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歐佩克vs北美頁巖油一場沒有硝煙的戰爭

  • 發佈時間:2014-10-16 00:43:35  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:陳晶

  出於維持市場份額的考量,歐佩克(OPEC)常規産油國與北美頁巖油之間一場沒有硝煙的戰爭已經打響,油市轉為結構性過剩,油價跌入熊市已經相對明確,但最後鹿死誰手,尚需拭目以待。

  國慶節以來本輪油價下跌與節前略有不同:7月份以來油價持續下行的驅動主要由於利比亞港口恢復與原油復産,9月份市場由於OPEC秘書長巴德利的減産表態,市場預期在此背景下OPEC或者沙特將通過限産保價來支撐油價,但從10月1日公佈的數據和消息來看,沙特在9月份並未出現減産行為,與之相反還略有增産,此外還下調了10月份的官價公式貼水,維持當前市場份額的意圖已經十分明顯。

  由於沙特的一系列舉動,OPEC發動價格戰的觀點也甚囂塵上。目前來看,北美頁巖油增産與OPEC非計劃停産對平衡由於利比亞的恢復上線而被打破,後期OPEC與北美頁巖油生産商的博弈將長期存在,油價下行可以説是OPEC對頁巖油開採商們的一次壓力測試,供給增速超過需求增速已經相對明確,這點也已經從遠期曲線上有所體現。

  短期來看,不管是OPEC還是北美頁巖油減産的可能性都不大,雖然WTI出現下行,但目前更多管道上線(包括PXP以及Flanagan south、seaway、BridgeTex)後,打通美國頁巖油産銷,將通過縮窄價差的方式對衝一部分油價下行帶來的壓力,而短期油價還未下跌至頁巖油開採成本線,新井投資仍在持續,不過隨著油價持續下行,首當其衝的可能是加拿大油砂而不是北美頁巖油,因此價格跌至什麼水準,北美非常規油才會減産,是一個很難回答的問題。目前油砂的平均成本在75美元/桶,頁巖油的平均成本在65美元/桶,但事實上OPEC大部分國家也承受不起如此之低的油價,因此不能排除OPEC發動價格戰後,搬起石頭砸了自己的腳,最後走回限産保價的老路。

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