“萬科的大戲剛拉開序幕”，在萬科公告不能按期復牌的第二天，王石又在微網志上留下了這樣一段話。顯然，王石是期望通過本次重組，在一舉擊潰寶能的同時，一勞永逸地解決萬科股權結構分散、控制權不穩的問題。

　　而在萬科管理層繼續醞釀重組的同時，寶能方面也開始了反擊，針對外界質疑其資金匱乏，寶能方面近日公開發聲，表示截至2015年年末，僅寶能地産的凈資産就達1200億元，且銷售可觀，因此擁有足夠的資金實力。

　　“其實姚老闆不用拿寶能地産的凈資産説事，房地産目前來説已經是比較透明的市場，大家賣了多少，同行其實心裏都有數，而且購入萬科股權的是整個寶能係，主力也是寶能的金融保險平臺，只要這些收購資金沒問題，別人説什麼也不怕。”有券商分析師稱。

　　凈資産總額匹敵萬科？

　　寶能方面表示，“據某權威估值機構給寶能地産出具的最新評估報告顯示，寶能地産目前凈資産約1200億元。相較于輿論盛傳的寶萬之爭中寶能‘蛇吞象’的角色設置，這是一個令人側目的數字。”

　　而據《證券日報》記者了解，2015年銷售前10的房企中，只有萬科、恒大地産、華潤置地、中海地産、萬達商業這5家企業的凈資産在1000億元以上(A股截至2015年三季度，港股截至2015年上半年)，保利、綠地、碧桂園、融創、皆是“甘拜下風”，並且萬科、恒大、華潤置地的凈資産規模也均在1200億元左右，寶能地産自己宣稱的凈資産總額，已經足以匹敵國內2家年銷售額超過2000億元的房企龍頭，並且超過碧桂園、綠地控股凈資産近一倍。此前剛剛表示貨值高達4400億元的融創中國，凈資産更是被寶能地産的甩出一條街，僅是其六分之一。

　　不過，拿出這10家公司的任意一家，在銷售額這一數據上，寶能都難以望其項背。根據寶能地産的財報顯示，2014年公司銷售收入僅為8.37億元，在前幾名的公司中同期銷售額最小的華夏幸福，2014年完成銷售金額512.5億元，兩者相差逾60倍，而其與老大萬科的差距，更是高達257倍，不及萬科當年銷售額的0.4%。此外，2015年上半年，寶能地産全部16個在售項目銷售業績不到30萬平方米，簽約金額22.7億元，實際回款2.22億元。

　　實際上，根據寶能地産2015年10月份在深交所提交的債券募集説明書顯示， 2014年—2015年上半年，其總資産為470億元、514億元，負債餘額分別為349億元、397億元，凈資産則為121億元、117億元。這也意味著，寶能地産的凈資産在半年中就暴增了逾10倍，增加的金額高達僅1100億元。

　　對此，有分析指出，寶能地産在半年內凈資産的大幅提升，主要是來自於其對土地部分的增值計算。

　　根據寶能方面提供的數據，寶能地産在全國範圍內的土地儲備約2800萬平方米，累計增值超過約600億元。比如，寶能地産2014年6月份進駐合肥，其中合肥寶能城佔地1183畝，招拍挂拿地價299萬元/畝，僅僅12個月後，與項目緊鄰的兩個地塊，拍出1070萬元/畝及1880萬元/畝的高價，片區土地價值至少翻了4倍，項目僅土地溢價就高達100多億元。

　　在寶能地産透露上述數據的同時，其並沒有直接説明凈資産大幅增值的原因，也沒有透露“權威估值機構”的其他資訊，只是稱有關數據並非經審計的財務報告，而是內部財務部門整理所得。

　　此外，寶能係方面表示，地産業務僅是寶能集團多元化進程中的核心板塊之一，其還擁有金融、物流等核心業務板塊同步發展。

　　萬科復牌推遲至3月份

　　而在寶能係為自己辯解後不久，萬科也對復牌一事給出了回應。1月15日晚，萬科發佈公告稱，因籌劃的重大資産重組極為複雜，涉及的資産、業務、財務等各方面核查工作量較大，相關工作難以在1月18日前完成，無法實現A股復牌，申請繼續停牌。同時萬科表示，將在3個月內，即3月18日前做出重組預案披露。

　　公告還顯示，本次重大資産重組中，萬科預計將收購多項境內外資産，如前述收購全部成功實施，將有助於提升公司在地産核心業務、新業務和海外業務方面的市場地位，並完善公司産品線佈局。

　　對於萬科選擇繼續停牌，有業內人士指出，“‘萬寶之爭’已經讓王石充分認識到萬科股權結構存在的致命缺陷，他也希望可以利用這次重組，徹底解決這一問題。同時，在沒有準備好重組方案時復牌，一方面不能解決萬科的股權結構問題，另一方面雖然可以借由近期大盤深度回調，讓寶能係的資金進一步承壓，但並不一定能讓寶能係爆倉，達不到擊退寶能係的目的。”

　　此外，從2011年起擔任萬科獨立董事的著名經濟學家華生，近日第一次通過媒體就“寶萬之爭”表態。不過，由於萬科尚未召開董事會會議，華生表示是以經濟學家的身份接受採訪。華生認為，“寶萬之爭”的核心在於寶能是否要收購和控制萬科，但寶能至今並未披露其真實意圖，這增加了市場的不確定性和猜測。此次萬科面臨的危機首先來自萬科管理層自身的懈怠與失誤。寶能如以收購控制萬科為目的，兩強相爭必有一傷，甚至兩敗俱傷或多敗俱傷。最好的結果，是各方把趨勢和風險看清楚，在規則的範圍內做互利的妥協。