隨著廣州酒家IPO過會遭否， 目前在國內排隊的餐飲企業已全部淪陷。北京商報記者近期梳理髮現，餐飲企業等待IPO最高峰時曾多達四五家，究竟是因為傳言中的“財務不規範或有逃稅嫌疑”悉數失敗，還是有其他原因？

　　集體失敗

　　廣州酒家是廣州國資委控制的當地老字號餐飲企業，主要的營業收入來源是每年僅賣一次的月餅。預披露的招股書中提到，本次募投項目最大的投資是“生産車間月餅及速凍食品生産線擴産項目”，但在“三公消費”禁令難以解除的當下，擴産是否能夠收到相應的回報成為市場的普遍質疑；加之廣州酒家月餅生産線的産能年度配置計劃一般一年僅為兩個月，較長的閒置週期也成為外界詬病擴産的另一原因。

　　根據《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五節第三十六條規定，募集資金數額和投資項目應當與發行人現有生産經營規模、財務狀況、技術水準和管理能力等相適應。市場人士認為，發審委最終否決廣州酒家的IPO申請，與該公司擴産計劃存在的不合理之處息息相關。

　　目前，在A股上市的餐飲企業只有西安飲食、全聚德等屈指可數的幾家。知名高端餐飲企業湘鄂情，在大幅虧損後徹底剝離了餐飲業務，向大數據、文化及環保等“時髦”領域轉型，目前公司已更名為中科雲網。

　　此前，一度有不少餐飲企業試圖衝擊A股，包括順峰、凈雅食品、嘉和一品、狗不理、廣州酒家等。不過，順峰、凈雅食品、嘉和一品等多家大型餐飲企業都相繼撤回IPO申請。今年7月1日，狗不理集團也進入了IPO終止審查企業名單，同樣“倒在”了上市路上。

　　隨著廣州酒家折戟IPO，一直在上市這條路上走得磕磕絆絆的餐飲行業已全部宣告失敗。

　　業績決定一切

　　業內人士認為，近兩年餐飲企業退出IPO的原因並不是外界猜測的財務不規範或者有逃稅的嫌疑。

　　曾經帶領全聚德成功上市的全聚德前董事長、中國烹飪協會會長姜俊賢告訴北京商報記者，餐飲企業不能通過IPO的主要原因是目前的效益不好。“IPO的一個前提就是企業的效益要好。從之前上市成功或者排隊等待的企業來看，都是餐飲企業中中高端的一些企業，這些企業的效益和盈利模式在前兩年很好，但是中央提出‘八項規定’、整頓‘四風’問題及限制‘三公消費’等各種政策之後，全國的中高檔餐飲企業均受到了不同程度的影響。尤其對順峰和凈雅來説，政策因素導致的業績縮水被認為是其撤單IPO的主要原因。再加上去年湘鄂情巨虧造成的惡劣影響，高端餐飲企業紛紛探索轉型，這才是餐飲業不被IPO的真相。”

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也表示，餐飲業處於非常不景氣的階段，特別是高端餐飲業經營非常慘澹，湘鄂情更是將餐飲剝離出自己的上市公司。現在餐飲業處於行業低迷期，大家對餐飲業的前景比較悲觀，所以幾家餐企欲上市沒有通過審核，主要是證監會對其前景以及盈利能力擔憂。

　　海外上市可期？

　　有跡象表明，很多沒有在國內通過IPO審核的餐飲企業，卻在海外拿到了通行證，更有海外上市的成功案例。比如，小南國海外上市成功，俏江南在香港通過IPO。近期，呷哺呷哺籌謀在港上市……業內有一種説法：餐飲企業在海外上市比國內容易。更有企業提出，為什麼能在海外上市但是在國內通過審核卻這麼難？

　　對此，姜俊賢認為，國內審核和海外審核確實有所不同。“國內更多是政府部門站在股民的角度，考慮股民的投資安全，因此上市的門檻設得較高，審核更嚴格。”姜俊賢告訴北京商報記者，全聚德曾經也準備在香港上市，海外上市完全市場化運作，股民的市場意識需更高，上市企業的市盈率不一定會高。

　　對於中高端餐飲企業的IPO失利，姜俊賢表示，只是效益和時機不合時宜，並不意味著餐飲行業失去發展機會。“餐飲企業的上市還是會有的，只是最近一兩年內不會有大成效，經過重新的調整和洗牌後，我相信餐飲企業會有新的面孔出現在IPO的名單中。比如，大眾化餐飲是上半年推動整個行業企穩回升的中流砥柱。一些大眾化和團膳企業的業績表現突出，網際網路餐飲異軍突起等。”