240億元現金入主西部數據的紫光股份(000938)，今日起復牌。根據最新的修訂方案顯示，本次“蛇吞象”式收購完成後，預計公司每年將增加約合10.8億元利息支出。另外，西部數據涉及多個智慧財産權案件，其中一項訴訟涉案金額可能帶來近1億美元損失。

　　方案顯示，紫光股份子公司全資子公司紫光聯合將以現金收購西部數據15%股權，入主標的公司第一大股東。而本次交易對價約合240億元，將全部採用現金認購，總金額已經超過紫光股份總資産和凈資産的一半。對於這筆鉅資，紫光股份表示採取債務融資方式籌集。

　　根據修訂方案進一步披露，這筆融資成本不菲。如果交易在2016年1月1日前完成，中美匯率保持穩定，且交易雙方之間未發生任何內部交易，按照境外借款融資成本以年化利率4.5%計算，紫光股份每年將增加約合10.8億元利息支出，幾乎是公司2014年利息支出規模的15倍。

　　作為資金準備，董事會已經同意公司或紫光聯合向銀行機構申請不超過260億元或等值美元貸款用於上述股份認購。另外，紫光股份和清華控股集團簽訂了為期一年的《金融服務協議》，其中， 2015-2016 年度將向公司提供綜合授信餘額最高不超過3億元。

　　另一方面，按照紫光股份會計週期調整後計算，西部數據2014西曆年度四個季度公告的未經審計的凈利潤合計15.53億美元。假設凈利潤水準維持不變，2016年西部數據15%股權對應投資收益2.33億美元，約合14.8億元，包括預計的年利息支出成本，2016年投資收益率約為6%。目前方案中並未披露標的公司業績承諾情況。

　　另外，全球最大的數據存儲解決方案提供商，西部數據擁有業內最大的專利組合之一，在全球範圍內超過7000個有效專利，不過，由於技術更新、競爭加劇等因素影響，公司涉及了多個智慧財産權訴訟案件。其中，針對德國子公司的一項訴訟，可能會産生總額高達9500萬美元的損失(包括已預提的金額)。

　　公告顯示，2011年12月22日，德國私人錄製權管理中心向版權仲裁 委員會提起了針對西部數據的德國子公司的仲裁程式， 要求對2008年1月至2010年12月期間德國子公司在德國出售的或引入德國商業領域的多 媒體硬碟、外置硬碟和網路硬碟徵收版權稅。此後向地區高等法院提起訴訟。目前德國子公司在該案件中開展抗辯。西部數據已預提德國版權稅，預提的金額不會對公司造成重大影響。

　　從行業整合角度，紫光股份對西部數據收購，打造 IT 服務生態係，産業意義被普遍看好。電子行業分析師表示，雖然投資收益率並不算高，但關鍵還是看後期整合。10月21日，西部數據宣佈190億美元現金加股票方式收購閃迪。紫光股份表示，此次收購將使西部數據的存儲産業鏈得到進一步的加強，使西部數據成為一個 擁有更廣泛産品和技術，並在非易失性存儲領域尤為專業的全球規模的存 儲解決方案提供商。

　　安信證券分析師表示，2015 年來紫光資本運作不斷，收購網路設備領 導者華三、入股世界級存儲巨頭西部數據，另外攜手世紀互聯、微軟[微網志]切入雲計算運營領域，綜合佈局雲計算和大存儲産業。

　　另外，紫光係在國記憶體儲器領域整合也在提速。同方股份(600100)今日公告，隨著國企改革深化，公司所持有的同方國芯(002049)部分股權將出售給同門清華控股下屬控股子公司紫光集團。由於不構成重大資産重組，同方股份股票將於10月26日復牌。