3月16日，中國政府網發佈《中國足球改革發展總體方案》(以下簡稱《足改方案》)，這對地産商來説，無疑是重大利好。《每日經濟新聞》記者發現，開發商不僅可以借助建足球場獲得盈利，還能借助俱樂部的多元投資，實現投資的退出和保值增值。

　　中投顧問高級研究員薛勝文表示，目前我國房地産市場增速已出現明顯減緩，發展遭遇“天花板”。足球場建設一方面能夠為房企帶來新的盈利增長點；另一方面，可以使城市和農村的荒地、閒置地産生更大價值，而房企將是這些土地增值的利益方。房企參與足球場建設，除了能夠獲得足球場本身的收益外，還可通過開發足球場周邊的商圈獲得收益。

　　房地産行業新紅利

　　足球記者肖良志説，韋迪時代，曾經提出在17個足球重點城市各建造100塊籠式足球場，遺憾的是沒有一個城市給地。但這次，《足改方案》一通過，青島市政府就宣佈投資3000萬元，在青島市建造100塊籠式足球場。

　　根據《足改方案》，對社會資本投入足球場地建設，應當落實土地、稅收、金融等方面優惠政策，參與到上述公共項目建設，開發商可能會獲取額外收益。

　　此前，綠地及嘉凱城等企業就已經通過參與地方政府公共城市配套設施建設嘗到了甜頭。在足球場地建設領域，未來顯然也將會引入政府回購的PPP模式和BT模式。

　　中國房地産數據研究院執行院長陳晟告訴記者，足球場地的建設不僅需要足球學校，還需要培訓球員的住宿以及相關家屬的居住。這是涉及足球學校和成片的體育設施建設，要産城融合地結合起來。

　　薛勝文認為，足球學校周圍的房子能否帶動消費，還需根據足校的選址以及周邊配套基礎設施建設等綜合判定。若足校周邊的配套基礎設施、商業情況較為理想，對消費將有較大刺激作用。隨著消費提振，足校附近的房價、租金勢必提升，房企的投資收益自然水漲船高。

　　足球學校的數目也將大增。方案提出，對基礎較好、積極性較高的中小學重點扶持，全國中小學校園足球特色學校在現有5000多所基礎上，2020年達到2萬所，2025年達到5萬所，其中開展女子足球的學校佔一定比例。

　　陳晟認為，恒大的足校，之前是投入，後期運營好的話，可以變成有收益的投資行為。隨著國內足校的興起以及對足球投資的加大，一些海外球員、高水準教練在足校的入住，必然會對球迷産生一定的影響。其中帶來的廣告效應、社會效應、健康效應都會提高，直接或間接利好投資足球的房企。

　　恒大模式可圈可點

　　方案提出要優化俱樂部股權結構，實行政府、企業、個人多元投資，鼓勵俱樂部所在地政府以足球場館等資源投資入股，形成合理的投資來源結構，並完善俱樂部法人治理結構，加快現代企業制度建設，努力打造百年俱樂部。

　　在中信建投分析師陳開偉看來，要吸引外部資金參與，俱樂部必然要實行真正的股份制改革，通過市場化營運讓股東能看到回報，並結合資本市場進一步壯大。

　　網易與中國足球協會聯合發佈的《中超聯賽價值報告》顯示，中超公司在2013賽季的總收入為3.7億元，和2012賽季相比收入增長接近一倍。然而，聯賽總收入與各大俱樂部之間收益並不成正比，2013年只有遼寧宏遠和廣州恒大取得盈利，其他俱樂部都陷入虧損。

　　陳開偉表示，儘管國人對足球的熱情毋庸置疑，但由於缺乏市場化體制，導致在産業規模越做越大的同時，産業結構與效益卻難以讓人滿意。而恒大的成功，恰恰與其堅持市場化營運不無關係。2013賽季，儘管廣州恒大以3.7億元的薪酬支出冠絕聯賽，但在薪酬結構上，49%來自工資、19%來自於中超贏球獎、亞冠贏球獎則佔據了32%，重獎重罰是恒大崇尚的模式。

　　此外，恒大在經營層面表現也可圈可點，中信建投的研究報告顯示，恒大的最大收入來源於場地廣告牌，單就天河體育中心LED的廣告牌，恒大一年的收入就在數億元。

　　恒大與阿裏的聯手，成為中超俱樂部股份制改革的真正嘗試。“恒大的示範效應有助於吸引更多資本進入，隨著足改方案的落地，新的社會資本進入以及市場化機制的改革會帶活球隊、球員以及整個産業鏈條，從而推動足球産業的發展。”陳偉開表示。

　　推動俱樂部地域化

　　實際上，中信泰富去年實現在香港整體上市，同時隸屬於中信股份有限公司的北京國安足球俱樂部也在上市範疇之中，但國內至今仍無一家足球俱樂部能實現獨立上市，盈利能力是最大的短板。

