M2增速下滑 加碼寬鬆預期
- 發佈時間：2015-02-16 01:00:14 來源：經濟參考報 責任編輯：胡愛善
新出爐的金融數據再次提升市場對降準等寬鬆政策出臺的預期。央行最新公佈的數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)餘額124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點，也低於此前市場12%左右的預期。
華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳表示，從貨幣增速來看，M2增速繼續呈下滑趨勢，1月份僅為10.8%，其中翹尾因素就佔到9.33%，反映出1月份貨幣投放增速趨緩，外幣佔款增速減緩是主要原因之一。
中國農業銀行戰略規劃部發佈報告指出，近期貨幣乘數下降也是M2增速回落的重要原因之一，影子銀行活動受限，由此派生的貨幣減少。貨幣乘數在去年6月末達到高點（4.32）後持續下降，去年底貨幣乘數降至4.18，與表外融資等影子銀行活動收縮趨勢相一致。1月份表外融資同比繼續少增，預示著當月貨幣乘數可能繼續下降。
不過，在M2增速回落的同時，1月當月人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增2899億元。1.47萬億元也達到近67個月以來的最高值，這也是歷史上1月份貸款增量的第二高值。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮分析稱，1月新增貸款明顯好于預期，且企業戶中長期貸款創出2010年以來的新高，考慮到這是在去年12月地方政府融資衝量後的結果，著實不差。信貸衝高的原因，一是投資項目密集批復後的資金配套，二是年初銀行加大信貸投放，前者主要依賴政策拉動，後者則要視風險偏好而定，不排除由於盈利壓力導致銀行被動加大信貸投放的可能。
“總體而言，1月信貸與社融數據有亮點有擔憂，信貸的高增無法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風險，預計宏觀經濟偏弱的格局不會變化，央行放鬆貨幣政策的迫切性依然存在。”劉東亮稱。數據顯示，2015年1月份社會融資規模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。
楊馳表示，在國際收支逐漸趨於平衡的大背景下，央行下一階段將繼續探索新的貨幣投放機制，通過降低存款準備金率和MLF等新型貨幣政策工具維持合理的貨幣投放規模。
民生銀行首席研究員溫彬也指出，針對我國當前經濟形勢，貨幣政策需要保持靈活性，降“三率”（準備金率、利率、匯率）、穩增長、防通縮，防止經濟滑出底線，為深化改革和結構調整贏得時間和空間。同時，加強“三率”之間的政策協調，防止陷入惡性迴圈，因貨幣政策過度寬鬆給經濟帶來新的風險和不確定性。
