銀行年底又開始“缺錢了”。昨日，銀行間市場利率高企，其中1個月期限的SHIBOR利率上漲35.7個基點，至5.277%。一時間，業內對央行降準以緩解流動性緊張的呼聲再次響起。

　　現在離年末、月末、季末“三點一線”的時間窗口不足兩周，銀行正是缺錢之際：無論是年度考核還是過年的資金支取，都讓原本就難拉存款的銀行資金匱乏。數據顯示，昨日上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）全線上漲，其中上漲最多的是1個月期限的SHIBOR利率，而2週期和3月期的利率也上漲較多，2週期利率上漲15.8個基點至4.418%，3月期利率則上漲17.03個基點至4.7355%。

　　即便市場如此緊張，央行仍然沒有太多動靜，即便是每週兩次、對市場資金進行微調的公開市場操作，央行也已停止多次。而此前央行曾通過中期借貸便利（MLF）等工具向市場投放5000億元流動性，也將於近期到期。銀行間流動性正在趨緊。

　　“貨幣寬鬆不會停。”民生證券的分析認為，總體來看，通脹低位徘徊的原因是總需求不強和油價下行，儘管近期穩增長力度增強，但産能收縮、房地産下行和私營部門投資下降的合力，大於基建投資的上升，出於通縮和風險防範的考慮，貨幣有寬鬆空間。

　　儘管央行數次三番向外界發佈聲明，稱此前降息屬於“中性操作”，並不代表貨幣政策的轉向，但在業內人士眼裏看來，如今的“中性操作”，已經與去年6月份所執行的政策大有不同：央行不再態度強硬，而且這“中性操作”中已經帶有不少寬鬆的意味。認為近期將再度降息或降準的業內人士不在少數，對降準的預期也在大幅提升。

　　中金公司的分析表示，目前中國總需求弱，拖累CPI通脹率下行，PPI通縮壓力大。當前實體經濟通縮預期抬頭，因而逆週期的貨幣政策放鬆非常必要，降準、再次降息的壓力仍大。

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　　多機構預判春節前還會有一次降息

　　在市場機構看來，鋻於房地産市場的疲弱，經濟下行壓力大，貨幣層面的寬鬆依然不可避免。多家機構日前發佈最新的研究報告稱，預計明年決策層將加大流動性支援力度，春節前可能還會有一次降息。

　　瑞銀中國首席經濟學家汪濤發表觀點稱，房地産下滑仍然是2015年經濟增長的主要拖累。今年11月新增人民幣貸款達到8530億元，超出市場預期，表明央行可能已通過放鬆貸款額度來抵消影子銀行信貸收縮，幫助整體信貸增速趨於穩定。

　　瑞銀認為，雖然決策層希望加快各種市場化改革來培育新的增長點，但仍有必要繼續支援基礎設施投資，同時指出一些新技術、新産品、新業態、新商業模式的投資機會也在大量涌現。但為保證經濟平穩轉型、逐步有序地化解系統風險，預計明年決策層將進一步降息、推動地方債務重組、加快資産證券化。

　　宏源證券也發佈研報稱，11月貸款增加大幅超出市場預期，或與按揭利率下降刺激居民按揭貸款、地方平臺公司在債務甄別最後期限前衝貸款、基建項目配套信貸投放以及央行窗口指導等因素相關。預計未來貨幣政策將更多運用創新工具和國開行通道，以疏通貨幣政策傳導機制。