——中國銀行業理財市場半年度報告(2014上半年)

　　概況

　　本報告所稱的理財産品是指銀行業金融機構自主設計開發、在全國銀行業理財資訊登記系統(以下簡稱理財登記系統)中登記，並有統一登記編碼的理財産品。理財登記系統是在銀監會指導下，由中央國債登記結算有限責任公司(以下簡稱中央結算公司)依託于自身的業務與技術平臺，自主設計、開發建設和營運管理，供銀行業金融機構進行理財産品報告、登記及相關業務操作的電子化系統。

　　今年以來，監管部門本著“在發展中規範”的原則，在鼓勵銀行理財業務發展創新的同時，持續加強合規性監管，推動理財資金支援實體經濟，保障理財産品投資者合法權益，銀行理財業務繼續穩步發展。

　　截至2014年6月30日，全國銀行業金融機構理財産品存續51,560隻，理財資金賬面餘額12.65萬億元，較2013年末增長23.54%。2014年上半年，全國銀行業理財市場共發行理財産品87,718隻，累計募集理財資金49.41萬億元(包含開放式理財産品開放週期內的申購金額)；已兌付的理財産品共計82,450隻，上半年理財産品(不含開放式凈值型理財産品)為投資者實現收益約2,561.30億元，加權平均的年化收益率為5.20%。

　　理財登記系統二期建設工作于2013年底初步完成，上線半年多來，系統保持平穩運作，功能不斷完善。在銀行理財産品電子化報告和監管部門線上審閱等功能的基礎上，增加了産品募集、投資資産、投資交易等資訊登記功能，實現了理財産品的全生命週期、全方位登記。

　　今年2月，銀監會發佈《關於2014年銀行理財業務監管工作的指導意見》(銀監辦發[2014]39號)，重點對銀行理財業務管理架構、資金運用和投向、風險控制、會計核算與資本計提、資訊披露、銷售行為等方面提出了規範性監管要求。

　　資金運用和投向方面，要求理財資金進行真實投資，防止違規轉移內部收益，投向應與國家宏觀調控政策保持一致，支援實體經濟發展；風險管理方面，要求銀行設定各風險類別的限額指標，控制風險集中度，嚴格落實“8號文”的監管規定，並規定流動性資産的最低配置比例，針對市場風險建立相應的止損機制；銷售行為方面，要求銀行設立有明顯標識的理財産品專門櫃檯，發售一般個人理財産品時須在宣傳銷售文本中公佈所售産品在理財登記系統中的登記編碼，客戶可依據該登記編碼在中國理財網(www.china wealth.com.cn)查詢該産品資訊，未在理財登記系統進行報告和登記的銀行理財産品一律不得對客戶發售。

　　為實現銀行理財産品規範進入銀行間債券市場，在金融監管部門的共同努力和推動下，今年2月，人民銀行[微網志]發佈了《關於商業銀行理財産品進入銀行間債券市場有關事項的通知》(銀市場[2014]1號)，首次公佈銀行理財産品進入銀行間債券市場的細則，規範了銀行理財産品投資銀行間債券市場的行為。

　　在規範銀行理財業務發展方面，銀監會在年初監管工作會議上確立了“由總行設立事業部，統一設計産品、核算成本、控制風險”的改革方向。通過事業部制改革，可以提高銀行內部管理能力，有效實現風險隔離，防範理財業務風險累積，同時也對保護投資者具有重要意義，有利於促進銀行理財業務長遠健康發展。

　　中國銀行業理財産品的存續情況

　　(一)總體情況

　　截至2014年6月30日，全國498家銀行業金融機構開展了理財業務，理財産品存續51,560隻，理財資金賬面餘額12.65萬億元，較2013年末增長約2.41萬億元，增幅23.54%。總體來看，上半年理財市場呈穩健增長的態勢。受季度末因素的影響，理財資金餘額在3月份、6月份都出現了小幅的回調(見圖1)。

