傳聞最後還是應驗了。

　　3月27日，雨潤集團旗下兩家上市公司中央商場(600280.SH)和雨潤食品(01068.HK)先後停牌。當晚，中央商場發佈公告，稱檢察機關於2015年3月23日起，對公司董事長、實際控制人祝義才執行指定居所監視居住的強制措施。

　　對於此事，當地諸多猜測，流言四起。不過，據一名當地接近雨潤集團的人士向時代週報記者披露，祝義才此番事發或與當地官員“落馬”不無關係，可能牽涉數個地産項目。值得注意的是，此前，雨潤利用物流産業的配套開發，從地方政府獲取大量低成本土地用於商品住宅開發，並且都巧妙避開了招拍挂的競爭。

　　雨潤集團成立於1993年，總部位於南京市建鄴區，旗下的食品企業是中國最大的肉製品生産企業之一，已形成了食品、物流、旅遊、商業、房地産、金融和建設等七大産業于一體的雨潤商業帝國。

　　身為掌舵人的祝義才，人生經歷頗為傳奇，儘管身為安徽人，但發家卻是在江蘇南京。從上世紀90年代遷址南京後，祝義才一路扶搖直上，身家倍增。2014年胡潤百富中國富豪排行榜上，祝義才夫婦財富已增至315億元。

　　在功成名就之時，祝義才突遭此事，其一手締造的雨潤集團何去何從，都將是眾人所關注的焦點。

　　傳聞良久 失聯多天

　　此前，關於祝義才被帶走調查的消息言之鑿鑿。消息稱，祝是因捲入南京官員“塌方式”貪污受賄案，招致查處。不過，具體情況仍有待後續調查。

　　3月29日，雨潤集團內部中層管理人員向時代週報記者披露：“從3月23日開始至今，祝總已經連續多天都沒在公司出現了。3月23日，本來一整天都是安排得滿滿的，包括出差，祝總都沒有出現。3月25日，雨潤接待麗水方面的領導，祝總也沒有參加。”

　　雨潤集團總部所在地，南京市建鄴區，確已成為反腐“重災區”。

　　一名雨潤集團的前核心高管向時代週報記者披露，此前建鄴落馬的主要黨政官員均是“大拆大建”的主導者，祝義才很可能“禍起於此”，“祝義才此前靠深厚的政府關係獲取了大量地塊，包括舊改地塊，非建設性地塊等，都是低廉價格獲取的。”

　　所謂“監視居住”，根據法律規定，因為案件的特殊情況或者辦理案件的需要，採取監視居住措施更為適宜的，可以採取監視居住措施，監視居住由公安機關執行。

　　“一般來説，如果被採取居住監視的強制措施，説明其涉嫌的案件已經立案並處於偵查階段，相關部門根據情況可以採取強制措施，若聯繫不到家屬，會以書面的方式通知公司。公司一旦接到書面通知，會第一時間發佈公告 。”中咨律師事務所賈瑞果向時代週報記者介紹説。

　　值得注意的是，就在祝義才被監視居住的差不多時間，南京建鄴區副區長王德寶因涉嫌嚴重違紀違法接受調查。但兩者之間，是否存在關聯，目前仍無從判斷。

　　對於此事，雨潤方面補充解釋説：“經營情況一切正常，公司將根據事態的進展採取所有合理和必要的措施保證公司經營管理的穩定，並依法及時履行資訊披露義務。”

　　從1993年成立雨潤集團，至今已有23年之久，祝義才將它從一家小作坊式的企業，發展至擁有雨潤食品和中央商場兩家上市公司的大型集團，殊為不易。雨潤官網資料稱其綜合實力位列中國企業500強第112位 ，中國民營企業500強第8位。

　　出生於1964年的祝義才，為人低調，從商數十年來，甚少接受媒體採訪。“祝義才，為人處事一直都比較穩妥，踏實肯幹，這也是他這麼多年一直屹立不倒的原因。”接近雨潤集團的人士在最後得知祝義才事發的消息後，心中仍有些意外。

　　近日，時代週報記者就祝義才監視居住一事多次致電雨潤食品文宣中心副總李章河、雨潤集團副總裁李愛彬等人，均未獲回復。雨潤集團江蘇地華房地産公司副總經理范永強在了解記者來意後，也表示“無可奉告”。

