今年上半年紐約原油期貨價格累計漲幅超過10%，下半年至今累計跌幅卻近35%。上周倫敦LME銅價累計跌幅超過5%，跌至八個月新低。

　　作為大宗商品市場的風向標，國際油價暴跌無疑會拖累銅等大宗商品價格。今年上半年紐約原油期貨價格累計漲幅超過10%，下半年至今累計跌幅卻近35%。上周倫敦LME銅價累計跌幅超過5%，跌至八個月新低。分析人士指出，國際油價帶動大宗商品集體“走熊”，一方面的確降低了原材料成本，有效緩解價格壓力；但另一方面，要警惕國際油價快速反彈的風險。

　　原油價格連續下跌

　　在沙特等産油國的帶領下，石油輸出國組織(歐佩克：OPEC)于11月27日放棄了“減産保價”，原油市場迎來了一場“大地震”，至11月28日，美國西得克薩斯輕質原油(WTI)價格與26日收盤價相比，暴跌近10%，跌破67美元/桶，創五年新低。

　　沙特等産油國選擇不減産，劍鋒直指日益增産的美國頁巖油，近兩年中東産油國的市場份額被頁巖油不斷侵蝕。美國能源部門公佈的數據顯示，今年8月，美國從歐佩克進口的原油數量僅佔原油進口總量的40%左右，為290萬桶/日，是1985年5月以來的最低點。

　　頁巖油動了歐佩克的“奶酪”，在利益面前，歐佩克堅定地選擇了回擊。一直以來，類似叢林搏殺的“價格戰”在國際石油市場上並不鮮見。

　　資料顯示，1986年，沙特的原油“水龍頭”足足四個月沒有關上，油價暴跌67%，僅僅高於10美元/每桶。美國原油産業遭遇重創，在隨後的近20年裏原油産量一蹶不振，沙特重奪原油市場的老大寶座。

　　縱觀油價漲跌曲線，從2002年開始到2008年拐點之前，世界原油價格年均價大致以每年10美元至13美元的速率上升。然而從2007年9月18日，美聯儲備受爭議的意外降息50個基點的事件開始，油價震蕩之路的大門被叩開。在不到10個月的時間內，油價飆升了近70美元。

　　國際油價2008年1月2日突破每桶100美元之後，不到半年時間，紐約原油期貨價格大幅上漲了近40%——擊穿了140美元大關。僅5月份紐約市場油價漲幅就達到17%。在前半年的時間裏，油價暴升47.98美元直達每桶147.24美元，半年的漲幅超過歷史年度平均水準的3倍。但一個月之後，國際油價猶如瀑布一般下跌。僅2008年下半年，紐約油價慘遭“腰斬”，累計跌幅達57%。

　　今年上半年紐約原油期貨價格還一路向上，但下半年至今紐約油價累計跌幅已近35%。業內人士表示，國際原油價格最近數年的“過山車”行情早已超出了傳統的供求關係範疇，價格曲線的背後，實際上是石油大亨們在“掰手腕”。

　　一位不願具名的石油專家表示，有人認為俄羅斯與美國之間的博弈無限放大，原油市場是雙方戰略棋局之中的必爭之地；此外，從産業角度出發，將傳統産油大國沙特和美國頁巖油開發商對立起來，簡言之是為了市場份額進行的一次價格肉搏。

　　積極爭奪石油定價權

　　“歐佩克不會減産的消息明確後，國際原油市場連續暴跌。本次暴跌的原因是關於國際原油主要供應方歐佩克的生産政策，對市場的影響應該是中長期的，短期內大幅反彈的風險不大。”格林大華期貨分析師原欣亮表示。

　　從歷次國際油價暴漲暴跌來看，中國市場似乎只有選擇被動接受。目前我國現有的原油定價機制導致了“逢高多買、逢低觀望”的現象，每一次國際油價的飆漲，幾乎都伴隨著國內原油進口的大幅增加，在國際油價下跌的情況下，反而持幣觀望。

　　中國從1998年6月1日開始採用“與國際油價接軌”的價格機制，開始實行新的價格機制和流通體制，此後原油隨著國際市場價格的變化而變化，成品油也與國際市場實施價格聯動。無可否認，2013年修訂的成品油定價機制出臺後，國內油價更靈敏地反映國際油價變化，升降調整頻率比過去更高，消除過去漲多跌少的情況。

　　但在這次國際油價大幅下跌之時，按現行國內成品油價格形成機制規定，11月28日是調價窗口期，國內汽、柴油價格可有所下降，考慮到居民個人和企業的負擔能力，這次提高成品油消費稅稅額與應降價金額相當，“提稅不提價”，因此政策出臺後國內油價不會上漲也不會降低。

　　對此，分析人士指出，應繼續完善國內成品油價格機制，進一步縮短調價週期，增強油價調整透明性；在調價幅度上，應充分反映國內外市場真實情況，應提升國內原油市場的市場化程度，推動原油期貨儘快上市。

　　石化企業或許比消費者感受更為明顯。原欣亮表示，通常而言，原油價格大幅波動會引發市場對於原油期貨等衍生品工具的需求。就中國的産業客戶來説，主要是在國際市場採購大量原油。在價格下跌的時候，需要原油期貨來規避長約採購合同的風險。然而，目前國內原油期貨尚沒有上市，一些石化企業只能被動接受市場價格波動。

　　對衝油價異動風險

　　國際油價暴跌已經直接影響到了中國市場。長期以來，國際油價由紐約商交所WTI原油期貨價格和倫敦的北海布倫特原油期貨價格所決定，更符合亞洲特別是中國需求的中東原油價格缺乏價格基準。國際油價下跌，中國市場價格不得不跟跌，今年國內汽油、柴油等成品油已經累計下跌逾15%。

　　據業內人士透露，目前國內投資者主要是通過美盤的原油期貨和期權操作來規避原油市場風險，例如中石油、中石化等大型石油化工企業在國外建立專業的團隊來操作原油期貨期權産品。

　　由於國內大型石油企業都是一體化經營，每年需要從海外進口大量原油，油價每下跌1美元都會使中國企業面臨很大風險。而國內大型石油企業保有的原油、成品油庫存量，價格大幅波動時卻沒有可靠的國內風險管理工具可以利用。

　　原欣亮表示，對於年內國際油價的走勢，現在正處在市場份額爭奪的初期階段，預計年內國際油價將在廝殺中下跌，美國油價有望跌至60美元/桶。

　　國際油價大起大落也會波及其他大宗商品價格。業內人士表示，原油和銅、煤等其他大宗商品之間實際上是有相應比價關係的，部分大宗商品之間還有替代關係，所以大宗商品之間的價格相關性比較強，原油價格暴跌實際上也相應打壓了其他商品價格。

　　目前我國原油對外依存度接近60%，能源安全令人擔憂。中國石油經濟技術研究院石油市場研究所高級經濟師陳蕊表示，國內石油企業迫切需要通過原油期貨進行保值操作，希望國內原油期貨儘早推出，給産業鏈企業提供規避風險的工具。