在煤炭市場低迷且去産能加速的背景下，青海金瑞礦業發展股份有限公司(下稱：金瑞礦業，600714.SH)亦加速去煤炭的轉型步伐。

　　4月6日，該公司披露，其控股股東青海省投資集團有限公司(下稱：青投集團)，收到實際控制人青海省國資委批復，原則同意青投集團收購金瑞礦業全資子公司青海省西海煤炭開發有限責任公司(下稱西海煤炭)100%股權。這意味著金瑞礦業將陷入虧損的煤炭業務“包袱”甩掉，併為新的轉型重組鋪平了前路。

　　《中國經營報》記者梳理該公司最新的重組方案發現，未來金瑞礦業將介入網遊行業，並形成網遊、碳酸鍶系列産品雙主業格局。有多位行業研究員分析指出，金瑞礦業在去煤炭的轉型中，先是擬介入化工行業，近半年後又宣佈收購遊戲公司，其急切但略顯倉促的轉型佈局，讓其未來的前景亦充滿變數。

　　煤炭主業“甩包袱”

　　從2014年煤炭行業陷入調整開始， 曾經依靠煤炭採掘為青投集糰子公司橋頭鋁電供煤的金瑞礦業，在煤炭效益持續下滑的大勢下，就已經謀劃多元化。

　　2014年8月，意識到煤炭主營將持續下滑的金瑞礦業，開始涉足碳酸鍶産品。該公司財務數據顯示，2014年金瑞礦業的營業收入為4.27億元，凈利潤僅742萬元。

　　此後，該公司加快多元化産業佈局。2015年4月，該公司完成以8.25元/股定增約1227.34萬股購買慶龍鍶鹽合計100%股權。

　　不過，佈局碳酸鍶系列産品後的2015年，該公司在碳酸鍶系列産品方面僅實現營業收入4560萬元，實現利潤1299萬元。儘管新涉足的鍶板塊，毛利率達到28%，但是收入規模偏小的實際，難以抵消公司煤炭業務板塊下滑帶來的巨虧。由此，不得不讓該公司下決心斷臂求生，即對煤炭業務板塊甩“包袱”。

　　2015年3月，在成功佈局碳酸鍶系列産品後，該公司又迫不及待地拋出新的增發收購計劃。據當時的方案顯示，公司擬以非公開發行股份和支付現金相結合的方式，以25億元的代價，收購明利化工100%股權。

　　金瑞礦業曾表示，通過重組，收購明利化工，進入磷化工行業，從而進一步豐富公司的盈利增長點，多元化公司的産業佈局，降低整體業績波動風險。業內人士甚至猜測，煤炭+化工産業集群是金瑞礦業産業佈局方向。不過，此後的2015年8月，金瑞礦業終止了該次倉促的重組事宜。原因是：“最終該事項由於雙方對本次收購交易標的價格、業績對賭等事項存在重大分歧，難以在短期內達成一致，最終雙方決定終止本次重組。”

　　在多元化佈局過程中，公司還曾短暫停牌籌劃過收購大股東青投集團煤炭業務，亦因標的財務狀況和經營情況不具備整合條件而被迫放棄收購。

　　2015年12月，金瑞礦業再次籌劃新的重組，並最終下決心將原煤炭業務板塊的包袱甩給控股股東。

　　據該公司2016年2月3日公告顯示，公司擬將全資子公司西海煤炭100%股權向青投集團出售，交易價格暫定為44500萬元。擬出售資産的預估值為44504.93萬元，增值率為30.95%，2015年凈利潤為-4243.72萬元。本次交易完成後，公司將置出經營煤炭業務資産。

　　再次多元化 佈局網遊

　　2016年2月，公司擬以11.09元/股定增4544.63萬股+現金21600萬元，合計作價72000萬元收購成都魔方100%股權，同時擬11.09元/股定增募集配套資金不超過23000萬元用於支付現金對價及相關費用。

　　同時，在本次重組中，金瑞礦業擬向青投集團出售西海煤炭100%股權，同時向廖繼志等八名交易對方發行股份並支付現金購買成都魔方100%股權。

　　根據公告，成都魔方成立於2009年，主要從事遊戲業務，其2014年、2015年的扣非凈利潤分別為958萬元、2031萬元，但是成都魔方原股東承諾的2016至2018年預測凈利潤分別達6000萬元、8000萬元和1億元，三年累計實際凈利潤不低於2.4億元。

　　然而，2月19日，上交所向金瑞礦業發出問詢函，關於其重組標的的資産盈利可持續性、估值差異和交易風險三大問題需要在2月23日前進行回復和披露。

　　同時，對於標的公司成都魔方所預期的利潤激增，上交所在問詢函中要求其結合境內外市場需求、市場競爭、産品研發實力及研發失敗率、新産品運營推廣情況、客戶穩定性及拓展情況、分成金比例、主要競爭對手情況等具體細節，分業務補充披露未來承諾業績增長較快的合理性。

　　中信證券分析師許靜指出，目前遊戲行業競爭非常激烈，由於遊戲行業近年發展迅猛，獲得投資者高度重視，大量資金涌入遊戲領域，業內企業數量在不斷增加。遊戲行業存在的問題主要是，自主創新性不強，國外山寨版遊戲較多，同質化現象嚴重;技術水準不高，離美國、日本還有一定差距，遊戲精品數量較小;産業鏈不完善，衍生品環節薄弱。另外，金瑞礦業從煤炭主業直接轉型至網遊行業，大跨度的轉型讓企業本身的管理難度加大。

　　2016年4月6日，公司實際控制人青海省國資委批准了其將煤炭業務“包袱”甩掉的重組預案。

　　金瑞礦業董秘辦人士表示，公司此番重組成功後，主業將變成碳酸鍶系列産品與遊戲開發銷售量大業務板塊。但對於從傳統的煤炭企業轉型為遊戲等多元化企業，公司如何應對由此而來的管理、行銷等風險，該人士未予回應。有業內人士則指出，從遊戲産業目前在國內的實際發展效果看，該公司略顯倉促的轉型佈局，讓其未來的前景亦充滿變數。