中國經濟網編者按：對於湖北泰晶電子科技股份有限公司(以下簡稱“泰晶科技”)來説，它的上市之路充滿了坎坷。早在2014年5月29日，泰晶科技就出現在證監會公佈的預披露名單中。然而，就在其衝刺上市的關鍵時刻，卻因與前員工的一場官司站上了輿論的風口浪尖。另有媒體爆出，泰晶科技存在專利造假、數據造假、關聯交易、政府涉嫌輸送利益等問題。此外，招股書顯示，公司經營中面臨各種風險，如負債高企、毛利率下降、應收賬款金額較高等等，這些都為泰晶科技的IPO前景蒙上了陰影。

　　負債高企 毛利率逐年下降

　　泰晶科技成立於2005年11月4日，位於湖北省隨州市曾都經濟開發區，註冊資本5000萬元，主營業務為石英晶體諧振器的研發、生産和銷售，在音叉晶體諧振器産品方面生産規模和銷售收入位居國內企業前列。

　　招股書顯示，泰晶科技報告期內負債高企。其中2011年度負債合計8528.52萬元；2012年度合計8087.45萬元，較上年下降5.17%；2013年度猛增至1.38億元，較上年增長70.34%。母公司資産負債率分別達到42.10%、31.19%、40.46%。

　　此外，數據顯示，報告期內，泰晶科技主營業務綜合毛利率分別為44.14%、42.67%和40.52%，呈現較高水準，但逐年下降。此外，數據顯示，泰晶科技最近三年主要産品平均銷售價格整體呈現下降趨勢。招股書提示，如果公司不能有效的降低成本，抵消産品平均價格下降的風險，可能導致毛利率出現下滑，從而影響公司的經營業績。

　　員工舉報老闆專利造假

　　就在泰晶科技IPO之際，其公司離職員工李正軍曾在網上曝出的關於泰晶科技董事長喻信東專利造假的消息。

　　據21世紀經濟報道此前報道，李正軍稱，泰晶科技于2010年8月4日，將其參與的深圳泰晶公司的“全自動調頻機”的技術成果以“音叉晶體自動調頻機測試裝置”、“石英音叉晶體自動調頻機的取料裝置”的名稱向國家智慧財産權局提出專利申請，並分別於2011年2月2日、2011年5月4日獲得專利號，但專利證書中列明的發明每人平均為泰晶科技董事長喻信東，作為上述專利的主要設計者，李正軍並不在其列。

　　對此，李正軍向深圳市中級人民法院提出申請，判令其為專利發明人、判令深圳泰晶公司賠禮道歉，並支付專利獎金和專利發明人報酬等訴訟請求。2013年9月3日，深圳市中院作出一審判決，駁回了李正軍的全部訴訟請求。

　　泰晶科技方面在接受媒體採訪時表示，“李正軍的説辭純屬斷章取義，關於專利的真假，查詢專利局網站是唯一官方的途徑，真假一查即明。”

　　財務數據造假為粉飾業績?

　　據《證券市場紅週刊》，泰晶科技存在多項數據造假嫌疑。以採購數據為例，根據2013年相關數據，泰晶科技該年度應付賬款應該較上一年度減少1450萬元左右才對。然而令人詫異的是，根據招股書數據顯示，2013年應付賬款金額相比2012年不但沒有減少，反而增加了760多萬，兩者間的差距竟然高達2200多萬。同樣核算2014年數據，其購買商品、接受勞務支付的現金要比實際採購金額多出近1500萬元。

　　無獨有偶，産銷數據也存在造假嫌疑。據《證券市場紅週刊》記者核算數據顯示，泰晶科技2012年期末的庫存商品金額應該是2750多萬元，然而其招股書所提供的2012年的庫存商品金額和發出商品金額卻分別為719.61萬元和1021.19萬元，合計金額僅為1740.80萬元，相比核算金額竟然少了1000多萬元。同樣，2013年、2014年的庫存商品金額應該分別為3100多萬元、4200多萬元，然而招股説明書給出的數據卻是2067.53萬元和2820.85萬元，與核算數據相差1000多萬元。

　　對此，文中指出，存貨是企業的重要資産，企業不會故意在招股書中虛減自己的庫存商品金額，少報資産，因此虛增産銷量就成了出現核算誤差最可能的原因。通過産銷量的虛增可使得企業新增庫存商品數量得以虛增，導致核算出的庫存商品金額與其公佈數據大相徑庭，而産銷量的虛增的好處就在於能起到虛增利潤粉飾業績的效果。

　　關聯交易紛繁複雜疑點多多

　　此外，泰晶科技關聯交易紛繁複雜疑點多多。據悉，鴻潤生香港有限公司（簡稱“鴻潤生”）主要從事電子元器件的購銷業務，其經營範圍為包括石英晶體諧振器在內的電子元器件的購銷，以採購電子元器件成品為主，是泰晶科技的重要大客戶。

　　據《證券市場紅週刊》，泰晶科技與鴻潤生的交易産品不管是採購還是銷售，均為石英晶體諧振器，也就是説，泰晶科技先向關聯公司鴻潤生銷售數百萬的産品，同時再向其採購數百萬元的同類産品，一來一回，關聯雙方的營業收入都增加了，但其交易的真實性卻令人懷疑。

　　報道中還稱，鴻潤生的銷售渠道也與泰晶科技存在重合的情況，其中2012年、2013年和2014年，雙方的相同客戶數分別為9家、23家和31家，而截至2014年，鴻潤生的總客戶數量也不過是68家，相同客戶數佔其客戶總家數的45.59%。

　　除此之外，泰晶科技與希華晶體、香港昊昱、泰佳晶、合肥市智揚資訊科技有限公司等多家公司都存在著不同規模的關聯交易。對此，文章分析稱，在如此紛繁複雜的關聯交易下，該公司如何保障其中沒有利益輸送，又如何保障其財務數據的真實性呢？

　　低息借款涉嫌利益輸送

　　另據《法治週末》報道稱，泰晶科技或與隨州市政府存在高達3000萬元的利益輸送。招股書顯示，2011年至2013年，泰晶科技獲得的地方政府補貼分別為251萬元、201萬元、689萬元，分別佔當期利潤總額的4.85%、4.26%、13.15%，同時，泰晶科技還獲得地方財政2000余萬元的低息借款。

　　此外，據當地群眾透露，湖北泰晶公司在隨州“很受政府重視”。據悉，湖北泰晶公司被市政府評為“優秀外來投資企業”，喻信東連續4年被評為曾都區優秀企業家，2010年當選為曾都區第一屆政協常委，2011年當選為隨州市第三屆人大代表。

　　對此，《法治週末》援引一位業內人士的話稱，“從個人和企業的名譽獎勵，到鉅額資金的利益輸送，藏在湖北泰晶公司背後的權力魅影，顯而可見。”