　　(二)封閉式非凈值型産品保持主體地位

　　按理財産品的運作模式劃分，封閉式非凈值型産品仍佔據市場的主體地位。截至2014年6月30日，封閉式非凈值型理財産品資金餘額為9.75萬億元，佔全部存續産品資金餘額的77.08%；其次為開放式非凈值型産品，資金餘額為2.25萬億元，佔全部存續産品資金餘額的17.79%；封閉式凈值型和開放式凈值型理財産品資金餘額的佔比則相對較低(見圖2)。

　　(三)一般個人客戶産品市場份額有所下降

　　截至2014年6月30日，一般個人客戶産品資金餘額為7.52萬億元，佔全市場資金餘額的59.48%；其次為機構客戶專屬産品，資金餘額為3.89萬億元，佔全市場資金餘額的30.76%。私人銀行客戶專屬産品和銀行同業專屬産品資金餘額分別為7,195.24億元和5,148.51億元，分別佔全市場資金餘額的5.69%和4.07%。

　　從整體的變化趨勢來看，一般個人客戶産品的資金餘額佔全市場餘額的比例呈現逐月微降的趨勢，由2013年12月31日的64.16%下降到2014年6月30日的59.48%。機構客戶專屬産品資金餘額佔全市場餘額的比例表現出明顯的上升趨勢，由2013年末的25.88%上升為2014年6月末的30.76%。此外，銀行同業專屬産品佔比也有小幅上升(見圖3)。

　　中國銀行業理財産品的發行募集情況

　　(一)總體情況

　　2014年上半年銀行業金融機構共發行理財産品87,718隻，累計募集資金49.41萬億元(包含開放式理財産品在各開放週期內的申購金額)，較去年同期分別增長31.25%和47.57%。

　　從2014年上半年各月的募集金額來看，4月份理財市場募集資金額最大。5月、6月理財市場募集資金額有所下降(見圖4)。

　　(二)非凈值型産品募集資金量佔比最大，開放式凈值型産品資金募集量增幅明顯

　　2014年上半年非凈值型産品募集金額為47.73萬億元，佔全部理財産品募集金額的96.59%。其中，開放式非凈值型和封閉式非凈值型理財産品的募集金額分別為26.65萬億元、21.08萬億元，佔全部非凈值型理財産品募集金額的比例分別為55.83%、44.17%。

　　2014年上半年募集資金額同比增幅最大的是開放式凈值型産品，共募集資金1.17萬億元，同比增幅174.53%，佔全部産品的募集金額比例從2013年上半年的1.27%增長為2.37%(見圖5)。

　　(三)一般個人客戶産品募集資金量佔比最大，私人銀行客戶專屬産品募集資金量增長顯著

　　2014年上半年發行的各類理財産品中，一般個人客戶産品募集金額最多，共募集資金34.33萬億元，佔整個市場募集資金總量的69.48%；其次為機構客戶專屬産品，募集資金11.44萬億元，佔比為23.16%；私人銀行客戶專屬産品和銀行同業專屬産品募集資金量相對較小，分別為2.63萬億元、1.01萬億元，佔比分別為5.32%和2.04%。

　　從不同類型理財産品募集資金量的變化情況來看，2014年上半年，私人銀行客戶專屬産品增長顯著，同比增幅為110.21%(見圖6)。

　　(四)中短期限産品募集資金量佔比較大

　　本報告中的“中短期限産品”指産品期限在6個月(含)以內的封閉式理財産品。總體上看，中短期限産品依舊是市場募集資金的主體，其2014上半年募集資金總量為19.11萬億元，佔全部封閉式産品募集金額的88.49%：其中3個月(含)以內期限的封閉式産品上半年共募集金額15.38萬億元，佔全部封閉式産品募集金額的71.22%(見圖7)。2014年上半年，中短期限理財産品的各月募集金額同比增長明顯，而期限長于1年的封閉式理財産品募集金額在多個月份出現比去年同期減少的情況，2014年1月同比降幅最大(見圖8)。

