季報再現增收不增利,讓新年伊始市值突破千億大關,再度登頂國內教育公司市值最高的新東方稍稍冷靜下。
1月23日,新東方公佈的截至2017年11月30日的FY2018Q2業績報告顯示,當季凈收入為4.67億美元,同比增長36.9%,但歸母凈利潤427.9萬美元,同比下滑約58.7%。
新東方季報再現增收不增利是否還是由擴張引發?2013年陷入四面楚歌后,新東方如今又處於怎樣的新環境?在面對風起雲湧的教育格局變動,一度被好未來強敵反超市值,被線上教育頭部企業“叫囂”對標的情況下,曾因長時間沒有對手而痛苦的俞敏洪,是否會變得更加痛苦呢?
歸母凈利潤下滑近六成
新東方的最新業績儘管凈收入同比增長,但歸母凈利潤的大幅下滑引發市場關注,公司是否會重演此前擴張導致的“增收不增利”的困局。
新東方在FY2018Q2的凈收入為4.67億美元,同比增長36.9%。對此,新東方董事長俞敏洪將其歸功於入學學生人數的增加。據財報顯示,新東方K12領域Q2增長較為突出,收入同比增長約47%,招生人數同比增長約52%,優能中學收入同比增長約為45%,泡泡少兒則同比增長約51%。
拼圖資本創始合夥人王磊在接受《華夏時報》記者採訪時也表示,新東方凈收入的好成績主要源於K12業務的迅猛增長。“第一,作為最大的教育細分賽道,K12繼續蓬勃發展;第二,新東方多年積累的口碑和品牌開始逐漸形成越來越大的力量,與好未來一樣,爆發力都很強。”王磊稱。
不過,凈收入增長的同時,新東方FY2018Q2的歸母凈利潤卻同比下滑約58.7%至427.9萬美元,同時,Q2的運營虧損為1310萬美元,而上一財年同期為20萬美元。
對於凈利潤下滑、運營虧損原因等相關問題,記者致電新東方副總裁徐健併發去採訪提綱,截至發稿時,對方暫未回復。
值得關注的是,新東方仍在擴張。截至2017年11月30日,學校和學習中心的總數為940個,與2016年11月30日的789個相比增加了151個,相比2017年8月31日的899個凈增加了41個;截至2017年11月30日,共有82所學校。
擴張的同時,新東方運營成本和費用也在增長。新東方財報透露,Q2運營成本和費用為4.803億美元,同比增長40.8%。
對於新東方而言,擴張導致的增收不增利早有先例。新東方FY2013Q2就出現1580萬美元凈虧損。媒體曾公開報道,彼時新東方盈利下滑是在過去一年盲目擴張的惡果之一,增加了238個教學中心和10000名員工,使行政管理費用大幅上升,同比增加62.1%,而利用率在二季度創下25%的歷史新低。
不過與此前不同的是,新東方在此次擴張的同時,也在提升利用率。天風證券分析師指出,隨著收入增長的加速,以及設施利用率的提高,新東方預計FY2018Q3和Q4的利潤率壓力將會減弱並扭轉,公司長期的運營利潤率目標是在未來3年內達到17%-18%。
俞敏洪的新“痛苦”?
如果再現“增收不增利”已不足為懼,那教育行業格局變動,卻不得不讓挺過被渾水做空、教師資源被挖四面楚歌的新東方重新審視自己的新環境。曾因很長一段時間新東方沒有競爭對手而感到痛苦的俞敏洪,在迎來實力競爭者和向其對標的教育“新貴”時,其心態也在發生變化。
在GES2017未來教育大會上,俞敏洪曾説道:“對我來説,新東方在很長一段時間沒有對手,沒有競爭對手的日子是很痛苦的,有對手更痛苦,但是很有快感,我覺得這就是我和張邦鑫的關係。”
俞敏洪提到的張邦鑫,是中國另一教育巨頭好未來(NYSE:TAL)的創始人,之所以讓俞敏洪“有所忌憚”則在於,2017年4月、5月,新東方與好未來的市值先後突破百億美元,當年7月,好未來市值更是首次超過新東方。這標誌著後起之秀好未來已與新東方肩並肩。
新東方由1993年成立的北京新東方學校發展壯大而來,于2006年在紐交所上市,成為中國大陸首家海外上市的教育培訓機構;而好未來這個對手則出現的要晚很多,從2003年成立到2010年上市,好未來主攻奧數這一細分領域,這期間好未來不足以令新東方為懼,2010年,登陸紐交所後,好未來借助資本的力量開始步入快速上升期。
王磊認為,現在這兩家機構在仲伯之間,基因、優勢也各有不同,新東方是更老牌兒的一家機構,在語言培訓領域有相對比較完整的一條産業鏈,好未來是在K12領域深耕,更善於做線上合作、投資的佈局。“新東方最近的市值又超過了好未來,兩家機構一直在互相比賽。”王磊稱。
除了好未來這強勁的對手,線上教育新貴們也一直對新東方虎視眈眈。2013年,線上教育攪動池水的鯰魚開始壯大,百度、阿裏等知名網際網路公司涉足線上教育,資本推動大量線上教育創業公司涌現,而新東方在2013財年第二財季卻出現虧損,彼時就有聲音指出,新東方轉型慢、線下業務過重。
儘管此後線上教育逐漸降溫,一批批線上教育企業死掉,但仍有線上教育頭部企業對標新東方。
2017年8月,成立3年的VIPKID獲得2億美元融資,創下迄今為止全球K12線上教育領域最大一筆融資,作為新東方創業元老的真格基金創始人徐小平都調侃稱,“我覺得老俞有危機感。”而在2018年初,另一線上教育頭部機構噠噠英語獲得包括教育巨頭好未來及老虎基金在內的1億美元融資。
值得關注的是,新東方早在2000年就佈局線上教育,成立了新東方線上,只是此前發展不盡如人意。2017年3月,新東方線上掛牌新三板,然而,掛牌未滿10個月,新東方線上就匆匆摘牌。而在最新的單季財報中,新東方線上的收入同比增長約59.6%,其中註冊用戶增長約82%,付費用戶增長23%。
儘管仍坐在國內教育品牌的第一把交椅上,但新東方強敵環伺,作為新東方的掌舵者,俞敏洪是痛苦更多還是快感更多呢?
(責任編輯:郭偉瑩)