　　白手起家 締造雨潤帝國

　　祝義才，安徽桐城人，出身農民家庭。據媒體報道，早年間，祝義才嘗盡饑困之苦，這也在一定程度上形成了他吃苦耐勞的秉性。

　　出生於上世紀60年代的祝義才，改變命運的軌跡有著強烈的時代印記。苦讀多年之後，祝義才終迎轉機，考上合肥工業大學，1989年畢業後被分配至安徽省交通廳屬下的海運公司，月薪60元。

　　在外界看來，吃上“皇糧”已難能可貴。不過就在參加工作後的次年，祝義才揣著僅有的200元積蓄，毅然下海。“我不想在一張辦公桌前坐到老，總感到有一些還無法清晰描述的夢想。”祝義才曾如此感嘆當時出走體制的原因。

　　初涉商海，祝義才選擇了當時利潤較大的水産生意，開始販賣螃蟹。歷經諸多坎坷後，生意開始好轉。在數年之後，他的年銷售額達9000多萬，凈賺480萬，這也成為他日後發家的第一桶金。

　　1992年，祝義才轉戰南京。在雨花臺區的沙洲，他租下一個小廠房，創立了雨潤。起初階段，祝義才放棄市場熱度極高的火腿腸項目，瞄準高檔西式低溫肉製品市場。在當時，大陸尚沒有進行工業化生産的西式低溫肉製品，祝義才由此一炮打響，銷售額遞增，品牌知名度由此打開。

　　或是天生的性格使然，祝義才極具膽識，敢開意氣之先。1996年，他瞄準國企改革的機會，先後參與了30多家公司的重組，並將國有企業南京罐頭廠收購到雨潤旗下，祝義才成為江蘇省首個收購國企的民營企業家。這一經歷，也為在資本市場的馳騁奠定了堅實基礎。

　　此後，雨潤的資本擴張步伐開始加速，到2003年底，祝義才並購了20家國企。

　　2001年，祝義才開始介入房地産領域，並首次入選福布斯富豪榜，身家8.8億元。2002年，祝的財富總量增至15.73億元。此後，祝連年入榜。

　　“大多數成功者的背後，都有一部血汗史。不努力不行，天上不會掉餡餅。我只是努力得比別人多一點而已。”苦寒出身的祝義才，對自己的成功也曾經如此長嘆。

　　大肆擴張 另辟收購路徑

　　早前初涉食品市場時，雖雨潤品牌已漸漸樹立，但面對激烈競爭，祝義才採取了彎道超車。

　　在進入江蘇及上海市場時，祝義才另辟蹊徑，大舉以“賠本方式”搶佔市場。對一些地區代理商免費贈送相當數量産品，銷售收入歸代理商所有。送出了數十萬元的貨物後，雨潤拿下了數千家忠實的代理商。

　　2005年10月，祝義才攜雨潤食品正式登陸港交所。此前，雨潤食品主要分佈在長三角地區二線城市，上市後，雨潤將食品行業戰線拉到了河南。而河南，正是其主要競爭對手雙匯的大本營。

　　據《大河報》報道：“2009年全年，雨潤僅屠宰了979萬頭生豬，但在2009年-2010年9月，雨潤就在河南簽下了1250萬頭的生豬屠宰加工協議，計劃投資113億元，還不包括框架投資協議和遠期投資規劃以及正在談判的項目。”

　　公告顯示，2009-2010年，雨潤食品總共在河南投資了5個項目，分別是：開封康源肉聯廠、河南雨潤北徐肉類食品有限公司、商丘天暉肉類加工有限公司、騰爾(河南)牧業科技有限公司、河南福鑫清真肉業有限公司，共計 3.2億港元。

　　值得注意的是，雨潤收購這些企業的成本低於其公允值，僅從收購差額便可獲取近1.9億港元的凈利潤。

　　2009年1月8日，雨潤以1.1萬港元的代價，雨潤食品“向河南省扶溝縣政府收購騰爾(河南)牧業科技有限公司全部屠宰、生産及銷售冷鮮肉及冷凍肉業務連同相關資産”。雨潤食品獲得1.19億港元凈利潤，佔年度凈利潤的6.8%。