　　(五)國有商業銀行和股份制商業銀行仍佔據市場主體地位

　　從理財産品募集金額來看，國有商業銀行和股份制商業銀行仍佔據市場主體地位。2014年上半年國有商業銀行和股份制商業銀行發行的理財産品共募集理財資金約44.00萬億元，佔全市場募集金額的近90%。其中，國有商業銀行募集資金29.95萬億元，股份制商業銀行募集資金14.05萬億元。從募集金額同比增幅來看，全部銀行募集金額增幅為47.57%：其中農村合作金融機構同比增幅相對較高，達到64.98%；外資銀行同比增幅相對較低，僅為13.09%，特別是在6月份還出現了募集金額同比減少的情況，降幅為15.65%(見表2)。

　　(六)中低風險等級的産品較受歡迎

　　從發行産品的風險等級來看，中低風險等級産品的募集金額最大。

　　1. 一般個人客戶産品的風險等級分佈情況

　　2014年上半年發行的一般個人客戶産品中，風險等級為三級(中)(含)以下的産品募集金額為34.26萬億元，佔所有一般個人客戶産品募集金額的99.79%。其中，風險等級為二級(中低)的理財産品募集金額為22.26萬億元，佔全部一般個人客戶産品募集金額的64.83%(見表3)。

　　2. 機構客戶專屬産品的風險等級分佈情況

　　2014年上半年理財市場發行的機構客戶專屬産品中，大部分理財産品風險等級不高於二級(中低)。一級(低)和二級(中低)理財産品募集金額合計佔機構客戶專屬産品募集金額的比例為93.49%(見表4)。

　　3. 私人銀行客戶專屬産品的風險等級分佈情況

　　私人銀行客戶專屬産品的風險等級相對較高。2014年上半年理財市場發行的全部私人銀行客戶專屬産品中，風險等級低於三級(中)(含)的理財産品募集金額約2.54萬億元，佔私人銀行客戶專屬産品募集金額的比例為96.51%。此外，最高等級的五級(高)産品募集金額佔比3.10%，遠高於一般個人客戶産品和機構客戶專屬産品中該風險等級募集金額的佔比(分別為0.01%和0%)(見表5)。

　　4. 銀行同業專屬産品的風險等級分佈情況

　　2014年上半年發行的銀行同業專屬産品中，二級(中低)産品發行量最大，共發行891隻，募集金額7,013.95億元，佔銀行同業專屬産品募集金額的比例為69.47%。面向銀行同業發售的理財産品中沒有風險等級為五級(高)的産品(見表6)。

　　中國銀行業理財産品投資資産情況

　　(一)總體分佈情況

　　截至2014年6月30日，銀行理財産品的資金配置債券及貨幣市場、現金及銀行存款、非標準化債權類三類資産佔銀行理財資金投資的全部資産的比重為91.26%。理財産品資金所投資的各類資産分佈情況見表7。

　　(二)理財資金投資于實體經濟的情況

　　1.理財資金投資實體經濟資金量有所增加

　　理財資金通過多種形式直接或間接地投資于實體經濟，支援經濟的結構調整和産業升級。本報告中所指理財資金投資于實體經濟包括投資如下資産：債券、非標準化債權類資産、部分權益類資産、理財直接融資工具、信貸資産流轉項目、商品類以及部分其他資産。

　　截至2014年6月30日，12.65萬億理財資金餘額中約有8.48萬億投向了實體經濟，較2013年末增長約1.56萬億元，佔全部理財資金餘額的67.04%。其餘的理財資金主要投資于貨幣市場工具、代客境外理財産品等，用來滿足銀行流動性管理和風險管理需求，以及客戶的個性化需求。

　　2. 理財資金投向多個行業

　　理財資金投資資産中，債券類資産、理財直接融資工具、股票/基金類資産和非標準化債權類資産等都實現了行業分佈的登記，這些行業的劃分是以國家統計局2011年的行業分類作為標準，共分為20個一級行業和96個二級行業。

