香港資本市場錯過了阿裏，卻迎來了萬達。此前盛傳的大連萬達商業地産股份有限公司 (以下簡稱萬達商業地産)將赴港IPO的消息終於在9月16日敲定。

　　內地巨無霸民營企業登陸港交所，無疑將給香港資本市場注入一支強心劑。據《華爾街日報》估計，萬達市值最高將達600億美元(約合3684億元人民幣)，僅次於近期即將登陸紐交所的電商巨頭阿里巴巴。

　　招股説明書顯示內容，納入萬達商業地産上市公司的三大板塊業務共包括長期投資物業開發租賃、開發和銷售物業以及開發和酒店經營。截至今年6月30日，萬達商業地産在內地112個城市擁有178個物業，擁有項目總建築面積達到9350萬平方米。

　　“在牽手騰訊、百度後，萬達的商業地産通過進行線上線下融合是大勢所趨，同時還會尋求核心盈利模式。”一位港股分析師告訴《每日經濟新聞》記者，萬達龐大的資産與O2O結合之後，在資本市場也會獲得較高的認可度。

　　年內港股最大規模IPO

　　“今年的目標是力爭推1~2家主要公司上市。”王健林的上市宣言如此説道，對於等待了5年之後的萬達來説，A股市場的大門難以敲開。雖然自去年下半年起，A股房企上市有放鬆痕跡，但王健林顯然已失去了耐心，他的萬達商業地産和萬達院線被指“主動”折戟A股IPO。

　　9月16日晚，萬達商業地産招股書在港交所預披露，關於萬達商業地産上市的種種猜測終於塵埃落定。

　　招股説明書顯示，截至2014年6月30日，萬達商業地産在內地29個省份的112座城市持有178個物業項目，其中核心産品萬達廣場共計159座，總資産規模5040億元。

　　截至2013年，萬達商業地産實現總收入868億元，複合增長率為30.7%。2013年和2014年上半年合同銷售總額分別為1264億元和567億元。根據現有的土地儲備和未來物業發展計劃，萬達商業地産于2015年底前能實現擁有總建築面積2500萬平方米的已完工物業組合 (包括已完工投資物業和酒店)。為了實現成為全球持有面積最大的商業地産公司，萬達表示將通過進軍國際市場、擴大國際佈局、提升資産管理能力等策略來拓展其業務及營運。

　　萬達商業地産一旦在港上市成功，也將成為港股今年最大規模的IPO。“就港股市場來説，還是可以裝下如此龐大的萬達商業地産資産，只要定價合理，萬達商業地産還是可以獲得足額的認購。”上述港股分析人士對《每日經濟新聞》記者表示。

　　在招股書中，萬達商業地産提到可能遇到的風險包括：公司自我的發展及房地産市場的不確定性、可能遇到的資金短缺、物業資産的價格下跌、合適的土地儲備等。

　　三大板塊被全部納入

　　記者從招股説明書獲悉，萬達將公司商業地産業務總共三大板塊全部納入上市公司，分別包括長期投資的物業開發租賃、開發和銷售物業以及開發和酒店經營。

　　就赴港上市一事，記者昨日致電萬達集團，但對方並未作出任何回應，只表示招股説明書已經披露，但對於萬達商業地産具體的招股價格並未披露。據招股書顯示，2014年7月，公司按照每股7.36元人民幣的發行價，向61名公司主要管理層(包括部分現有股東、董事、高級管理層成員及僱員以及大連萬達集團的若干僱員)發行共計1388萬股新股份，佔發行後股份總數的3.58%。

　　而隨著萬達商業地産股權資訊的披露，內地商業地産巨頭萬達集團的股權架構也愈發清晰。

　　根據招股書顯示，大連萬達集團將單獨直接擁有萬達商業地産經擴大已發行股本。截至最後實際可行日期，王健林直接持有大連合興98%的股權，而大連合興直接持有大連萬達集團99.76%的股權，王健林直接持有大連萬達集團0.24%的股權。因此，王健林、大連合興及大連萬達集團將控制萬達商業地産30%以上已發行股份，成為控股股東。

　　根據萬達的財務資料，去年，萬達商業地産收入為1456.2億元，其中地産業務(公寓、商鋪、寫字樓)收入1262.5億元；租金收入85.6億元，佔總收入的5.87%。今年上半年，萬達商業地産收入668.5億元，完成全年目標的37%、上半年目標的103%，同比增長18%。

　　對此，有消息稱，萬達商業地産此次上市籌資規模或在50億~60億美元之間，而整體市值或將達到600億美元。

　　3年找到電商盈利模式

　　就在萬達商業地産招股書發出前不久的8月29日，萬達聯合騰訊、百度共同出資在香港註冊成立萬達電子商務公司，致力於打造全球最大的O2O電商公司。

　　事實上，萬達電子商務公司賴以依託的平臺正是萬達商業地産。根據萬達的數據，預計2014年到萬達廣場、酒店或者度假區的消費者將超過15億人次，萬達已成為國內最大的線下消費平臺。

　　王健林在今年的年中業績報告會上，提出全力發展電商的要求，要求萬達所有網上資源全部給電商公司，放手讓電商發展，希望能在3年左右的時間找到盈利模式。

　　從目前的發展態勢來看，將來O2O可能是電子商務市場最大的一塊蛋糕，而且這個蛋糕目前還沒有被切分。萬達擁有的優勢主要集中在萬達商業地産這一業務領域，加上通過大數據與萬達金融、文化板塊之間的互通，未來萬達電商的發展還有很大的想像空間。

　　萬達電商的出現，打開了萬達商業地産的創新空間。對於萬達來説，通過港交所獲取更多廉價的資本，能夠推動其創新業務的快速發展。對於港交所來説，通過資本市場培育出一個具有成長性的O2O企業，可以吸引到更多內地創新型企業。