明年醫藥四大領域孕育投資機會 行業回歸市場加速
- 發佈時間：2014-12-23 09:52:41 來源：中國證券報 責任編輯：馬藝文
2014年，對多數中國醫藥企業而言仍有過冬的感覺，增速下降、利潤下降、行銷乏力。儘管如此，堅冰破裂的聲音隱隱能聽到，藥品定價和醫療服務兩大領域的資源配置回歸市場加速。
目前醫藥板塊相對大盤的估值溢價率比年初大幅降低，但絕對估值仍處於最近兩年的高位。在此背景下，2015年醫藥板塊內部將嚴重分化，新格局、新技術、新模式和新服務四個新變化中醞釀投資機會。
行業回歸市場加速
2014年，醫藥行業是行政干預減少、回歸市場的一年。藥品的定價政策、招標政策、使用政策和醫保支付政策構成了行業的四大外力。
多年以來，中國醫藥行業的管物價、管招標、管準入，讓政府之手愈陷愈深。2014年，這只有形之手的鉗制開始鬆動，各部委相繼發佈近20項政策變革行業發展，涉及兒童藥、醫療器械、醫療服務等子行業。其中，定價政策的調整和社會辦醫的準入改革對行業發展影響重大。
定價政策改革方面，11月末，發改委《推進藥品價格改革方案》徵求意見稿下發各醫藥行業協會，聲明擬取消藥品政府最高零售限價或出廠價格，通過醫保控費和招標採購，藥品實際交易價格由市場競爭形成，並擬從2015年1月1日起執行。
集中招標政策也開始出現鬆動跡象。在新近推出的招標新政中，不少省份的“唯低價是取”政策開始轉變，品質權重開始上升，分類採購的消息也開始傳出。然而，相比價格政策改革的雷厲風行，招標的變革仍然沒有明確的方向。
讓人欣慰的是，藥品價格改革的步伐依然在前行。11月，重慶和三明相繼推出醫保支付基準價的試點工作，若按病種定額支付的方式得以施行，這對集中招標制度或許是致命一擊。屆時，醫院可以與藥廠直接採購談判價格，行政的干預將越來越少。
除藥品政策變革外，醫療服務業也是高層推動行業市場化的一個方面。4月，發改委、衛計委、人保部共同出臺政策，徹底放開非公醫療機構價格管制。6月，國家衛計委首次下發文件，控制公立醫院規模過快擴張。一些地方政府對推動民資進入醫療服務市場的熱情則更高。7月，北京出臺《北京市醫師多點執業管理辦法》;11月，深圳出臺《深圳經濟特區醫療條例(徵求意見稿)》，擬取消醫生第一執業地點限制。
政府的熱情也帶動了非公資本的熱情。自去年起，從金融資本到實業資本，各路資金開始馬不停蹄地角逐于公立醫院收購戰場。武漢健民、昆明制藥等諸多藥企的投資方向明確指向醫療服務;萬科、恒大等地産企業開始籌備自建醫院;北京和睦家多家分院開張。年底，兩家籌劃多年的頂級民營醫院，北大國際醫院和清華長庚醫院相繼開張，為民資醫院元年畫上了完美注腳。
