編者按：截至2015年5月4日，滬深兩市2686家上市公司全都發佈了2014年年報，有2668家上市公司披露了2015年一季報。伴隨中國經濟進入新常態，從已發佈的年報、一季報來看，各大上市公司的業績和前景也是幾家歡樂幾家愁。《中國經濟週刊》將帶讀者一起解讀公司財報，挖掘財報背後的商業故事，從財報看公司、看産業，看經濟、看轉型。

　　雖然行業形勢不佳，上市鋼企2014年的成績卻令人樂觀。從年報的行業分類看，絕大部分鋼鐵類上市公司在2014年中實現了盈利。Wind資訊統計數據顯示，2014年A股33家上市鋼企，實現凈利潤增長的有14家，其餘19家凈利潤下滑，其中淩鋼股份(600231.SH)等4家企業虧損。這不禁令市場預期，鋼鐵業有望回暖。然而，最新公佈的2015年一季報顯示，33家上市鋼企中，一季度共有16家上市鋼企出現虧損。這又給業界的預期帶來了一絲寒意。

　　上市鋼企業績“兩重天”

　　——寶鋼、河北鋼鐵等盈利，八一鋼鐵、山東鋼鐵等凈虧損

　　上市鋼企2014年年報數據顯示，在經歷了連續兩年多的行業去産能過剩，鋼鐵行業呈現出回暖跡象，然而企業業績表現兩極分化嚴重。

　　從創造的凈利潤額度看，2014年“鋼鐵一哥”寶鋼股份(600010.SH)歸屬於上市公司股東的凈利潤58.23億元，同比增長0.08%，雄踞上市公司業績鰲頭；鞍鋼股份(000898.SZ)表現亮眼，2014年該公司實現凈利潤9.28億元，同比增加20.52%；河北鋼鐵(000709.SZ)緊隨其後，其年報顯示，2014年公司歸屬於上市公司股東的凈利潤6.97億元，同比增長500.10%。

　　此外，多數企業實現了利潤的大幅回升。ST南鋼(600282 .SH)、新鋼股份(600782.SH)、武鋼股份(600005.SH)等企業凈利增幅均超過100%。

　　另一行業巨頭首鋼股份(000959.SZ)表現稍遜，公司年報顯示，2014年公司實現凈利潤6264.38萬元，較上年減少36.62%。而除凈利潤同比下滑以外，公司去年的營業收入也出現了下降。

　　八一鋼鐵(600581.SH)、山東鋼鐵(600022.SH)、淩鋼股份、中原特鋼(002423.SZ)和韶鋼松山(000717.SZ)等公司業績均出現凈虧損。山東鋼鐵、淩鋼股份、韶鋼松山和中原特鋼業績分別下滑983.4%、1032.6%、1468.2%和2114.65%。其中，八一鋼鐵以20.35億元的虧損額成為上市鋼企中的“虧損王”。

　　八一鋼鐵則在其年報中表示，2014年，國內鋼鐵産能嚴重過剩，市場終端需求持續走低，行業競爭異常激烈，公司産品的銷售價格同比大幅下跌，遠遠超出成本降幅，致使本年度出現經營虧損。

　　事實上，在2014年國際油價接連“跳水”及鐵礦石價格的下行已使鋼鐵行業在成本端受益。業內人士普遍指出，2014 年鋼價跌幅小于礦價，故而鋼企的毛利率得到了提升。

　　中國鋼鐵工業協會1月29日發佈的數據顯示，2014年鋼鐵全行業整體盈利狀況有所改善，全年大中型鋼鐵企業實現銷售收入35882.07億元，同比下降2.98%，實現利潤304.44億元，同比增長40.36%。

　　一季報顯“春困”

　　——上市鋼企整體虧損17億元

　　2015年的春天，上市鋼企的業績“乍暖還寒”。有統計顯示，一季度共有16家上市鋼企出現虧損， 馬鋼股份(600808.SH)、韶鋼松山、八一鋼鐵等13家公司的虧損額均在億元以上。

