編者按:中石化整合吸引了所有人的眼球。而旗下的上市平臺，仍未進行重組的更是成為市場焦點。在投資者眼中，不論業務板塊歸屬，也不管當下業績如何，如此氣勢磅薄的整體重組背景下，他們的未來不是夢。

　　未上市，已先“火”。這用來形容中國石化銷售有限公司(下稱“銷售公司”)的火爆程度再恰當不過。

　　9月18日傍晚，深圳招商證券一位客戶經理向記者推介了嘉實基金一款“嘉實元和”基金産品。“投資者通過認購該資管産品可以參與到中石化混改，即間接持有銷售公司原始股，投資門檻為10萬元。”他對記者介紹。

　　而就在9月14日晚間，中國石化(600028.SH)發佈公告稱，公司全資子公司中國石化銷售有限公司與25家境內外投資者于9月12日簽署了《關於中國石化銷售有限公司之增資協議》，後者以1070.94億元(含等值美元)認購銷售公司29.99%的股權，嘉實基金就是參與投資的機構之一。

　　在銷售公司順利引進境內外投資者的同時，中國石油化工集團公司(下稱“中石化集團”)旗下的多項資産整合也進行得如火如荼。“專業化重組、板塊業務分拆上市是一條路徑，類似銷售公司引進民資、外資是另外一條路徑。”中國石油大學工商管理學院教授劉毅軍接受記者採訪時表示，後者對於國有企業改革來説有標桿性意義。

　　事實上，自從傅成玉執掌中石化之後，2012年開始中石化的各個資本整合平臺便已漸次成立。經過三年佈局，其龐大資本藍圖終於現出雛形。

　　 銷售公司或赴港上市

　　中石化集團最重要的上市平台中國石化(600028.SH)率先扛起了央企改革大旗。

　　銷售公司得到市場對於混合所有制改革的空前關注。“據嘉實基金向我們介紹，銷售公司預計在明年下半年香港掛牌上市，購買了這一基金産品相當於間接持有了銷售公司的原始股。”前述深圳招商證券客戶經理告訴記者，該産品收益率預估在6%-7%，明年的上市將帶來一定的溢價。

　　他對記者表示，招商證券持有35億元的該基金份額，其中15億元面向普通投資者開放，9月23日開賣。據了解，全稱為“嘉實元和直投封閉混合型發起式證券投資基金”的嘉實元和存續期為3-5年，該基金將以50%的資産(50億元)投資銷售公司股權，另外50億元投資于機構拆借、國債等等固收産品，嘉實元和認購的中石化銷售公司股權在上市後需鎖定1年。

　　“這是央企改革的第一單面向普通投資者的原始股投資，市場看好銷售公司的油品銷售業務的穩定性和便利店業務未來的增長性。”該客戶經理進一步表示。

　　一小步也是一大步。若銷售公司上市成行，中石化集團旗下上市平臺將再添一名強兵。

　　就在銷售公司公佈引進境內外投資者的前後幾日，中石化集團旗下石油工程業務以及石油機械製造業務相繼公告借殼上市。

　　*ST儀化(600871.SH)在9月13日公司擬通過資産出售、定向回購股份、向中石化集團公司發行股份購買其持有的工程技術服務有限公司股權的一系列交易，*ST儀化(600871.SH)因此成為中石化集團旗下石油工程業務重要上市平臺。緊接著，江鑽股份(000852.SZ)9月17日公告，中石化集團石油機械裝備相關資産將全部注入公司，上市公司將由專業化的鑽頭鑽具生産商變為石化集團石油裝備機械製造平臺。

　　集中的改革動作，令市場對中石化集團的混改持續充滿期待。“可以説這些動作是逐步推進的，前期做了很多準備工作，而現在這個時間正在逐步加快進行。此前中石化集團內部做了一些專業化重組，管理層面有了一些經驗。”劉毅軍對此評價。

　　據統計，目前，中石化集團的A、H股上市公司共有10家，其中，A股中除了上述兩家近期借殼的上市公司外，中石化集團直接或間接控股的有中國石化(600028.SH)、上海石化(600688.SH)、泰山石油(000554.SZ)、四川美豐(000731.SZ)、岳陽興長(000819.SZ)，對茂化實華(000637.SZ)則是參股;H股上市平臺除了中國石化(00386.HK)外，還有中石化冶煉工程(02386.HK)、中石化冠德(00934.HK)。

　　 改革思路解析

　　在業內分析人士看來，中石化集團進行的一系列改革，是順應十八屆三中全會關於國企改革的思路，也與其董事長傅成玉的任職關係甚重。

　　“從中石化集團目前在國際、國內的體量和排名來看，它本身就是一個大的系統性的企業，這樣大的企業如何保持活力是至關重要的，同時它作為中國大型央企，目前所進行的混合所有制改革對探索國有企業來説是非常有價值的探索，其運作的方式值得很好地學習和總結。”劉毅軍表示。

　　2014年7月，財富中文網發佈了世界500強排行榜，中石化集團以4.57億美元營業收入排列第三，和排名第七的國家電網公司成為前十名的兩家中國企業之一。

　　這家最大體量的央企由原中海油總公司總經理傅成玉執掌。資料顯示，現年52歲的傅成玉，31歲就加入中海油總公司，在2000年至2002年，傅成玉參與實施了中國海洋石油有限公司和中海油田服務有限公司的重組，並推動了兩家公司在海外上市。2011年，傅成玉開始履職中石化集團。

　　“中石化集團的改革實際上在三中全會之前就已經逐步開始，走專業化重組的道路、分拆業務再實現上市基本是傅之前在中海油任職的經驗，但在專業化上市道路上，中石化比中海油更加複雜。”劉毅軍指出。

　　從公開資訊來看，傅成玉執掌中石化之後，2012年，煉油銷售有限公司、中石化煉化工程(集團)股份有限公司、長城能源化工有限公司紛紛成立，分別為實現銷售業務整合、煉化工程板塊重組和煤化工業務專業化發展。

　　今年，中石化集團旗下業務板塊專業化重組步伐愈發加快。2014年3月，中石化易捷銷售有限公司重組掛牌成立，負責中石化旗下非油品業務，包括加油站的易捷便利店業務、電商業務(易捷網)以及汽車服務;4月份實施銷售業務重組;6月份，中國石化管道儲運有限公司在江蘇成立，成為中石化旗下惟一一家原油儲運專業公司;7月，中國石化潤滑油有限公司在北京成立。

　　這場改革遠未落幕。瑞銀證券研報告指出，中石化專業化重組和資産證券化的過程不會結束，市場對頁巖氣、管線、潤滑油等資産上市的預期會加強。

　　“按我的理解，從存量業務上來説，改革、放開的思路應該是從週邊業務到核心業務，從下游銷售業務到中游管道業務再到上游開採業務。”劉毅軍指出，“增量這一塊，中石化銷售公司的非油業務非常值得期待，推進社會資本的進入力度也更大，對於市場影響比較明顯。”