歷時一年有餘，大智慧並購湘財證券計劃宣告落空。3月8日晚間，大智慧發佈公告稱，因資産重組障礙基本無法消除等因素，決定終止此次重組。3月9日，大智慧股價下跌5.31%，報收8.91元/股。

　　股價一度暴漲441%

　　大智慧公告顯示，鋻於重大資産重組相關的股東大會決議因逾期已經失效，且本次重大資産重組面臨的障礙基本無法消除，董事會決定向中國證監會申請撤回本次重大資産重組相關申請文件，並終止本次重大資産重組。

　　大智慧是一家以經營金融資訊、數據PC終端服務系統等為主業的A股上市公司。早在2015年2月，大智慧拋出重磅重組方案，公司及全資子公司財匯科技擬通過發行股份及支付現金方式，以總計85億元購買湘財證券100%股份，同時以不低於5.45元/股配套募資不超過27億元，用於向湘財證券增加資本金、補充營運資金。

　　對於大智慧的此番收購，業內人士對新京報記者表示，很有可能是為了進入時下熱門的網際網路金融，打造網際網路券商概念。

　　此次重組備受市場關注，大智慧自2015年1月23日復牌後，公司股價從5.91元一路飆升至2015年4月21日的32元，漲幅高達441%。

　　曾被證監會處罰60萬

　　但該起重組因隨後的立案調查風波而增添不確定性。2015年5月4日，大智慧公告稱收到證監會《調查通知書》，因公司資訊披露涉嫌違反證券法律規定，證監會決定對公司進行立案調查。

　　2015年11月，大智慧公司收到證監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，經查明，大智慧存在2013年涉嫌提前確認有承諾政策的收入8744.69萬元；2013年以“打新”等為名行銷，涉嫌虛增銷售收入287.25萬元；涉嫌利用與廣告公司的框架協議虛增2013年收入93.34萬元等違法事實。

　　證監會對大智慧公司責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款，時任高管給予警告並處相應罰款及採取證券市場禁入措施。

　　2016年1月31日，大智慧披露的2015年年度業績預告顯示，公司預計在2015年虧損4.5億至5億元。

　　大智慧表示，虧損的原因是公司在2015年向移動互聯金融平臺進行戰略轉型，對原有運作模式和業務體系做了較大規模的整合，對與移動互聯金融平臺轉型戰略不匹配的傳統業務、沉澱資産和人員等進行規模化的剝離。

　　而根據證監會的要求，持有證券公司5%以上股權的股東應當凈資産不低於人民幣2億元，最近兩個會計年度連續盈利，且信譽良好，最近三年無重大違法違規記錄。由此來看，大智慧的業績與此前遭受到證監會行政處罰的記錄，並不符合其收購湘財證券的條件。

　　2016年2月，大智慧董事會審議通過了《關於延長髮行股份及支付現金購買資産並募集配套資金暨關聯交易的方案有效期的議案》，擬對重大資産重組有效期延長6個月。

　　多重利空之下，大智慧股價已從去年32元高位跌至目前的8.91元，幾近回歸到一年前的“原點”。

　　- 背景

　　“網際網路券商”概念鮮有成功

　　大智慧收購湘財證券的失敗，並不是在網際網路證券概念上栽跟頭的第一個案例。因與騰訊、百度等網路巨頭聯姻而有“網際網路券商”之稱的中山證券，自2014年以來，積極開拓網際網路+業務，成為中小券商的一個轉型標桿。

　　但在2015年11月，中山證券出現高管團隊集體離職，有分析稱這與高管和股東之間的意見不合有關，中山證券控股股東錦龍股份的股價也從55元驟跌至18元。目前，過去兩年內大力謀求轉型的網際網路券商案例中，除了東方財富與同信證券的聯姻外，鮮有成功案例。

　　一位不願具名的券商分析師表示，券商與網際網路公司合作有著十分重要的意義，“類似于東方財富與同信證券的聯姻，東方財富能夠實現流量的變現，直接帶來同信證券經紀業務的爆髮式增長。”

　　但也有分析人士指出，網際網路證券概念和網際網路金融概念一樣，炒作起來很美，但落到實處很難。目前市場上很多人為製造的網際網路證券概念其實都缺乏真實內容的支撐，遲早要從天上掉到地上，尤其是一些上市公司因為概念炒作更是要謹慎。

　　- 延展

　　年內30家公司終止重組

　　3月8日，大智慧、武昌魚等5家公司發佈終止重大資産事項相關公告。據新京報記者不完全統計，2016年以來已經有30家上市公司公告終止重組事項。

　　“時機不成熟”、“重組條款無法達成一致”，這類含糊其辭的説法，時常出現在上市公司終止重組的原因中。而在重組耗時上，既有長時間籌劃，而落得一地雞毛的公司，也有“任性而為”謀劃數日的短命重組。

　　長時間籌劃重組事項而落得一地雞毛並非大智慧一家。2015年6月，沙鋼股份公告籌劃重組停牌。2016年1月21日，沙鋼股份發佈公告稱，因程式複雜，無法達成一致，決定終止重組並復牌。高位停牌加之重組終止利空，沙鋼股份股票復牌後連續8個一字跌停，價格從停牌時的23.57元跌至最低的8.03元，截至昨日收盤，股價也僅回升至11.5元。

　　也有公司動作迅速，從停牌籌劃重組到復牌僅短短數日。3月7日，金圓股份宣佈終止重組，原因是擬收購的相關資産尚未取得擴産所需的相關資質證書，這距其2月23日停牌籌劃重組只有兩個星期。長榮股份則用時更短，僅籌劃了2天就以推進項目條件不成熟為由，決定終止重組。

　　除長榮股份外，1月份宣告終止重組的ST景谷、成都路橋、康恩貝等從籌劃到終止，均只有不到一個星期時間。