經歷過一次挺價失敗的瀘州老窖，今年三季度的降價依然沒人買賬。而在前三季度凈利降幅擴大的背景下，該公司日前又再次祭出保價政策，令業界頗為疑惑。就其再保價原因，接受北京商報記者採訪的多位瀘州老窖經銷商及業內人士的答覆主要是“渠道庫存承壓，不得不做此決定”。針對業績面臨下滑壓力，公司為何停供等問題，瀘州老窖方面避而不談，直至發稿前仍未給出回應。

　　前三季度凈利大幅下滑

　　日前，瀘州老窖發佈今年前三季度業績預告，期內歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下降50%-55%，高於上半年的同比降幅47.23%，其中，僅在三季度，瀘州老窖預計凈利同比降幅最高可達71%。對比來看，這一降幅已是瀘州老窖去年業績下降以來的較高水準。

　　按照該公司的解釋，中高檔産品銷售下滑，導致公司産品毛利率、凈利潤下降。值得注意的是，就在三季度內，7月，前期在挺價上比茅臺、五糧液還要高漲的瀘州老窖曾大幅調降售價，其中52度國窖1573經典裝市場零售價從1589元/瓶降至779元/瓶。在業界看來，從三季度業績表現看，自認是“孤芳自賞”的瀘州老窖，即便價格“腰斬”，依然沒有消費者買賬。

　　至於前三季度的凈利降幅有所擴大，瀘州老窖在投資者關係互動平臺上，僅簡單回復稱“市場形勢瞬息萬變”。白酒行業分析師蔡學飛認為，前期國窖1573的挺價，拖累了其銷量，無奈之下的價格驟減則又嚴重損傷了品牌，同時傷了經銷商的信心。

　　渠道庫存之重

　　同樣是因為無奈，瀘州老窖寧可冒著“丟市場”的風險，再次推出保價政策。就在該公司深陷凈利降幅擴大的三季度末，瀘州老窖宣佈向經銷商暫停供貨，保價的意圖頗為明顯。一位行業內資深人士分析，這場保價風險較大。“國窖1573的降價效果並不明顯，每年的白酒銷售旺季是中秋和春節，2015年春節來得較晚，四季度對白酒的提振作用較弱，在此背景下，挺價帶來的市場冷漠，最終可能導致業績更糟。”

　　針對在業績不佳情況下繼續挺價的動因，日前，北京商報記者電話及短信聯繫瀘州老窖企劃部負責人及其他公司高管，但截至發稿前均未回復。根據該公司此前解釋，“停供”主要為保持低庫存，配合全國市場整治。

　　“瀘州老窖是不得不降。”一位來自河南的國窖1573經銷商如此告訴北京商報記者，他經營的兩家店今年以來沒有新進國窖1573，主要在消化庫存。“在我的店，銷量上，前三季度同比下降了80%左右，很多經銷商都是這樣，渠道庫存很高，賣不動，而渠道庫存情況是終端售價的直接影響因素，為了保證價格，只能停供。”該高姓經銷商介紹。

　　至於目前渠道庫存情況，瀘州老窖僅在投資者關係互動平臺上稱：“渠道庫存屬於商業秘密，恕無可奉告。”

　　一位不願具名的行業資深人士告訴北京商報記者，瀘州老窖的這次保價背後，不僅是庫存之困，還有另一層面的無奈：調價後，經銷商曾經以“高價”拿貨的利潤自然被攤薄甚至虧本，為了減少經銷商損失及自己所要付出的代價，“它也必須保住這個價格”。

　　停供前景難測

　　不過，從市場表現來看，指導價卻依然處於失守狀態。北京商報記者從重慶一家酒類綜合門店看到，市場價688.2元/瓶的五糧液，會員價599元/瓶，而市場價定在737.2元/瓶的國窖1573折後單瓶價只有569元。

　　在低迷的市場面前，瀘州老窖的價格體系已顯得格外脆弱，就停供的前景，來自小股東及業內人士的聲音多數並不樂觀，而且他們認為執行難度較大。

　　“在市場主流已經改變，企業過於理想化地力挺高端，最終的結果可能繼續是‘孤芳自賞’。”上述資深專家表示。不過，對於市場調節的定義，瀘州老窖有著另一番解讀。有該公司小股東建議，應給經銷商放權，讓市場自己調節。瀘州老窖方面給出的回應是：在市場體系不健全的情況下，市場自我調節能力有限。

　　另外，還有股東認為，清理貼牌也是瀘州老窖當前的一大任務。蔡學飛對此也表示贊同，瀘州老窖品牌過多，尤其有的品牌不是廠家主導，很可能還會影響業績，而且該公司較多依賴高端，其匯量增長動力不足。