　　前瞻網資深産業分析師孫海紅認為，從國外成熟俱樂部盈利模式來看，其票房、商業收入、電視轉播收入基本成3:3:3比例。但在國內，俱樂部在電視轉播上幾乎為零，這導致商業模式存在著嚴重缺陷。正因如此，改革足球賽事收益分配機制，提升國內俱樂部在廣告以外的收入，是俱樂部接軌資本市場的關鍵。

　　根據足改方案，未來將推動實現俱樂部的地域化，並鼓勵具備條件的俱樂部逐步實現名稱的非企業化，打造百年俱樂部。國內一家中超俱樂部的執行董事接受記者採訪時表示，中國足球俱樂部更名頻繁，主要是因為投資足球非常燒錢，俱樂部被買賣之後就會更名，《足改方案》鼓勵俱樂部名稱的非企業化，是和國際接軌的重要一步，國外羅馬、巴薩羅那、里昂、聖保羅等知名球隊都是以所在城市命名的。

　　上世紀九十年代，房地産業成為僅有的具有較強實力投資足球的行業，如今中超足球隊背後或多或少都有房地産商的影子。

　　未來逐步實現的俱樂部名稱非企業化對於投資商而言並不一定是壞事。因為一旦足球改革迅速推進，運營體系逐漸成熟，俱樂部將以會員制形式參與聯賽分紅，對投資商而言，俱樂部也將從一個産品變成一個平臺，具有巨大的潛在商業開發價值，比如球員轉會、足球學校、周邊産品開發、贊助商等等，對投資商而言，即使無法直接命名球隊，也可以從中獲得可觀的收益。

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　　資本市場

　　熱情的觀眾涌向球場 相關上市公司股價“躁動不安”

　　◎每經記者 張昊 發自成都

　　2015賽季中超聯賽在首輪比賽中已經創下了多項紀錄。由於球迷的回歸，中國足球振興已然在路上。同時，足球行業的政策扶持也在挺進，中小學校園足球教材將會在今年9月開學前投放到選定的學校。

　　有業內分析人士指出，隨著《中國足球改革總體方案》審議通過，國家定會大力度進行政策扶持，這將産生一個中長期確定性投資機會，A股相關上市公司有望迎來新的機遇。

　　國內足球熱情回歸

　　近日，2015賽季首輪比賽中創下了多項紀錄，8場比賽總進球數遠超去年，觀眾總人數亦為史上最高。從進球數看，2013賽季中超首輪打進26球，2014年中超首輪8場僅打進13球，而今年中超首輪8場比賽，無一平局，共打進27球。

　　在上座率方面，2013年中超首輪觀眾人數為17.5萬人，場均2.19萬人；2014賽季首輪觀眾數21.8萬人，場均1.89萬人，而今年首輪觀眾數23萬人，場均超過2.8萬人。

　　上週末，有關足球課本進校園的資訊，更讓每一個關心中國足球的人士歡欣鼓舞。據媒體從人民教育出版社了解到，我國第一本由足球教育專家、一線體育教師共同編寫的《中小學校園足球教材》將於本月底編寫完成，教材將首次採用先進的3D圖像技術，並配合真人畫面來體現最佳的足球技巧展示，這套教材將會在今年9月開學前投放到選定的學校。

　　進球數、上座率創紀錄，球迷也盡數回歸，加上足改方案的公佈，這直接刺激了A股市場相關足球概念股走強。昨日，雷曼光電(300162，SZ)、中體産業(600158，SH)等漲幅超過5%。

　　相關公司迎新一輪機遇

　　有業內人士指出，《中國足球改革總體方案》正式出臺，振興足球已上升到“中國夢”層面，相關配套措施勢必逐步獲得落實。

　　某券商分析師告訴記者，以本次足球教材進校園看，這也是前期政策具體細則的實施，“國家政策的強力支撐，圍繞足球振興的相關産業鏈必將催生一輪中長期的建設熱情，比如運動場館建設、運動員相關配套産品，以及其餘衍生品行業，相信相關公司有望獲得新一輪機遇。”

　　細數當前A股市場與體育、足球相關的上市公司包括，貴人鳥(603555，SH)、探路者(300005，SZ)、雷曼光電、中體産業、江蘇舜天等公司。 其中貴人鳥與虎撲體育合作，更成為了當前板塊龍頭品種，在2月5日公告中，公司股東會已經同意與虎撲體育合作設立20億元體育産業基金，公司通過與虎撲體育構成戰略合作關係，最終推動公司在體育産業佈局。

　　在上述標的中，探路者在體育板塊佈局也極具看點。在其1月29日公告中，公司及全資子公司天津新起點與和同資産擬共同發起設立3億元探路者基金，其中公司出資4000萬元。該基金將專注于投資體育垂直類媒體和大眾體育賽事等相關企業。

