在近兩年裏，小馬奔騰經歷從輝煌到公司失去支柱、內部爭權、業務冷清等一系列情況。由於企業掌控在家族手中，當家族核心人物離去時，面對利益，家族內部會産生紛爭，導致企業經營管理出現混亂局面，阻礙企業正常運營，這也是導致小馬奔騰逐漸衰落的關鍵因素。雖然小馬奔騰是家族式企業，但假若小馬奔騰能有清晰完善的股權結構，明確各自的職責，也不會造成如此複雜的局面

　　建銀文化和小馬奔騰之間持續一年多的股權糾紛案終於有了結果。中國國際經濟貿易仲裁委員會近日對該案進行裁決，小馬奔騰董事長李莉、董事李萍對建銀文化承擔無限連帶責任，李明遺孀金燕及其女兒、父母等遺産繼承人在繼承範圍內承擔有限責任，責任承擔者將接手建銀文化持有的小馬奔騰股份，並付給建銀文化股權轉讓款6.35億元；對於金燕的夫妻連帶部分，仲裁未予以認可。

　　這無疑使已遭受多次打擊的小馬奔騰雪上加霜。作為影視業曾經的耀眼新星，北京小馬奔騰文化傳媒股份有限公司(下稱“小馬奔騰”)曾把吳宇森、寧浩等電影大咖招至麾下，製作出《武林外傳》《無人區》等經典作品，更因2012年並購好萊塢著名特效公司Digital Domain而聲名鵲起，同時又緊鑼密鼓衝擊IPO。如今，這些都已功敗垂成。

　　有業內人士分析，“資金鏈斷裂是壓死小馬奔騰的最後一根稻草。”這個靠央視起家，用了10年的時間走上巔峰卻在兩年之內化作泡影的公司，如此迅速隕落，原因究竟何在？資本冒險、家族企業、人才流失等敗招，勾畫出一個失敗者的背影。

　　輝煌歲月

　　小馬奔騰靠廣告起家。其前身是北京雷明頓廣告發展有限公司，1994年由李明創立。1996年，小馬奔騰獲得央視《新聞30分》欄目廣告的獨家代理權，此後又相繼拿到過《新聞會客廳》《夕陽紅》《經濟與法》等節目的廣告，可以説央視是小馬奔騰命中註定的貴人。

　　收穫經驗之後，小馬奔騰終於把目光放在了影視劇産業。2004年，小馬奔騰出品了第一部電視劇《歷史的天空》，這部歷史大戲一上映就紅極一時，獲獎無數。在電視劇領域嘗到了甜頭，小馬奔騰開始有了更大的野心：那就是電影。

　　於是小馬奔騰向寧浩拋去了橄欖枝。那時的寧浩雖然憑藉《瘋狂的石頭》小有名氣，但仍然缺少一部有分量的大製作。所以，拍攝《無人區》就被提上了議程。2009年3月，寧浩執導影片《無人區》開機，但命途多舛。四年之中六度被傳出定檔上映，卻因題材受限等原因一再拖延，可小馬奔騰有的是耐心。

　　事實證明，小馬奔騰的耐心是有價值的。《無人區》一上映就獲得了好評，甚至被稱為開啟了中國類型電影。

　　當時的小馬奔騰可謂人才濟濟，是國內最早成立導演、編劇工作室的影視公司。當時的小馬奔騰可謂如日中天，號稱所有的電影項目無一虧損——“每一部作品投入市場都會有回聲激蕩出來”。

　　一時間，小馬奔騰風頭大盛，一時無兩。2011年，小馬奔騰快速發展，不僅出品了《三國》《將愛情進行到底》等影視劇獲得較好的市場反響，還完成了7.5億元的融資，創造當時國內影視業最大的一筆融資。

　　當時的這筆融資，無數PE瘋狂搶籌，幾乎能叫出名字的PE都一擁而上，盛況空前。許多大牌PE甚至連小馬奔騰的負責人也未能見到。在隨後的一段時間內，在PE圈中，成功搶籌小馬奔騰成為PE驕傲的談資。彼時，有機構甚至稱，小馬奔騰比 華策影視 稍微好一些，後者在2010年上市，現在已是民營電視劇公司的老大。

