上週六(11月15日)，停牌近3月的梅花生物(600873，前收盤價5.55元)發公告稱，擬通過發行股份及支付現金的方式全資收購伊品生物，交易金額達38.22億元，預估增值近20億元，增值率約106%；並擬以不低於4.86元/股的價格非公開發行募集配套資金不超過10.41億元，公司股票於今日(11月17日)復牌。

　　值得注意的是，伊品生物2013年虧損了1199.05萬元，2014年1~7月虧損8189.29萬元，但收購後未來三年的利潤承諾均在億元以上，在氨基酸行業産能過剩，同行上市公司産線已停産背景下，梅花生物此次出鉅資收購令一些業內人士感到疑惑。

　　昨日(11月16日)上午，梅花生物董事長孟慶山在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示，經過幾輪洗牌，行業正向幾家大企業集中，收購主營氨基酸業務的伊品生物後，兩家企業在氨基酸市場的銷售份額將進一步提高。

　　伊品生物董事長閆曉平則透露，公司的氨基酸收入佔比在45%左右，雖然有産品、有項目，伊品生物卻比較缺錢，並購整合後，伊品生物將能夠加大在研發、管理、原材料替代和節能降耗等方面的投入。

　　伊品生物去年和今年前7月連續虧損/

　　據了解，梅花生物主營味精、氨基酸業務，其中味精是第一大主業，氨基酸則是輔助産品。伊品生物則主要從事氨基酸、味精、復混肥及玉米副産品等生産與銷售，是一家垂直綜合一體化生物發酵産品提供商。

　　梅花生物的公告顯示，公司擬以4.73元/股的價格，向伊品生物全體股東發行約6.6億股，並支付現金對價7億元。並擬以不低於4.86元/股的價格非公開發行募集配套資金不超過10.41億元，擬用於支付上述現金對價，及用於伊品生物之全資子公司年産20萬噸過瘤胃飼料添加劑項目及其配套工程的建設及運營資金安排。

　　對於伊品生物的營收和盈利情況，《每日經濟新聞》記者發現，2013年和2014年前七個月，伊品生物營業總收入分別約為38.71億元和21.34億元，歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為-1199.05萬元和-8189.29萬元。

　　梅花生物對此表示，“主要是伊品生物的主要産品味精及氨基酸産品的市場價格波動較大導致毛利率下降。” 閆曉平則向 《每日經濟新聞》記者指出，今年4月，氨基酸價格約為6300元/噸，相比去年1.2萬元/噸幾近“腰斬”，對於企業來説“活命是第一位的”。

　　孟慶山補充稱，伊品生物配套設施大、實際産能小，加上較高的銀行負債致利息支出較多，伊品生物投資成本太高，而通過此次收購並借助梅花生物佔據的資本市場平臺可有效改變這一局面。

　　當《每日經濟新聞》記者問及若日後氨基酸價格繼續下跌將如何應對時。閆曉平表示，目前氨基酸價格已見底，價格已處於較為合理區間；10月單月，伊品生物銷售收入為3.6億元，有3200萬元左右的凈利潤。

　　孟慶山也表示，經過行業洗牌，氨基酸市場價格已觸底回升；另外，過去行業無序競爭，兩者並購整合後，協調性會更好，能與供給市場保持平衡。

　　伊品生物所處氨基酸行業産能過剩/

　　梅花生物在收購預案中稱，公司産品構成以味精為主，氨基酸為輔；此次交易標的伊品生物以氨基酸産品為主業，與公司有較強的互補性。

　　《每日經濟新聞》記者則了解到，近年來，氨基酸市場亦是産能過剩行業，行業內企業的日子普遍不好過，A股市場中的同樣業務上市公司——星湖科技 (600866，收盤價6.99元)，此前因為行業低迷已將氨基酸生産線停産。

　　星湖科技在2014年半年報中表示，“由於國內飼料行業弱勢需求短期難以改變，下游企業的庫存消耗較慢，主要原材料玉米貨緊價高等原因，報告期內肇東公司以消化庫存為主，並對設備進行檢修維保，未能持續開工生産，已暫停賴氨酸産品的生産。”

　　對此，有行業分析師指出，氨基酸是構成動物營養所需蛋白質基本物質，按照産品線可分為賴氨酸、蘇氨酸、谷氨酰胺等，作為添加劑使用，這也使得該産品是一個小眾市場，但該行業從2011年下半年開始，龍頭企業産量持續擴大，新進入者又開始進入産量釋放階段，行業總體供應量不斷增加，導致了氨基酸的價格進入了下行通道，而當前的狀況是，行業陷入了普遍虧損中。

　　據 《每日經濟新聞》記者了解，當前氨基酸行業正處於一個低谷時期，然而對於2014年1~7月尚虧損的伊品生物來講，其業績承諾及預估報告則顯示，2015年至2017年，公司可實現的凈利潤分別為2.72億元、3.01億元及3.35億元。

　　對此，有分析人士指出，2015年~2017年，伊品生物將實現億元利潤，可能更多還是取決於伊品集團以現金補償，以及伊品生物董事長閆曉平承擔“連帶責任”，而後者敢於給出這樣的業績承諾，可能則是此次交易中梅花生物給相關方定向發行股份，在收購標的屆時未完成盈利預測背景下，後者可以通過股份套現補齊差額。總體而言，此次收購後，兩家企業能否進一步産生協調效應，有待後續觀察。