　　截至2014年6月30日，理財資金實際投向了80多個二級行業(行業分類詳見中國國家統計局網站《國民經濟行業分類》(GB/T，4754-2011)，“多行業”除外，特指不屬於某單一的行業)，投資餘額最大的前15個行業總量為5.59萬億元，其中持倉比例較高的行業包括：多行業(16.61%)、其他金融業(11.04%)、商務服務業(7.72%)和貨幣金融服務業(6.03%)。

　　通過與2013年末的行業分佈情況對比看，理財資金投向各行業的資金餘額排名變化不大(見表8)。

　　3. 理財資金投向重點監控行業和領域的情況

　　截至2014年6月30日，理財資金投向重點監控行業和領域的資金量從2013年末的2,406.61億元降到2,305.22億元。其中商業房地産(保障房除外)的餘額從922.77億元下降到804.73億元，減少118.04億元；“兩高一剩”行業的餘額從234.80億元降至157.99億元，減少76.81億元；地方政府融資平臺的餘額略有增加，從1,249.04億元升至1,342.50億元，增加約93.46億元(見表9)。

　　中國銀行業理財産品兌付情況

　　(一)總體情況

　　2014年上半年，共有82,450隻理財産品進行了兌付，共兌付客戶收益2,561.30億元(開放式凈值型理財産品兌付客戶收益暫不包括在內)，加權平均的年化收益率為5.20%。其中，一般個人客戶産品兌付客戶收益1,265.02億元，佔全部兌付客戶收益的49.39%；機構客戶專屬産品兌付客戶收益1,031.44億元，佔比40.27%；私人銀行客戶專屬産品兌付客戶收益122.94億元，佔比4.80%；銀行同業專屬産品兌付客戶收益141.90億元，佔比5.54%。

　　(二)預期收益率實現情況保持穩定

　　2014年上半年兌付的産品中，預期收益率型産品有66,098隻，市場“預期收益兌付實現率”為96.91%(“預期收益兌付實現率”是指理財産品到期兌付收益率不低於預期最低收益率的産品數佔預期收益率型産品兌付總數的比例)。其中，有10.44%的理財産品實際兌付客戶的收益率要高於預期的最高收益率。

　　2014年上半年兌付的産品中，共31隻産品發生了虧損，約佔兌付産品總數的0.04%。虧損的31隻産品的平均本金償付比例為90.59%，絕大部分是結構性産品和代客境外理財産品。

　　(三)兌付收益率高於去年同期

　　2014年上半年，理財産品兌付客戶收益率總體較去年有較明顯的增長。其中，2月份加權平均兌付客戶收益率最高，達到了5.47%，比去年同期高1.17個百分點，之後逐漸下降到5%左右(見圖9)。

　　附注

　　本報告數據來自於“全國銀行業理財資訊登記系統”(中文簡稱“理財登記系統”，China Banking Wealth Management Registration System，英文簡稱“WeMax”)，本報告力求數據準確、客觀公正。由於部分統計方法和統計口徑存在差異等原因，報告中的部分數據可能與其他機構發佈的數據不一致。

　　理財登記系統是在銀監會指導下，由中央結算公司依託于自身的業務與技術平臺，自主設計、開發建設和營運管理，供銀行業金融機構進行理財産品報告、登記及相關業務操作的電子化系統。本系統對銀行業金融機構發行的理財産品，分別從産品端和投資端，對申報、發行募集、存續、交易和終止整個生命週期的所有關鍵資訊進行登記，包括近500家銀行自2011年以來發行的理財産品的相關資訊。為服務市場參與者，促進理財市場健康發展，中國理財網(www.chinawealth.com.cn)負責理財登記系統的相關報告發佈，投資者可以訪問該網站查詢。

　　免責聲明

　　本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不對任何因為參考本報告而造成的投資損失負責。對依據或者使用本報告所造成的一切後果，報告發佈者均不承擔任何法律責任。

　　未經發佈者許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本報告版權。如徵得發佈者同意進行引用、刊登的，需在允許的範圍內使用，並註明出處“全國銀行業理財資訊登記系統”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。