　　對賭失敗和資本雙刃劍

　　也同樣是在2011年，小馬奔騰與建銀文化簽署《關於北京新雷明頓廣告有限公司的增資及轉股協議》，建銀文化通過入資4.5億元成為小馬奔騰第二大股東。此外，小馬奔騰還與建銀文化簽署了一份《投資補充協議》的對賭協議。

　　正是這份對賭協議，為日後小馬奔騰的潰敗埋下了伏筆。雙方約定：若小馬奔騰未能在2013年12月31日之前實現合格上市，則投資方建銀文化有權在2013年12月31日後的任何時間，在符合當時法律法規要求的情況下，要求小馬奔騰、實際控制人或李萍、李莉、李明中的任何一方一次性收購建銀文化所持有的小馬奔騰的股權。

　　2013年，小馬奔騰拒絕了 華誼兄弟 的收購提議，同年11月，小馬奔騰副董事長鐘麗芳直言，即將進入上市緘默期。

　　但實際情況卻是，該約定未能兌現。轉捩點在2014年1月，48歲的李明突然因病離世，靈魂人物的離去讓小馬奔騰上市遙遙無期，更讓公司陷入內亂。

　　小馬奔騰公司原副董事長、掌控公司資本運作的鐘麗芳曾一度被認為可接班李明，而且小馬奔騰也在和業內知名機構談入股，希望可以換大股東。但這最終都未成行，而且爆發了著名的“姑嫂大戰”。

　　2014年11月初，繼任李明擔任董事長的金燕被董事會拋棄，李莉、李萍姐妹開始掌控公司。而李莉代持李明股份成為了金燕與李莉權力之爭的關鍵，金燕工作重心此前一直在家庭，遠離公司經營。

　　在控制權的爭鬥中，建銀文化支援的是李氏姐妹，但隨後很短的時間內，建銀文化就要求退出股權。不過，查看當時已公開的消息，小馬奔騰的管理層已分崩離析。比如院線板塊、演藝經紀板塊的掌舵人出走，而最知名的當屬擔任李明特別助理的孔二狗也抽身，寧浩也在《心花路放》後結束了與小馬奔騰的多年合作。鐘麗芳本人也成立了自己的公司君舍文化，只挂了個董事頭銜。

　　不僅公司內部混亂，小馬奔騰還面臨著資金難以回籠的困境。這引起了投資者的恐慌，於是各種欠款和貸款都找到府來，陷入了惡性迴圈。小馬奔騰最後一輪融資(2011年3月)吸引了超過40家機構參與競投，高達7.5億元，由建銀國際領投，開信創投、信中利、清科創投、漢理資本旗下漢理前景基金等其他多家風投跟投。

　　搜貸網運營總監王舉説：“這些PE看似和銀行沒什麼關係，但是其實背靠著國家開發銀行、 中信銀行 和中國 建設銀行 。當初小馬奔騰看重的不僅是這些機構的錢，更看重的是銀行的貸款渠道。但是這些貸款渠道已經被堵死，所以資金鏈斷裂。”

　　面對種種情況，建銀文化于2014年12月對小馬奔騰現任董事長李莉提起訴訟，最終裁決小馬奔騰6.35億元回購建銀文化股份。

　　對此，樂正傳媒研發諮詢總監彭侃表示，儘管對賭後資金的注入能推動企業發展，但影視行業不確定性較高，風險較大，影視公司在對賭前需要對自身充分評估，對未來業績合理預判，避免出現無法實現承諾而導致公司遭遇沉重打擊。

　　家族企業股權不清埋隱患

　　與目前很多公司採取職業經理人制度不同的是，小馬奔騰是家族式企業，且並未完善股權架構，這也致使小馬奔騰在失去李明後出現姑嫂爭權的亂象。

　　此前曾有內部人士透露，李明在世時，李明的姐姐李莉為副總裁，掌管集團財務、人事方面事務，妹妹李萍則負責集團旗下北京新雷明頓廣告有限公司，妹夫李立功擔任小馬奔騰電視劇總經理。而在李明去世20天后，小馬奔騰宣佈，經公司董事會一致通過，由李明的妻子金燕擔任公司董事長兼總經理。

