分析師認為，國際油價大幅反彈無望，因此航空股將持續受益於低油價時代，而航運股盈利增長恐難持續

　　從去年開始就受益於油價大跌的航空航運股，不光在2014年業績上實現了反轉，在資本市場上的表現也格外搶眼。

　　其中，南方航空從3月13日開始，連續三天漲停，昨日大漲6.65%；海南航空也連續兩天漲停。3月17日，有超過6家航運公司股價集體漲停，昨日仍舊持續大漲。

　　分析師認為，這一波航空航運股的集體漲停，主要是油價下跌帶來的成本改善預期。

　　除了股價大漲，航空航運公司2014年業績也集體向好。航空公司從去年下半年以來成本大降，東方航空前三季度凈利還在下降，全年凈利則已經實現上漲，可謂實現“逆襲”。此外，招商輪船、*ST鳳凰、中海集運、天津海運、中海發展等多家航運公司業績更是扭虧為盈。

　　分析師表示，國際油價大幅反彈無望，因此航空股將持續受益於低油價時代，業績改善有望成為資本市場的明星。而航運股則因為並未走出低迷期，盈利增長難以持續。

　　四大航空股股價集體暴漲

　　有望長期受益低油價

　　近期，美國原油庫存持續增加，國際原油市場瀰漫著供應過剩的疑慮，且眾多交易員預計最近一週美原油庫存將繼續增加，或將連續第10周增加並且刷新紀錄高位。

　　根據中宇資訊的數據，2月下旬以來，國際原油重回跌勢，截至外盤3月17日美原油WTI更是錄得連續6個工作日收跌，收盤至43.46美元/桶，刷新2009年3月份以來新低，油價再次回到6年來的谷底。

　　中宇資訊分析師徐麗娟向《證券日報》記者表示，短期來看，國際原油大幅反彈或無望，底部震蕩局勢將成常態，而國內成品油受此影響將再迎下跌。

　　油價跌跌不休以及將長期在底部徘徊，將直接導致航空公司成本下降，成為油價大跌最直接的受益者。

　　在資本市場上，從3月10日開始，南方航空從4.97元/股的開盤價一路上漲到昨日的收盤價8.16元/股，中間連續三天漲停，上漲幅度高達64%；東方航空從3月10日的5.28元/股到昨日的收盤價7.47元/股，上漲幅度為41%；海南航空也連續兩天漲停，這9天的上漲幅度為38%，中國國航的上漲幅度為36%。

　　申萬證券在研究了過去10年航空股的走勢後發現，每一次航空股的啟動行情初始並非由業績驅動，而是由特定事件的爆發而驅動的。第一階段由人民幣匯改，第二階段由油價大幅下跌，目前所處的第三階段再次由油價下跌引發。

　　值得注意的是，航空板塊真正開始跑贏大市是從2014年10月份開始，這期間在大盤加速上行的背景下，航空板塊借助國際油價快速下挫之勢，展開了一波的升勢。

　　中原證券分析師方夏虹認為，在熱點紛呈的2015年A股市場投資中，借油價大幅下行而業績明顯改善的航空股必將再次成為市場明星。

　　2014年前三季度，東方航空凈利潤仍同比下降39.68%。而隨著四季度油價的大幅下挫，東航2014年全年業績預增40%-60%，對於業績變動的原因，公司稱是由於公司經營能力持續提升，同時受益於航空燃油價格的下降，以及公司員工福利政策調整等因素。

　　除了業績增長，股價也一飛沖天，東方航空可謂成功實現了業績和市場表現的“雙逆襲”。

　　方夏虹還表示，根據目前市場對國際油價的分析，短期並不具備大幅反彈的可能，在目前低位震蕩可能性較大。因此即使考慮燃油附加費的對衝因素，2015年航油成本大幅下降是大概率事件。

　　航運股股價和業績齊飛

　　行業低迷盈利增長恐難持續

　　受益於油價下跌，與航空股“一起飛”的還有航運股。

　　其中，繼3月17日漲停後，招商輪船昨日上漲4.07%，中昌海運在連續三天漲停後，昨日上漲3.54%，中海集運3月17日漲停，昨日上漲3.38%。據統計，3月17日的漲停的還有中遠航運、中國遠洋、中海發展等公司。

　　據了解，燃油成本佔到航運公司成本的20%-40%(集運公司有集裝箱設備的成本，燃油成本佔比低於散貨和油運公司)，燃油價格的下跌必然帶來航運公司成本端的改善。

　　分析師認為，在航運業整體景氣度低迷的情況下，處於盈虧平衡點附近的航運企業的業績對於成本改善敏感度較高。

　　因此，油價下跌將使得企業脫離虧損區間，2014年航運上市企業的大幅扭虧已經體現了油價下降的改善效果明顯。

　　據數據統計，目前已預告2014年業績的航運上市公司中，中國遠洋預增50%以上，中遠航運、海峽股份續盈，招商輪船、*ST鳳凰、中海集運、天津海運、中海發展去年凈利均實現了扭虧。其中，中遠航運的業績快報則顯示，其2014年凈利潤增長491%。

　　有航運分析師向《證券日報》記者表示，主要航運公司的毛利率、凈利潤及經營性現金流同比均出現好轉。航運公司的成本控制及油價的大跌，為航運公司帶來了毛利率的改善。

　　但是，航運股股價和業績齊飛，並未説明航運業走出低迷。短時間內，航運業仍舊處於供過於求的局面。

　　“從基本面的角度來看，航運業存量運力過剩，未來幾年供求關係難有明顯改善，目前還看不到行業趨勢性向上的拐點。”興業證券分析師龔裏表示，在油價暴跌的情況下，集運公司和油運公司短期可以享受到成本端改善帶來的盈利增長，或將帶來交易性的機會(一季度業績超預期)，不過這樣的盈利增長是很難持續的。

　　但是，值得注意的是，有消息稱，即將出臺的“一帶一路”規劃將包括一份詳細的重大工程項目清單。“一路”指的是21世紀海上絲綢之路，重點是發展航運事業。

　　業內均認為，航運也有望迎來歷史發展機遇，改善行業本身供過於求的困境。