今年7月份曾表示要全盤接收多美滋中國的蒙牛和雅士利昨天發佈公告稱，各方已在12月1日簽訂意向股權轉讓協議，達能以12.3億港元向雅士利出售多美滋中國，另外達能將此次交易所獲取的對價，用以認購蒙牛乳業發行的股份。昨天這一公告也首次披露了多美滋中國已經連續兩年巨虧。

　　多美滋中國業績一落千丈

　　根據公告，買賣各方已經在12月1日簽訂意向股權轉讓協議。包括商標、專利在內的多美滋中國全部股權將以12.3億港元的價格出售，全部現金支付交割後，多美滋中國將成為雅士利的間接全資附屬公司。此項交易尚待相關政府部門和雅士利股東批准後生效。

　　達能和雅士利有關負責人表示，按照之前的協議，達能將使用轉讓多美滋中國股權所得收益，通過中糧乳業投資有限公司認購蒙牛定向增發的不超過2%的股份。

　　這則公告首次曝光多美滋中國的業績。數據顯示，多美滋中國的凈銷售額從2012年財務年度的57.33億元直接下降至2014財年的13.19億元；凈利潤2012年還是7.65億元，而2013年迅速下跌並巨虧6.42億元，到了2014年虧損繼續擴大至7.71億元。

　　而讓多美滋在短短時間內從無限風光走向沒落還是因為2013年8月發生的一起烏龍事件。當年，多家奶粉企業捲入全球最大奶粉供應商恒天然肉毒桿菌事件，儘管此事後來被證實為烏龍事件，但是對多美滋的銷售卻産生了巨大影響；禍不單行，隨後多美滋又被爆出用金錢收買醫護人員，用奶粉餵養出生嬰兒。多美滋中國業務自此一蹶不振。

　　儘管多美滋採取了多種救市舉措，譬如升級配方不僅不提價，反而大幅降價，但實際收效並不明顯。

　　雅士利為何要買虧損業務

　　公告顯示，截至2014年底，多美滋中國的總資産價值和凈資産價值分別大約為5.25億元和-10.51億元。一家凈資産為負數且又連年虧損的多美滋中國，雅士利為何要花12.3億港元去收購？

　　對此，雅士利有關負責人回復記者表示，雙方考慮了多美滋中國的業務前景、財務狀態及表現、股權轉讓協議、專利許可協議、商標許可及商標轉讓協議等項下交易預計給集團帶來的裨益、雅士利與多美滋未來的協同效應等因素，認為符合股東整體利益。

　　雅士利還列舉了收購多美滋的多種好處：儘管恒天然事件造成業績下滑，但是“多美滋”在中國仍享有較高的知名度，獲得了一、二線城市消費者的認可，尤是華東地區的一、二線城市。而目前由於受到其品牌的限制，雅士利集團在該等城市的市場份額相對較低。在交割後，雅士利集團將獲得多美滋中國專注于一、二線城市的銷售網路。

　　雅士利還表示，此次收購能夠幫助雅士利優化生産網路並降低生産成本，幫助雅士利生産出高品質的嬰幼兒配方奶粉。另外雅士利將能獲得達能在研發方面的支援，從而增強雅士利的研發能力；還有收購能豐富雅士利的産品組合。

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　　蒙牛整合雅士利難見曙光

　　雅士利是否有整合多美滋中國的能力，還是頗讓外界質疑。乳業專家王丁棉表示，這其實是三家在玩的一個資本“過家家”遊戲，首先，雅士利整合多美滋前景不佳，達能出售多美滋給雅士利真正打的是蒙牛的主意。

　　2013年5月，達能首次成為蒙牛乳業的股東；2014年，達能增持蒙牛股份至9.9%成為蒙牛第二大股東。與此同時，2013年蒙牛以超過百億元鉅資收購雅士利；而在2014年10月，達能又耗資44億港元成為雅士利第二大股東，持股比例25%，大股東蒙牛持股51%。

　　蒙牛收購雅士利兩年多來，雅士利業績表現也是連年下滑，就在前不久，雅士利發佈的盈利預警顯示，今年該集團的凈利同比將減少約55%。

　　蒙牛整合雅士利、多美滋中國顯然是想彌補自己的奶粉短板，但是自身業績都在不斷下滑的雅士利對多美滋能否有回天之術？對此王丁棉表示不看好。

　　“出售多美滋中國業務，作為雅士利第二大股東的達能還是擁有多美滋中國的股權”，王丁棉表示，達能將多美滋中國出售給雅士利，不僅甩掉一個包袱，借助蒙牛在中國品牌知名度，也算是為多美滋在中國找到了一個靠山。而達能又能借此增持蒙牛股權，對於一直覬覦中國市場的達能來説是一個很好的買賣。

　　更值得注意的是，今年7月份三方宣佈此項交易意向時，達能表示將用收購對價購買不超過蒙牛2%股權，當時蒙牛總市值746億港元左右，2%的股權比例對應市值大約15億港元。而昨天，蒙牛的總市值為484億港元左右，2%股權比例對應市值也就9.16億港元。那麼此次達能將用多少資金來增持蒙牛2%股權？對此，達能方面則表示：具體用多少資金視市場情況而定，目前説不上來。