　　除上述標的之外，雷曼光電當前享有“中國足球協會授予的戰略合作夥伴”稱號和相關權益，是中超公司LED設備製造類別唯一合作夥伴。而中體産業作為國家體育總局控股唯一上市公司，在體育場館建設及體育賽事運作上勢必將有所作為。

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　　他山之石

　　豪門俱樂部經營：曼聯小賺 尤文小虧

　　◎每經記者 孫宇婷

　　“工欲善其事，必先利其器”，中國足球改革的開場哨聲已經吹響，國內足球俱樂部的價值有望得到重估。那麼，海外的豪門俱樂部如何運營呢？《每日經濟新聞》記者注意到，和外界想像的不太一樣，在收入排名上靠前的豪門俱樂部並非都是上市公司。

　　就目前足球俱樂部的所有權形態看，大體分成三類，一類是公開上市公司，比如在紐交所上市的曼聯，在法蘭克福證券交易所上市的德甲球隊多特蒙德；一類是未上市的有限責任公司，比如俄羅斯富豪阿布拉希莫維奇擁有的英超球隊切爾西；另一類有點類似于公共機構，是由眾多合夥人組成的會員俱樂部，這樣可以避免很多經濟上的束縛，如西甲的皇家馬德里和巴塞羅那俱樂部。通常而言，足球俱樂部的收入來源很多，主要包括門票收入、廣告贊助收入、電視轉播權收入、比賽獎金、球衣等紀念品銷售收入、買賣球員間的差價等。

　　皇馬連續十年居榜首

　　年初，德勤會計事務所公佈了上個賽季世界足球俱樂部收入排行榜，皇家馬德里再度蟬聯俱樂部收入榜的榜首。皇馬上個賽季總收入為5.495億歐元，增加了3060萬歐元，已經連續十年位居榜首。上個賽季在轉播權出售以及商務開發方面分別增收1590萬歐元和1990萬歐元。

　　球迷數量與皇馬不相上下的英超豪門曼聯雖然賽場上表現平平，但營收依然強勁，上個賽季收入總額高達5.18億歐元，僅次於皇馬。對於場上表現和收入之間呈現的反向發展，德勤會計事務所認為，曼聯的高收入與俱樂部內部策略以及英超總體行銷形勢有關。德勤預計，如果曼聯下賽季能夠重返歐冠，那麼賺錢勢頭將更為淩厲，完全有可能在三年之內超越皇馬，成為世界足壇收入最高的俱樂部。

　　秉承了德國一貫嚴謹風格的拜仁慕尼黑俱樂部收入排名第三，為4.875億歐元，其財務狀況一直非常健康。巴塞羅那的收入排名由第二滑落至第四，上賽季收入為4.846億歐元。巴黎聖日耳曼、曼城、切爾西、阿森納、利物浦和尤文圖斯分別佔據第五至十位。

　　曼聯市值25.26億美元

　　曼聯集團(NYSE：MANU)是一家職業體育俱樂部，公司管理足球隊及所有附屬俱樂部活動，包括媒體網路、基金會、球迷區、新聞、體育專欄節目和球隊商品。

　　根據彭博終端統計數據，曼聯2014財年收入為4.33億英鎊，3年平均收入增長率約8.24%。資料顯示，去年曼聯的營收主要由商業收入、比賽收入和轉播收入三大來源構成，其中商業收入佔比約44%，達到1.89億英鎊，贊助商收入又是這當中貢獻最大的一塊，約1.36億英鎊，佔到商業收入的72%。截至2014財年，曼聯經調整後的凈利潤同比下滑2.91%，為1670萬英鎊。紐交所公開資訊顯示，曼聯最新市值為25.26億美元。

　　再來看另外一家老牌俱樂部——意甲的尤文圖斯。尤文圖斯俱樂部位於都靈，業務包括經營體育、媒體和娛樂事業。彭博終端數據顯示，2014財年，尤文圖斯營收達到2.89億歐元，最近三年平均增長率為22.43%，收入包括媒體和轉播(1.51億歐元)、贊助和廣告(6030萬歐元)、季票(4100萬歐元)，球員所有權(3640萬歐元)以及足球圖片授權(2710萬歐元)。五大收入來源中，近三年增速最快的為季票收入，達到52.53%，其次是足球圖片授權，達38.07%，球員所有權收入增速也擠進前三，達到25.94%。

　　不過，尤文圖斯的盈利情況似乎並不好。記者注意到，2014財年其經調整後的凈利潤為-670萬歐元，主要是由於營業開支很大，當期達到3.07億歐元。開支增長絕大多數是用於投資俱樂部的Continassa項目，該項目將在尤文體育場後面建立一個集俱樂部總部、訓練基地和商業酒店、公寓、寫字樓于一體的大社區。尤文圖斯目前市值達到2.44億歐元。