中國上市公司輿情中心 金立裏

　　股東大亂鬥，在資本市場上並不是什麼新鮮事，中外典籍如《門口的野蠻人》等，就把這種利益爭奪中的驚險刺激寫得是纖毫畢現、入木三分。此前雷士照明[0.00%]創始人吳長江與賽富資本、與德豪潤達[0.00% 資金 研報]等方面的糾纏就曾幾度讓一眾媒體和看客興奮不已。在A股，國慶前後頗為熱鬧的股東亂鬥事件，出自遠在雪域高原的西藏藥業[10.00% 資金 研報]，矛盾雙方，即大股東華西藥業和二股東新鳳凰城奇招盡出，精彩紛呈、高潮疊起。

　　10月9日，停牌近兩個月的公司宣告復牌，同時宣佈籌劃已久的重組計劃泡湯。這次重組本欲剝離市場廣泛認為是不良資産的子公司四川本草堂，但最終卻因“參與各方對交易對方和交易方案的細節未能達成一致意見”而終止。蹊蹺之處，卻是在復牌後的首個交易日，公司股價漲停了。

　　關於華西藥業與新鳳凰城的爭鬥緣起與經過説來話長，此前的媒體報道認為，導火索就是這個泡湯了的“甩賣虧損子公司計劃”，而隨後的“加薪議案”則是雙方翻臉動粗的催化劑。最新的劇情是，原本在A股市場上地位尷尬、爭議頗多的獨立董事，成了雙方爭奪的焦點。大股東終於召開了臨時股東大會選出了幾個己方陣營的獨立董事，二股東自然不認賬，發佈股東函宣稱臨時股東大會程式不合法，選舉無效。

　　至於股價漲停，市場猜測有二：一是雙方趁復牌之機在二級市場搶籌；二是一直被晾在一旁的中小股東看不下去了找了個代理人也在二級市場上掃貨，意圖掃足份額在股東大會上爭得一席半席。猜測二看來不甚靠譜，不過股吧中，西藏藥業中小投資者的這種“主人公意識”卻尤為強烈，且傾向於支援大股東華西藥業。有帖子便宣稱要召集小股東聯名，集齊10%的股份召開股東大會，把“流氓趕出董事會”。該帖子之下，支援點讚者甚眾。

　　“散戶要求召開股東大會還是開天闢地第一回”，股民們義憤填膺、正氣凜然：股東權利不是小丑手上的玩具，想怎麼戲弄就怎麼戲弄，堅決捍衛股東民主表決的結果！有理據有熱血，就差實際行動了，股民們使命感油然而生：大家一起來啊，人多力量大，咱們一起來推動中國證券法規的完善吧！股民們紛紛表示要砸出“幾萬幾萬股”作支援。有心思縝密者不忘提醒：從二股東的聲明可以看出，接下來二股東可能會通過在二級市場上增持股份來達到控制公司的目的，必須要及時制止，否則公司將陷入長期的爭鬥之中。

　　為了兩個好斗大股東，小股東們可謂操碎了心。那麼問題來了：大股東亂鬥，中小股東關係該當如何處理？

　　在中國上市公司輿情中心分析師看來，這西藏藥業便是投資者關係管理“負分滾粗”的典型。西藏藥業的副總經理楊建勇有個説法：“我們按照正常的公司章程，公司董事會討論問題提前多少天發議案給董事研究，不需要就某一個具體問題事先跟某一個股東反覆商量。如果這樣，是不是公司需要跟幾千個股東一一商量呢？”中國上市公司輿情中心首席分析師彭松認為，在“後IPO時代”，上市公司對中小投資者的競爭會愈見激烈，A股市場討好中小投資者的時代已經來臨。而楊建勇這一説法所表達的意思，卻與這一趨勢截然相反。

　　投資者關係管理的核心就是通過與投資者有效的溝通，促進對公司的了解和認同，並對投資者的預期進行合理管理引導。平等、誠懇、尊重，是公司與投資者溝通之底線。其次，才是溝通的形式、內容與時機。事實上投資者關心的問題很簡單，無非就是爭鬥會不會對上市公司的正常經營造成不利影響。投資者要求也絲毫不過分：充分的知情權，換句話説，就是佔據資訊優勢的公司、大股東理應向中小投資者如實、完整地披露各方的立場與動作。

　　在知情權之後，爭鬥雙方甚至可以針對中小投資者進行“行銷”與“公關”。道理古人早已示下：得民心者得天下。在西藏藥業一案中，大股東華西藥業與二股東新鳳凰城雙方本來所據股權就不甚多，一個兩成出頭，一個未及兩成，欲謀大事，首先就應獲得廣大中小股東之心。開展“金融行銷”本就是投資者關係管理的主要手段。投資者購買股票、債券或其他金融産品，無非為利，即投資收益。金融行銷作為公司的行銷活動，與産品行銷一樣可以用上行銷學的各種基本原理、方法和手段，但有個根基：必須立足投資者的立場，保證投資者的利益。