　　2010年5月14日，雨潤再以1.1萬港元的代價，收購河南福鑫清真肉業有限公司全部産權。

　　2010年中報顯示，河南福鑫收購前的賬面值為4200.8萬港元，收購確認的評估價為9356.8萬港元，增值5156萬港元，增值率超過100%。而在上述收購中，雨潤食品僅付出區區1.1萬港元的代價。

　　兩次均是以1.1萬港元的代價，雨潤食品做了兩筆分為合算的買賣，分別賺得9355萬港元和1.19億港元，利潤率分別高達9335%和10818%。

　　“祝義才在河南大舉擴張，而河南還正是雙匯的大本營。祝義才在與政府的談判中，獲得遠低於公允值的資産。這在當時，幾乎沒有人可以做到，這足以説明祝跟政府之間關係非常密切。”一位接近雨潤集團的知情人士告訴記者。

　　不僅如此，雨潤靠建屠宰場從政府手中獲得鉅額補貼，這一數字幾乎是同行雙匯的20倍。

　　數據顯示，2007-2009年，雙匯平均每年獲得政府補貼1000萬左右，而雨潤平均每年獲取的政府補貼可能已接近2億。

　　年報數據顯示，2013年雨潤食品毛利率僅4.1%，2012年上半年的毛利率只有2.2%。不僅如此，銷售額近百億元的龍頭企業雨潤食品，其半年凈利潤還不到2000萬元，同期獲得的政府補貼卻高達2.9億，是凈利潤的14.5倍。

　　近幾年，隨著屠宰企業的日益衰落，相關政策優勢不再。由此，雨潤集團也開始從食品，頻頻轉向其他行業佈局，比如借助修建肉聯廠等方式圈地，向地産及旅遊、物流、文化等相關行業進軍。

　　“競爭對手雙匯的擴張，導致雨潤食品的市場份額流失，低毛利率、潛在的安全隱患等問題都促使雨潤這艘大船開始掉頭轉向房地産投資。”易居研究院研究員嚴躍進對時代週報記者分析説。

　　高超財技 多元佈局

　　以實業起家的祝義才，其財技高超令專業人士也不得不喟嘆。

　　2009年7月，雨潤食品公告稱，公司控股股東、董事會主席祝義才以13.23港元/股的價格配售減持2億股，再認購1.3億股新發行股份。這一進一齣的交易，雨潤食品獲得16.75億港元的融資，祝義才套現9.71億港元。其中，1.3億股“以舊換新” 後，輕鬆獲利約4450萬元。 實施配售及新股認購以後，祝義才在公司持股比例從交易前43.83%降至36.23%，仍為第一大股東。

　　這只是祝義才在資本市場上的小試牛刀。而在另一上市公司平臺的運作，更顯祝義才的高妙之處。

　　2009年7月24日，南京中商(2013年10月，更名為“中央商場”)公告稱，公司實際控制人祝義才受讓南京國資和南京中天國有股權正式獲批。此次股權轉讓完成後，祝義才通過雨潤集團持有公司股權比例由原來的29.49%上升到47.43%，對公司的控制力度大大加強。

　　歷年公告顯示，早在2004年11月，祝義才就通過雨潤旗下的江蘇地華房地産公司，在二級市場悄然購入南京中商股份。經過十多次舉牌之後，累計購入29.49%的南京中商流通股，成為南京中商第一大股東。

　　截至2008年，祝義才及其控制的江蘇地華合計持有南京中商47.43%的股份，長達四年半的增持之旅中，祝義才步步為營，耐心極強，再次精彩演繹了“蛇吞象”的高超技法。

　　在資本市場的助力之下，祝義才大舉擴展大旗。在20年不到的時間內，祝義才從食品領域不斷向外拓展事業版圖，已形成了一個橫跨物流、地産、文化、食品、旅遊、商貿、保險等領域的綜合性集團。除此之外，他在2012年也以個人名義成立了雨潤國鼎金融控股有限公司(下稱“雨潤國鼎”)的機構。

