核電整合拉開帷幕 央企同類重組再添大手筆

　　兩大央企中電投集團與國家核電技術公司(下稱“國家核電”)合併的消息終於得到中電投旗下多家上市公司的公告證實，這意味著繼高鐵領域的南北車合併之後，國家在核電領域的大手筆整合也拉開帷幕。同時，該資訊也透露出央企重組不再局限于單個央企內部資産倒騰，而央企與央企之間的合併重組或成為新模式。

　　兩央企合併做強核電産業

　　2月3日晚，中電投旗下的上市公司上海電力、吉電股份、東方能源等齊發措辭一致的提示性公告，證實中電投與國家核電的重組工作已經啟動。公告稱，近日就交易所問詢事項書面函詢了控股股東及實際控制人中電投集團，公司同時收到中電投集團《關於聯合重組事宜的通知》稱，國務院國資委已通知中電投集團啟動與國家核電技術公司聯合重組的工作，具體方案待定，中電投集團將根據工作進展情況依據有關規定及時履行資訊披露義務。

　　雖然此前多個渠道均透露兩大核電央企整合事項獲得決策層通過，不過3日晚多家上市公司公告最終證實，無疑將進一步推高市場對於國資改革、央企集團整合的預期。此前，同樣合併呼聲甚高的中國南車與中國北車的合併在2014年末最終成行，而中電投與國家核電的整合，無疑再次顯示出國家做大做強高鐵、核電兩張中國高端製造名片的決心。

　　回查資料，中電投在規模上位居國內第五大發電集團，同時也是中國僅有的三家持有核電站運營牌照的央企，不過，與另外兩家核電運營商——中核、中廣核相比，中電投的核電設計與運營實力遜色不少。另一方面，國家核電是三代核電技術AP1000的受讓方以及引進消化吸收的主體，同時也是國産三代核電技術CAP1400的技術創新方，但由於國家核電當初設立的目的主要在於引進與消化國際先進核電技術，所以並沒有核電運營資格，在核電運營與盈利能力方面略顯尷尬。近年來，業內對於兩家央企優勢整合、強強聯手的預期與呼聲甚高。

　　“兩個核電央企的整合此前一直是只打雷不下雨，真正讓高層下定決心的，還是核電技術作為中國高端製造的名片對外輸出的戰略地位已經變得空前重要，只有通過整合來避免內耗、實現優勢互補，這個邏輯和南北車的整合如出一轍，南北車合併更強調避免內耗，而核電集團的整合更多是為了實現優勢互補。”一位長期跟蹤核電行業的私募人士對上證報記者表示。

　　“集團層面的整合對旗下上市公司的影響，也是我們一直在關注的內容。”該私募人士表示。

　　合併之後如何登陸資本市場

　　目前，中電投旗下的A股上市公司包括上海電力、吉電股份、東方能源、露天煤業、中電遠達。而國家核電旗下還沒有上市公司平臺。兩大集團合併之後的核電資産如何登陸資本市場?投資者對此浮想聯翩。上海電力等上市公司近期股價持續大漲即與此想像有關。

　　對此，有分析人士表示，目前，上述A股公司在中電投旗下已有不同的定位，如中電遠達主要定位環保平臺，中電投與國家核電合併後直接通過注資中電投旗下某上市公司的方式登陸A股的可能性較低。公開資料顯示，中國計劃到2020年建成核電裝機5800萬千瓦，在建核電裝機3000萬千瓦，相關核電集團無疑將進行較大規模的融資，其中，中廣核已于2014年12月登陸港股，募資金額超過200億港元。市場人士預計，中電投與國家核電合併之後的新主體不排除獨立啟動IPO以實現規模龐大募資之可能。

　　不過，注資預期也並非空穴來風，2011年7月，上海電力發佈定增預案，公司擬向控股股東中電投等發行股份，募集資金用於收購中電投集團持有的禾曦能投公司的全部股權，禾曦能投公司的主要資産為江蘇核電30%的股權、秦山三期20%的股權和秦山二期6%的股權。不過，由於市場環境的巨變導致股價與定增底價長期倒挂，該方案最終夭折。不過，上海電力於2015年1月30日發佈過異動公告:中電投稱，截至目前及未來三個月內，不存在重大事宜或涉及公司的重大資産重組等重大資訊。