上週五,央行宣佈自22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。此次降息雖然主要目的在於緩解實體經濟融資難融資貴問題,但也與百姓生活息息相關。降息後,房貸負擔會否減輕、股市將有何反應等話題成為社會輿論關注的焦點——

　　在各界對於降低實體經濟融資成本的熱望之下,央行宣佈自22日起“非對稱”降息:一年期貸款基準利率下調0.4個百分點,一年期存款基準利率下調0.25個百分點,並同時擴大了存款利率浮動區間。融資成本、浮動區間這類專業名詞,老百姓可能比較陌生,但對存貸款利率卻是再熟悉不過了。從存款利息收入,按揭貸款的月供,到買股、買房的收益,這些與百姓生活息息相關的金融問題,無不與利率有著密切聯繫。降息之後,一邊有存款、一邊還房貸者,在與銀行“打交道”的過程中能否受益?房子、股票,究竟買什麼資産才能更賺錢?都是普通百姓關心的熱門話題。

　　存款利率多“上浮”

　　理論上説,存款基準利率降低後,銀行若執行新基準,老百姓的存款利息收入會出現縮水。存款基準利率下調0.25%為2.75%之後,按1萬元在銀行存1年定期計算,利息將比之前少25元。

　　從目前的實際情況來看,真正執行基準利率的情況較少。央行宣佈降息之後,已有中信銀行、平安銀行、南京銀行等多家中小銀行宣佈,將存款利率按基準利率上浮20%的標準執行,一年期定存利率為3.3%,和此前“一浮到頂”的水準相當。工、農、中、建等大型國有銀行,一年期定存的利率為3%,存款利率上浮近10%。只有部分銀行的個別較長期限存款,比如3年定期,執行了新的基準利率。

　　銀行為何如此“照顧”儲戶的情緒,不執行新的基準利率,使利率“上浮”現象成為主流?究其原因,主要是目前銀行存款流失狀況比較明顯,各銀行在吸儲的壓力下,為了避免存款向理財産品或其他銀行流失,大多將利率進行上調,難以將利率一降到底。民生證券研究院執行院長管清友認為,隨著儲蓄率的下降,存款對於各家銀行來説已成“稀缺資源”,多數銀行為爭奪存款可能會選擇將利率按基準上浮到頂。社科院金融所銀行研究室主任曾剛在接受《經濟日報》記者採訪時表示,從現在來看,城商行等小型銀行一般都是一浮到頂,大型銀行的利率有差異,但差距不會太大。除非將來銀行資金狀況有所改善,利率分化的情況才會更加明顯。

　　與存款相關的銀行理財産品和“寶寶”們的收益不會受太大影響。曾剛説,銀行目前對資金的需求量很大,資金來源的競爭依然比較激烈,收益率反映的是當前市場對資金的供求狀況,基準利率的調整能起到引導作用,但其影響如何,還要看具體的市場情況。

　　房貸成本明顯降

　　降息之後,房貸負擔是否會減輕,新申請的房貸是否會更加“便宜”,房價會不會又開始上漲?總體來説,房貸成本將趨於降低,但下降幅度仍存不確定性;降息對樓市是一個利好,能影響購房者的預期,但房價的走勢仍存在很多不確定性因素。

　　易居房地産研究院副院長楊紅旭認為,非對稱降息後,房貸成本將全線下降。中原地産首席分析師張大偉分析,對於已經有房貸的人來説,降息將減少支出。以100萬元貸款20年期限為例,如果按照基準利率計算,購房者可以減少月供234元,合計20年可以減少約4萬元支出。

　　降低的房貸成本將提升購房者的貸款積極性,從這個角度來説,有益於購房需求的釋放。不過,由於銀行的資金成本較高,新申請的按揭貸款到底能降多少,仍有很多不確定性。今年以來,相當一部分銀行發放按揭貸款的積極性並不高,在利率折扣上也是“扭扭捏捏”。曾剛分析,銀行願不願意按較低利率發放房貸,還要看其對資金和風險成本的估量。估計按揭利率整體上會有一些下調,尤其是對一些信用比較好、議價能力強的客戶。但降幅如何,還有待觀察。在放貸積極性方面,銀行是否會在按揭上加大投入,還要看資金面能否繼續改善,以及央行是否會動用數量型工具,加大基礎貨幣投放,與降息政策相配合。

　　降息將影響購房者對房價的預期,但房價能否回暖,專家有不同的看法。張大偉分析,10月份數據顯示,一線城市特別是北京的二手房價格已經環比上行,此時降息將放大市場利好,購房者對市場的預期將明顯改善,入市積極性會繼續提高,量價齊漲的可能性非常大。而中國人民大學不動産研究中心副主任況偉大認為,降息會對購房者的預期有正向影響,但只有繼續出臺利好政策,樓市向好的預期才會穩固,否則,單靠降息,影響可能有限。

　　張大偉預計,一二線城市,樓市資金面將明顯好轉。三四線城市因為庫存絕對值過高,即使有信貸政策刺激,出現全面回暖的可能性也不大。

　　利好股市資金鏈

　　基準利率下調將帶來更加寬鬆的資金面,並將引導無風險利率下行,這對於股票等金融資産將形成利好。不過,廣大股民不可因利好降臨而盲目入市,也不能在投資策略上掉以輕心,“買什麼都能漲”的時代遠未到來。

　　管清友分析,降息對股市至少産生3方面積極影響。首先,基準利率下降,將繼續壓低無風險收益率,股市吸引力上升;其次,市場對信用風險擔憂減弱,風險溢價隨之下降,有益於提升市場估值;最後,降息是為了帶動經濟總需求上升,將有利於企業盈利改善。

　　不過,投資者不能對股市過分樂觀。降息之後,股市的表現將是“幾家歡喜幾家愁”。對利率波動較為敏感、或是債務負擔較重的企業,降息對其盈利將産生積極影響;而對於銀行股來説,降息則是利空,非對稱降息及利率市場化的不斷推進,將壓縮銀行的息差,並在短期降低銀行股的盈利。

　　中信證券認為,從結構上看,券商、地産、電力和投資品等行業將受益。在利率下行背景下,建議關注兩類行業:一是利率敏感型的房地産、券商及投資産業鏈;二是資産負債率較高、財務費用負擔較高的行業,比如建築、交運、電力、鋼鐵、建材等。

　　在不同的時間節點,降息的影響也不盡相同。光大證券首席經濟學家徐高認為,此次降息短期內利好股票債券等金融資産,但更長期的影響未必正面。今年三季度以來,大量資金淤積在銀行間市場,推高了金融資産價格。此次降息之後,貨幣政策更偏于寬鬆,將有利於金融市場資金向實體經濟的流動,可能會減少銀行間市場流動性的淤積,並給金融市場降溫。