　　媒體報道顯示，雨潤金融共有7名個人董事，部分人曾擔任政府要職。除了雨潤創辦者祝義才，其他董事包括國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松(微網志)、國家統計局前總經濟師及國務院參事室特約研究員姚景源、曾任中銀投資集團董事長的劉珍貴、曾任多家亞洲主權財富基金高級顧問的Georges Sudarskis等。

　　此外，雨潤也將版圖拓至保險領域。

　　2011年8月23日，利安人壽在南京舉行開業儀式，這是江蘇首家全國性法人壽險公司。利安人壽總部設在南京市建鄴區，註冊資本金10億元，由江蘇省內4家著名民企和5家國企聯合組成，包括江蘇省國際信託公司、南京紫金投資控股公司、江蘇雨潤食品産業集團公司、紅豆集團公司和遠東控股集團公司等。其中，雨潤持股佔比20%，為第一大股東，祝義材擔任利安人壽董事長。

　　成立後的利安人壽，增長迅速，首年業務收入達到5億後，第二年突破14億，2013年更是躍升至22.5億，公司保費規模在全國71家壽險公司中排名第37位，在江蘇穩居第9位。不過，利安人壽也遭遇其他問題困擾。

　　數據顯示，在2013年2月至2014年7月期間，利安人壽與雨潤集團、江蘇信託有9次關聯交易，其中8次是利安人壽購買信託産品。8次當中有5次與江蘇信託交易，江蘇信託為信託産品發行人，涉及金額3.5億元。剩下的3次信託産品購買，信託産品的融資人為雨潤控股及其關聯公司，涉及金額9億元。

　　此外，2013年1月，雨潤與美國“夢工廠”在南京簽署全面戰略合作協議，拉開進軍文化産業的序幕。

　　在多元化的進程當中，多名當地人士透露説：“他(祝義才)跟其他老闆不太一樣，表現得非常低調，但是跟政府許多官員關係密切。”

　　多元化下 困局初現

　　儘管發展順遂，但祝義才也曾遭遇不小麻煩。

　　2011年6月，國外做空機構渾水公司的質疑報告一度引發雨潤股票被大幅拋售。雨潤食品股價一天之內大跌20%，佔到香港主機板日拋空量的一成五。

　　2012年3月，雨潤食品更是遭基金 Capital Research and Management Company 場內減持170萬股，每股平均價11.603元，套現1972.51萬元，持倉由7.02% 降至6.93%。

　　在遭遇做空的同時，2011年，雨潤食品整體毛利率大幅下滑5.8個百分點至8.6%，冷鮮、冷凍肉下半年毛利僅3%；業績也大幅下滑，2011-2013年，雨潤食品三年的營業額分別是323.15億港元、267.82億港元、214.40億港元，逐年大跳水。

　　到2014年上半年，雨潤食品營業額為90.44億港元，同比減少12.2%，扣除政府補貼、出售附屬公司的收益和外匯收益/虧損，雨潤食品在這一期間主營業務産生虧損1.97億港元。

　　旗下另一上市公司中央商場雖業績有所增長，但負債率高企，2013年一季度其負債率曾超過90%。2014年上半年中央商場實現營收37億，同比下降5.61%，但是現金流為-6.82億，同比上年減少1517%。

　　值得注意的是，2005-2008年，中央商場毛利率維持在18%上下。2008年後，中央商場毛利率不斷提高，2013年高達25.5%。與此同時，凈利潤也猛增，2009年僅為4288萬，2013年突然上漲至5.7億。另外，2013年，中央商場營收增加12.9億，財務費用反降0.56億元，管理費用下降1.55億元。如此不成正比的財務表現，讓人生疑。

　　2009年後連續三年，雨潤集團的流動負債佔負債總額的比重都在90%以上。總體看來，雨潤集團負債結構一直保持短多長少的格局，存在短期償債壓力集中的風險。迅速擴張，給雨潤留下了大量的資金缺口。

　　截至2014年8月27日，祝義才及其控股公司江蘇華地共持有中央商場無限售流通股40765萬股，佔公司總股本的71%。其中處於抵押的股份為40701萬股，佔公司總股本的99%。至於股權質押融資的數量，中央商場並未給予詳細披露，只表示多數資金均用於房地産開發業務。