　　但好景不長，2015年10月31日金燕通過微網志發佈聲明，10月29日傍晚，公司股東未經授權直接從公司帶走小馬奔騰的公章，同時小馬奔騰及其子公司全部營業執照的正副本原件均不翼而飛。緊接著，11月3日，小馬奔騰發佈公告稱，經股東大會及董事會討論決定，任命李莉為公司董事長。這一系列事件的發生，讓當時低調許久的小馬奔騰因家族爭權重回公眾視野。

　　“由於企業掌控在家族手中，當掌控該家族企業的核心人物離去時，面對利益，家族內部會産生紛爭，導致企業經營管理出現混亂的局面，阻礙企業的正常運營，這也是導致小馬奔騰逐漸衰落的關鍵因素”，中央財經大學文化創意研究院執行院長魏鵬舉表示，雖然小馬奔騰是家族式企業，但假若小馬奔騰能有清晰完善的股權結構，明確各自的職責，也不會造成如此複雜的局面。

　　人才出走競爭削弱加速衰落

　　對任何一家公司而言，擁有核心人才都是幫助企業穩定發展的重要因素，而影視公司除了需要管理方面的核心人才外，還需要導演、編劇等內容方面的專業人才。小馬奔騰原本是國內最早成立導演、編劇工作室的影視公司，此前包括張一白、寧浩、孔二狗、劉恒等眾多影視行業知名導演、編劇坐鎮。但由於小馬奔騰內部混亂的局面，且李明在世時對知名導演和編劇的承諾也未得到小馬奔騰的認可，使得內容核心人才相繼離職。

　　除此以外，小馬奔騰的高管也紛紛離開，包括被業內評為小馬奔騰“左腦”的鐘麗芳。鐘麗芳原為小馬奔騰副董事長，熟諳資本運作，有報道稱小馬奔騰參與發行的第一部電影《機器俠》就是因為鐘麗芳簽出了被合作者認為最為苛刻的合約條款，使得小馬奔騰成為這部虧損電影中惟一賺錢的投資者，同時也是小馬奔騰爭奪著名導演詹姆斯·卡梅隆創辦的電影特效公司數字王國的功臣。

　　業內人士表示，核心成員的相繼離職勢必會在一定程度上削弱小馬奔騰的競爭力，加快衰落的腳步。在近兩年裏，小馬奔騰經歷從輝煌到公司失去支柱、內部爭權、業務冷清等一系列情況，且去年還因遲遲未償還欠款而坐上被告席。

　　人去樓空。更悲劇的是，小馬奔騰的業務也陷入停滯。一位小馬奔騰的原高管人士表示，自從李明去世後，小馬奔騰有兩年沒開新項目。後來面世的都是一些老項目，而且有的項目還一直在虧損。而正常運營時，小馬奔騰的影視項目都是當年拍完、當年銷售、第二年開播，以保證回款、經營健康和項目安全，到了後來這套流程也開始崩壞了。

　　人才的出走，業務的停滯，直接帶走了小馬奔騰最後一口元氣。在業內看來，小馬奔騰已經失去了當年的光輝，若要再站起來較為艱難。

　　為了降低辦公成本，李明去世後，小馬奔騰將辦公地點從東二環內的5A甲級寫字樓居然大廈搬到了東四環外的恒通商務園，不到兩年又從恒通商務園搬回到位於北京北四環的、公司12年前剛起步時所處的亞運村匯欣大廈。

　　“從起點回到了起點，這麼多年的擴張與發展，成了黃粱一夢。”一位小馬奔騰原高層人士不無唏噓地評述。

　　一切的崩潰，距離李明去世那天，只有兩年；而距離小馬奔騰起步的那刻，也不過12年。

　　小馬奔騰死了。

　　而下一部《武林外傳》，我們也不知還要等待多久。