330億美元市值蒸發 政商緊急“握手言和”

　　遭多律所“圍攻” 阿裏首迎美股考驗

　　阿里巴巴和國家工商總局迅速“握手言和”，使得這一場突如其來的“大戰”驟然落幕。但對於阿里巴巴和眾多在美上市公司而言，事情尚未畫上句號，如何在完善公司治理、內部控制和資訊披露的基礎上，積極應對海外機構的質疑和做空，已經成為中國廣大海外上市公司迫切需要解決的問題。

　　和解工商總局和阿裏“握手言和”

　　這一場風暴來得快，去得也快。在經歷了前期的“口水戰”之後，國家工商總局和阿里巴巴迅速“握手言和”。來自國家工商總局的消息顯示，1月30日，國家工商總局局長張茅會見阿里巴巴董事局主席馬雲。張茅肯定了電子商務對拉動經濟增長、帶動創業就業等方面的重要作用，以及阿里巴巴在消費維權、凈化營商環境、加強企業自律等方面做出的積極努力。同時他指出當前網路交易平臺還存在一些問題，並強調要創新網路監管方式，建立溝通和互動機制，更好地規範和促進網路經濟健康發展。

　　馬雲則表示，目前我國網購市場是一個新興市場，發展迅速，需要進一步規範和完善。我們一直致力於打擊假貨，並全力以赴解決假貨難題。下一步，阿裏公司將積極配合政府部門，加大資金、技術等方面的投入，進一步擴大和加強原有專業打假團隊，加強日常線上巡查和抽檢，與執法部門共同聯手，切實有效地解決現實問題。

　　雙方認為，促進電商産業健康發展、營造消費者放心滿意的網購環境，是網監部門與電商平臺的共同意願。雙方將加強溝通，共同探索網路市場管理模式，構建社會共治新格局。監管部門將進一步加強網路市場監管，公平公正依法履職，依託大數據等資訊技術提升監管水準；電商平臺要進一步強化主體責任，尋求創新機制，自律自強，依法依規開展經營活動，切實維護消費者合法權益，促進網路經濟健康有序發展。

　　就在當天，國家工商總局新聞發言人在就行政指導答記者問還表示，2014年7月16日，工商總局網監司在浙江省召開阿里巴巴集團行政指導座談會，目的在於指導、督促阿里巴巴集團加強自律，凈化網路購物環境，維護消費者、經營者合法權益。網監司根據座談會的會議記錄，于2015年1月28日發佈了《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》。其實質是座談會的會議記錄，並不是白皮書，該記錄不具有法律效力。而在此之前，儘管阿里巴巴集團董事局執行副主席蔡崇信在面對投資者詢問時強調，(白皮書)內容只是一次日常性的和監管機構的會談，未曾要求機構延遲披露報告。

　　1月23日，國家工商總局公佈了2014年下半年網路交易商品定向監測結果，在此次監管部門從淘寶網抽取的51個樣品中，正品率僅為37.25%。上述監測結果一公佈，立刻引發了阿里巴巴旗下淘寶網的激烈回應。1月27日，雙方“口水戰”進一步升級：國家工商總局公開了2014年《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》，指出阿裏係網路交易平臺存在的五大突出問題，淘寶官方則發表官方聲明表示決定向國家工商總局正式投訴劉紅亮司長。就在業內預計雙方“大戰”將愈演愈烈之際，阿里巴巴卻和工商總局緊急“握手言和”。

　　質疑境內外多家律所啟動調查

　　儘管阿里巴巴與工商總局已經“握手言和”，但在這一起突發事件中，阿里巴巴及其投資者都付出了極其沉重的代價，更讓人擔心的是，已經有境內外多家律所開始啟動對阿里巴巴的調查，阿里巴巴在彌補同監管部門的裂隙之際，可能還要面對海外大規模集體訴訟以及做空機構趁虛而入。

　　數據顯示，受淘寶與工商總局之爭影響，美國市場阿里巴巴股價1月28日和29日分別大跌4.36%和8.78%，按照24.87億股的總股本計算，市值蒸發為326.54億美元。不過，這可能僅僅是阿里巴巴在美國市場麻煩的開始。目前，已有多家境內外律師事務所開始向阿里巴巴發難。

