2013年10月17日，深圳碳市場2013碳配額的收盤價為每噸130.9元，隨後一年內，交易價急轉直下，截至上週五(10月17日)，已經跌至每噸50元左右，其中2013配額成交量收盤價為每噸50元，2014配額成交量收盤價為每噸47.56元。

　　從10月13日到11月7日，國內首只私募碳交易基金“嘉碳開元基金”正式對外募集，保守估計的年化收益率可達25.6%，而在碳價急轉直下的情形下，該基金能否盈利也引起不少業內人士擔憂。對此，深圳嘉德瑞碳交易部經理周金鑫在接受記者採訪時回應稱，基金設計已經考慮當前碳價低迷情況，“投資都是具有一定的風險性，我相信我們專業團隊對風險的抵禦。”

　　供求和資訊失衡致價格波動

　　2013年6月18日，深圳碳排放權交易市場正式啟動，當日成交量達21112噸，收盤價為每噸28元。隨後，碳交易價開始上漲，並呈現波動上漲的態勢，並在2013年10月17日達到最高點，收盤價每噸130.9元，不過此後，碳價急轉直下，開始回落，今年10月以來，碳價一直維持在每噸50元上下浮動，截至上週五 (10月17日)，深圳碳市場中的2013配額張濤每噸50元，2014配額成交量收盤價為每噸47.56元。

　　“這是慢慢回歸理性的過程”，一位不願具名的能源研究人士告訴記者，2013年深圳碳市場開始啟動時，無論是投資者還是市場人士，均對碳價區間並不清楚，出現過高或過低均屬正常，“當時(每噸)130多元是非常高的價格，對企業來説成本非常大，後來經過市場發展和調整，供求關係變得具有可預測性，價格才逐步回落，現在總體來説才是比較合理的價格範圍。”

　　深圳市低碳經濟研究會會長肖明認為，劇烈波動主要在於市場供求和資訊不對稱造成，在碳價最高期間，需求大於供給，不少企業手握碳配額，卻並沒有拿出來流通，這並不能反映真實的供求關係。

　　在肖明看來，追逐利潤是投資者的共同心理，投機某種程度上也是投資，“投資者覺得價格還會上漲，就會去買，覺得越來越高了，可能就不賣了，在當前資訊不對稱的情況下是正常的行為。”

　　中投顧問能源行業研究員宛學智表示，碳排放權交易價格受到交易企業數量、配額總量、交易成本、履約風險和環保政策等多項因素的影響，由於深圳碳排放權交易市場活躍度較高、交易成本較高，其價格波動幅度較大，需求量的下降必然會催生其交易價格下調，而其他城市碳排放權交易市場活躍度相對不高，價格波動也沒有深圳市場大。

　　首只私募碳交易基金啟動

　　從10月13日到11月7日，國內首只私募碳交易基金 “嘉碳開元基金”系列産品正式對外募集。記者此前從路演活動中了解到，該只基金分為嘉碳開元投資基金和嘉碳開元平衡基金，交易標的分別為CCER(中國核證減排量)和碳配額，其中，“嘉碳開元投資基金”的基金規模為4000萬元，運作期限為3年，而“嘉碳開元平衡基金”的基金規模為1000萬元，運作期限為10個月。

　　值得注意的是，嘉碳開元投資基金的預期保守收益率為28%，若以掉期方式換取配額並出售，按照配額價格50元/噸計算，樂觀的收益率可達45%；嘉碳開元平衡基金的保守年化收益率為25.6%，樂觀估計則為47.3%。在碳價一直走熊的情況下，如此高的收益率預測也引起不少業內人士質疑。

　　“投資基金取決於購買的CCER價格以及出售價，具有不確定性”，中創碳投一分析師告訴記者，其掉期模式即是一種置換方式，取決於基本成本價以及與企業談判成的置換補價，“比如一噸CCER換一噸碳配額，再每一噸補給20元，這是置換出來的成本，操作都不確定性，還需要跟企業談判。”

　　此外，該分析師指出，嘉碳開元平衡基金的操作方案與目前市場實際情況相差大，以湖北市場為例，買入單價保守是每噸32元，樂觀是每噸27元，但目前來看，其碳價在較長一段時間未超過每噸26元，“我不知道怎麼操作的細節，個人認為本身方案不太很符合現在市場價格情況，或寫得較早，脫離實際情況了，本身風險更大。”

　　對此，周金鑫表示，其碳價低迷因素本身在設計基金的時候已充分考慮，“不過按照我們團隊對2013年深圳履約的情況分析，我們的樂觀和保守收益率的計算也是有一定的把握；至於專家所述的收益率也是有一定的道理，按照我們基金詳細方案來説，要超過此數據。”