混改加速 中糧資本擬注入中原特鋼

　　新京報訊 （記者趙毅波）中糧混改加速推進。2月26日，上市公司中原特鋼公告稱，公司將通過發行股份的方式購買中糧集團有限公司等主體持有的中糧資本投資有限公司（下稱中糧資本）全部或部分股權。中糧資本在一個多月前才控股中原特鋼。

　　中糧混改再下一城，中糧資本曲線上市

　　根據交易方案，中原特鋼將向中糧集團有限公司出售資産，並通過發行股份的方式購買中糧集團有限公司等主體持有的中糧資本投資有限公司全部或部分股權。這意味著中糧資本將實現曲線上市

　　本次交易方案尚未最終確定，中原特鋼表示，本次重大資産重組涉及的具體事項及交易方案仍在研究論證中，尚未最終確定，可能根據交易進展情況進行調整，提請廣大投資者注意投資風險。

　　據官網介紹，中糧資本是中糧集團旗下運營管理金融業務的專業化公司，整合了期貨、信託、壽險、銀行、産業基金、保險經紀等金融業務，以中糧産業鏈為依託，完善金融服務鏈。

　　截至2016年底，中糧資本資産總額469.44億元，凈資産153.81億元；2016年實現營業收入73.50億元，凈利潤12.70億元。

　　作為中糧集團混合所有制改革的樣板之一，中糧資本入選了發改委新一批央企混改試點名單。在剛剛過去的2017年，中糧資本實施了大幅度的混合所有制改革。

　　2017年8月，中糧集團發佈資訊，提及下屬18家專業化公司之一的中糧資本引入7家投資者，募集資金69億元。在本次曲線上市之後，投資者將獲得退出渠道。

　　2016年以來，隨著新任董事長趙雙連執掌，中糧集團開始大幅度轉型，其中一大目標就是混改與上市。中糧曾表示，將以“混改、先導、上市”為三大目標，積極穩妥推進混合所有制，引入戰略投資，優化企業治理，實現上市發展。

　　新華社今年1月消息顯示，近兩年以來，中糧共有6家專業化公司通過混改、員工持股、上市和設立基金等股權運作方式引資270億元，14家專業化公司完成混改或實現股權多元化，飼料、酒業、糧谷和紡織將在2018年底完成混改。

　　中糧集團1月份剛控股中原特鋼

　　中糧資本本次上市的一大特色在於，借殼對象中原特鋼一個多月前才歸屬於中糧集團旗下。

　　今年1月22日，中原特鋼公告稱，原控股股東南方工業集團將持有的中原特鋼3.39億股股份（佔總股本67.42%）無償劃轉至中糧集團。南方工業集團和中糧集團均為國務院國資委直管的中央企業。

　　據官網介紹，中原特鋼前身為國家重點軍工項目五三一工程一分部，始建於1970年，2010年6月于深交所上市，位於河南省濟源市，擁有小寨園區、東張園區和濟源園區三個工業園區。

　　伴隨著前期鋼鐵行業整體下滑和後期鋼鐵原材料成本上升，中原特鋼業績持續低迷。中原特鋼2月26日晚發佈業績快報顯示，公司2017年營收9.73億元，凈利為虧損2.57億元，同比由盈轉虧，上年同期盈利519.79萬元。中原特鋼在公告中表示，2017年原材料價格出現連續性大幅上漲，導致産品成本升高，産品銷售價格未能同步漲價，導致營業毛利率同比下降4.79%，毛利額減少3729萬元。在此之前，中原特鋼曾因2014、2015連續兩年虧損披星戴帽。

　　在被中糧入主前後，中原特鋼發生高管大換血。根據今年1月中原特鋼公告，包括董事長李宗樵、總經理王志林在內的五位董事宣佈辭職。

　　市場期待，隨著中糧入主乃至於後期金融資産注入，中原特鋼或迎來“鳳凰涅槃”。

　　■ 觀察

　　目前“鋼鐵換金融”僅有一例成功

　　隨著原有資産出售給中糧集團，新的金融資産注入上市公司，中原特鋼再次上演資本市場“鋼鐵換金融”案例。

　　據新京報記者不完全統計，自從2015年鋼鐵行業斷崖式下跌後，包括*ST韶鋼、*ST金瑞、重慶鋼鐵、中鋼天源等公司均籌劃過“鋼鐵換金融”的資本動作，算上中原特鋼已經有5家。雖然一般情況下金融業務相比于鋼鐵更賺錢，但此前的資本運作並非全部一帆風順，而是成少敗多。

　　新京報記者注意到，五次鋼鐵換金融案例中，除了剛剛宣佈的中原特鋼外，其他四個案例中僅有*ST金瑞取得成功。

　　*ST韶鋼是原寶鋼集團（現寶武集團）旗下上市公司。早在2016年4月，*ST韶鋼發佈公告，出售公司全部鋼鐵業務資産，同時收購寶鋼下屬的金融業務資産，謀求徹底轉型。

　　上述重組方案後來被終止。至於原因，*ST韶鋼在公告中稱，擬置入資産為寶鋼集團旗下的金融業務資産，涉及多個金融行業監管政策及相關證券監管政策的要求和限制，重組過程較為複雜、難度較大。

　　重慶鋼鐵在2016年6月份開始停牌，2016年8月與重鋼集團簽署框架協議，擬出售公司所持有的與鋼鐵生産經營相關的資産，收購渝富集團持有的涉及金融、産業投資等領域的優質資産。但到了2017年5月，重慶鋼鐵終止重組，其擬置入的渝富集團主要資産涉及相關監管政策的要求，在目前監管政策下，擬置入資産方案難以滿足境內外兩地監管要求。

　　華菱鋼鐵和以上兩家重組失敗的原因有所不同。

　　早在2016年7月，其宣佈通過資産置換、發行股份購買資産及募集配套資金等一系列交易，置出原有鋼鐵資産，並注入含財富證券在內的金融資産與節能發電資産，擬置入及購買資産金額總計137億元。但到了2017年6月，鋼鐵行業大幅回暖，不少鋼企業績創下歷史新高，華菱鋼鐵宣佈終止重大重組。

　　華菱鋼鐵坦言，擬置入的金融資産當年已出現虧損，而擬置出的鋼鐵資産業績已大幅改善。

　　作為唯一成功的鋼鐵換金融案例，*ST金瑞在2016年底宣佈，公司收到證監會核發的文件，核準公司向中國五礦股份有限公司等發行股份購買資産並募集配套資金的批復。交易完成後，五礦集團金融業務實現曲線上市，上市公司名稱也更改為了五礦資本，當前市值超過400億元。