　　1月29日，美國律所Pomerantz率先發難，宣佈為保護阿里巴巴的投資者展開調查，質疑阿里巴巴和某些官員或董事可能違反《美國1934年證券交易法》中的10(b)和20(a)條款。這兩條法規是為避免證券欺詐和操縱及利用未公開的重要資訊買賣證券而設定。此後，另外四家律所Rosen Law Firm、Howard G. Smith和Holzer &Holzer，以及Bronstein，Gewirtz &Grossman也相繼發表聲明，跟風調查阿里巴巴有無提供不實商業資訊行為。除了數家美國的律師事務所外，中國也有律師事務所在徵集阿里巴巴的投資者，準備提起集體訴訟。

　　北京郝俊波律師事務所主任律師郝俊波在日前發佈的一個徵集書上提出，正在全球範圍內徵集在2015年1月30日及該日之前取得阿里巴巴證券並遭受5萬美元以上較大損失的投資者，準備代表投資者提起集體訴訟，以索賠投資損失。如果被法院任命為首席原告，除了可能獲得投資損失補償外，經法院批准還可能獲得其他經濟補償。

　　郝俊波在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，現階段準備起訴的依據還是以市場公開資訊為主，也就是工商總局此前的“白皮書”，阿里巴巴的核心管理層對工商總局曾經對公司有過行政指導一事知情的前提下，對投資者和潛在投資者沒有盡到披露的義務。除此之外，“白皮書”本身提出的阿里巴巴電商平臺涉嫌違法違規經營的五大問題，阿里巴巴也沒有相應的資訊提示或進行完全披露。

　　據悉，目前已經有大約十個左右受損的投資人響應了郝俊波的徵集，其中有國內投資者，也有海外華人投資者，損失最多的一位投資者大約在10萬美元左右，而現階段損失低於5萬美元的投資者不在徵集範圍以內，因為他們成為首席原告的機率很低。

　　不過，有業內人士表示，工商總局已經明確《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》，實質是座談會的會議記錄，該記錄不具有法律效力，而這將使得律所提起的訴訟將失去證據支撐。

　　考驗風波衝擊多支中概股

　　阿里巴巴並不是本次“口水戰”事件的唯一受害者。數據顯示，近期以來，多家中概股均受到了此次事件的波及：1月28日，百度大跌3.17%；1月29日，京東大跌5%。截至上週五收盤，中概股多數下跌，六支股票跌幅超過5%，酷6網跌6.36%，蘭亭集勢跌6.16%。

　　實際上，資料顯示，上述五家律師事務所正是發難“中概股”的常客，針對中概股的集體訴訟經驗尤為豐富。在2014年遭遇做空的中概股公司，比如網秦、瀾起科技、500彩票、世紀互聯等都曾被上述律師事務所發難，Rosen Law Firm在蘭亭集勢證券集體訴訟案中被美國聯邦法庭法官指定為獨家首席律師事務所。而幾乎每一次針對中概股公司發起“集體訴訟”的律師事務所中都有上述律師事務所的身影。

　　2015年1月15日，美國投資機構GeoInvesting撰文稱，深圳中正軟銀科技有限公司是中國手遊未披露的關聯實體，中國手遊(CMGE)涉嫌通過這家公司虛增營收。這也是中國移動遊戲市場在美上市公司首次遭遇做空。中國手遊在1月16日晚進行了澄清，稱該報告有許多推斷臆測和錯誤解讀，公司及公司的任何管理人員都不是中正的掌控者，中國手遊與中正的交易額只佔到營收的1%。做空報告發佈的第二天，中國手遊曾大跌7.83%，但隨著公司高管對相關問題進行澄清，公司股價並未進一步下跌。

　　實際上，如何應對做空機構的惡意做空，已經成為了在美上市的中國公司的“必修課”。從2010年開始，香櫞、渾水、穆迪等機構對多家中國企業做出財務造假等攻擊，致使大部分被攻擊的中國企業市值大幅縮水，甚至退市，海外投資者信心不穩。在做空機構攻擊的目標中，許多企業最終都被證明存在財務欺詐或管理層挪用公款等問題。與此同時，在遭遇做空危機後，僅有極少數公司迅速作出了反應，更多的則是在沉默或者無力的抗辯中損失了大部分市值。