　　4月29日，國家發改委公佈一季度鋼鐵行業運作情況顯示，一季度鋼鐵行業實現利潤181.3億元，同比下降36%。

　　同日，中鋼協披露稱，一季度，國內大中型鋼鐵企業實現銷售收入 7629.18 億元，同比下降 14.48%；實現利潤總額為虧損 9.87 億元，同比減虧 70.46 億元，但主營業務虧損 110.53 億元，增虧34.33 億元。

　　中金公司在一份研報中指出，2015年一季度受需求下滑影響，鋼價跌幅反超礦價，收入大幅下滑 17.5%，毛利率環比回落 1.6 個百分點至7.6%(同比依然提高0.8個百分點)，上市鋼企合計凈虧損 17億元。

　　不過，雖然鋼鐵企業一季度表現疲軟，但A股鋼鐵板塊上市公司股價卻一直向好。過去4個月，鋼鐵板塊漲幅高達83.4%，在28個行業中漲幅排第13位。

　　業內人士指出，一定程度股價業績背離的背後昭示著多重政策層面利好消息的刺激。包括“一帶一路”“京津冀一體化”以及長江中游城市群等戰略都可能對鋼鐵企業創造增長機遇。

　　蘭格鋼鐵研究中心研究員張琳對《中國經濟週刊》記者表示：“‘一帶一路’沿線國家基礎設施互聯互通會打通‘國際交通大動脈’，將促進‘鐵(路)公(路)基(建)’産業的大發展。”張琳認為，水利、電力電網、地鐵、鐵路、公路、油氣運輸、核電以及港口等領域，鋼鐵都是這些工程的重要原材料。這些項目的落地，必將為鋼材創造一定的需求空間。

　　張琳進一步分析稱，在“一帶一路”沿線的64個國家中，鋼材凈進口國佔70%以上，是我國鋼材出口的重要目標市場。除鋼材直接出口外，我國在“一帶一路”沿線國家投資合作建設，將帶動鋼材間接出口。

　　工信部官員稱兼併重組計劃有望6月之前出

　　——首鋼、西寧特鋼等均稱重大事項未披露停牌

　　事實上，自今年3月20日工信部發佈了《鋼鐵産業調整政策(2015 年修訂)(徵求意見稿)》(下稱“《徵求意見稿》”)後，鋼鐵行業新一輪兼併重組就再度被推到了風口浪尖。《徵求意見稿》明確提出，到2025年，前10家鋼鐵企業粗鋼産量佔全國比重不低於 60%，形成 3至5家全球範圍內有較強競爭力的超大型鋼鐵企業集團。

　　3月28日，工信部原材料工業司副司長駱鐵軍透露，近期工信部正加緊推出《鋼鐵工業轉型發展行動計劃(2015—2017)》(下稱“行動計劃”)，《行動計劃》主要涉及産能過剩、兩化融合、兼併重組等7個方面的內容，有望于2015年6月之前出臺。

　　許多券商報告都表達出了對於鋼鐵行業兼併重組的預期。招商證券在一份研報中表示，鋼鐵板塊未來 5~10 年內行業最大的機會來自於兼併重組。長期需要關注的標的是各省份內的龍頭企業，如韶鋼松山、八一鋼鐵、西寧特鋼(600117.SH)、山東鋼鐵、河北鋼鐵等等，還有央企寶鋼、武鋼和鞍鋼。這些省內龍頭和央企將是中國經濟轉型和鋼鐵行業轉型的最大受益者。

　　與此同時，4月以來，因涉及重大資産重組等影響公司經營的重大事項，包括首鋼股份、西寧特鋼、三鋼閩光(002110.SZ)在內的數家公司均進入停牌。

　　5月8日，首鋼股份發佈公告稱，其控股股東首鋼總公司正在籌劃重大事項並涉及重大資産重組。公司承諾最晚將在2015年6月8日前按要求披露重大資産重組資訊。

　　不過，也有觀點認為，鋼鐵重組仍面臨不少困難。近日，首都鋼鐵發展研究院原副院長戴國慶在接受媒體採訪時指出，儘管鋼鐵行業重組勢在必行，但當前並非鋼鐵行業兼併重組最好的時機，鋼鐵業重組的好時機是需要等到一部分環保不達標、經營不善的企業破産，以便兼併對象的企業資産價值真正得到顯現時，不然容易出現重組企業無法脫胎換骨，拖累另一方業績優良的企業的情況。