子公司未完成業績承諾 久其軟體商譽暗存減值風險

　　在母公司業績不理想的情況下，久其軟體通過頻繁並購帶來業績的暴漲，但這也埋下了一定的商譽風險。一旦被收購公司完不成業績承諾，鉅額商譽往往會變成選在上市公司頭頂的達摩克利斯之劍。

　　從久其軟體收購的幾家公司業績承諾完成情況來看，億起聯2014年及2016年均未完成業績承諾，2017年上半年通過控制費用成本，在營收降低的情況下實現了利潤的增長；而另一家華夏電通在2017年上半年通過控制費用成本的方法，實現營收微漲而凈利潤暴漲。

　　一位資深的註冊會計師告訴《每日經濟新聞》記者，商譽佔企業凈資産比例越高，企業面臨計提商譽減值準備的風險就越大。事實證明，計提商譽減值準備除了會降低企業計提當期的凈利潤外，對公司未來的估值、股價或者再融資等也會造成影響。而根據2017年第三季度報告顯示，截至2017年9月末，久其軟體商譽金額為16.89億元，佔資産總額的比例已經高達40.14%。

　　●商譽存減值風險

　　近年來，久其軟體在資本市場屢屢出手，2015年以4.8億元收購北京億起聯、6億元收購華夏電通；2016以2.05億元收購瑞意恒動；2017年4月以7.344億元收購上海移通網路51%股權。這一系列收購形成了大額商譽：2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末，久其軟體的商譽金額分別為240萬元、8.56億元、10.33億元和16.89億元，佔資産總額的比例分別為0.29%、34.28%、36.96%和40.14%。

　　收購所帶來的商譽潛藏著一定的減值風險，如果被收購資産無法達到預計業績，即便是受讓方有利潤補償承諾，但商譽減值仍會對公司業績構成潛在隱患。

　　稅務與審計領域專家丁會仁對《每日經濟新聞》記者指出，如果是上市公司的商譽減值，其帶來以下幾個影響：一是直接影響經營業績，減少利潤，甚至最後有可能虧損，二是使股價下跌，損害投資者的利益，三是可能成為業績造假的誘因。

　　《每日經濟新聞》記者發現，久其軟體收購的億起聯有兩次未完成業績承諾。億起聯主業為移動數字行銷，為客戶在移動網際網路領域提供行銷推廣，經營模式為在移動APP內為廣告主投放各類廣告。億起聯的廣告平臺嵌入35000多款APP，並成為Google、Twitter的中國區核心合作夥伴，將廣告通過媒體觸及客戶。

　　《業績承諾及補償協議》顯示，億起聯2014年度、2015年度、2016年度和2017年度凈利潤分別不低於人民幣3700萬元、5000萬元、6750萬元和8430萬元。

　　不過，財報數據顯示，億起聯2014年業績僅完成86.66%，為3250萬元；2016年度凈利潤為6620.48萬元，也未完成業績承諾；2017年億起聯需要完成8430萬元業績承諾，壓力頗大。

　　根據久其軟體2017年半年報，億起聯凈利潤為2840.65萬元，僅完成33.7%，但凈利潤同比增長37.16%。對此，久其軟體表示是由於億起聯及時優化調整業務結構、嚴格控制費用成本支出。而且由於市場競爭加劇，以及海外業務平臺受Facebook相關政策影響等因素，億起聯營業收入較上年同期下降，報告期共實現營業收入17655萬元，同比下降11.35%。

　　此外，目前億起聯官司纏身。2017年半年報顯示，億起聯陷入數起仲裁或訴訟，涉及金額數千萬元，其中一筆廣告合同糾紛案一筆金額就高達3017.4萬元。

　　久其軟體收購的另一家公司華夏電通情況與億起聯類似，成本上的控制促進了凈利潤的增長。華夏電通承諾在業績補償期內，2015~2017年度凈利潤分別不低於4000萬元、5600萬元和7800萬元。

　　華夏電通2015年及2016年業績承諾超額完成，2017年上半年“智慧法院”業務相關的産品及解決方案的推廣情況也較為順利，在報告期共實現營業收入11011萬元，實現凈利潤4038.17萬元。不過，對比可以發現，華夏電通在營收同比增加8.14%的情況下凈利潤同比增加20.75%的背後，其外包服務成本有所降低，甚至使得久其軟體技術服務營業成本同比下降36.41%。

　　●業績持續增長前景不明

　　記者通過對久其軟體2017年相關資訊梳理可以發現，雖然母公司前三季度凈利潤為2561萬元，但是除去前三季度投資收益及非流動資産處置，母公司主營業務實質處於虧損狀態。

　　收購的四家公司億起聯、華夏電通、瑞意恒動和上海移通2017年上半年分別貢獻了2841萬元、4038萬元、802萬元和2772萬元利潤。其中瑞意恒動貢獻凈利潤相對較小，影響不大。而億起聯及華夏電通營收狀況並不理想，凈利潤的大幅增長也是通過控制相關費用成本，未來業績爆發的可能性比較小。

　　目前能夠帶動久其軟體業績表現排在第一位的應該是上海移通，上海移通納入合併範圍之後，久其軟體預計2017年歸屬於上市公司股東的凈利潤在3億~3.6億元，增長幅度為37.23%~64.68%。

　　據了解，上海移通是移動資訊應用解決方案提供商，與移動、聯通、電信建有合作關係，主要從事設備裝置産品、移動資訊智慧傳輸服務，主要産品包括資訊傳送設備、定位接入設備和移動資訊智慧傳輸服務等。

　　值得注意的是，在股權轉讓協議中，久其軟體沒有對上海移通未來3年的盈利發表預測報告，原因是久其軟體董事會認為，新型通訊工具的出現不斷改變著資訊傳輸方式，企業客戶的選擇性更多，依靠歷史財務數據和市場環境做未來分析是不靠譜的。

　　與此同時，在業務層面，久其軟體的動作也讓人對其業績的持續性增長心存疑慮。2016年7月份，久其軟體發佈《北京久其軟體股份有限公司公開發行可轉換公司債券募集資金運用可行性分析報告》，在報告中久其軟體擬發行可轉換公司債券募集資金總額為78000萬元，其中14749.50萬元用於建設數字行銷運營平臺。

　　久其軟體表示，該平臺建設能夠整合公司技術和市場資源、升級數字行銷平臺提升服務能力、助力公司向大數據技術和服務公司轉型，而且其所收購的億起聯及瑞意恒動均與該板塊業務相關。不過《每日經濟新聞》記者發現，該平臺建設基本處於停滯狀態，截至9月30號，實際投資金額僅為4.68萬元。《每日經濟新聞》記者致電久其軟體，對方稱暫不了解此事。

　　除此之外，久其軟體還建立友金所涉足網際網路金融，並且啟動研發了基於SaaS的信鴿資訊服務平臺。不過，在網際網路金融政策監管日益嚴格的當下，其前景大不如前。那麼對於久其軟體來説，下一個業績高增長的爆發點在哪呢？