投之家“爆雷”漩渦中的珈偉股份

　　近期，國內知名P2P平臺投之家的“爆雷”事件不僅在網貸行業引起了軒然大波，還將A股上市公司珈偉股份(300317)推向了輿論的風口浪尖。投之家曾在今年6月聲稱“獲得珈偉股份母公司B輪融資”，如今，伴隨著投之家的“爆雷”，珈偉股份也備受關注。雖然珈偉股份對投之家融資事項予以否認，但工商資料顯示的資訊卻與珈偉股份所言相悖，孰是孰非目前仍難定奪。

　　投之家背後的上市公司

　　根據工商資料顯示，透過阿拉山口市灝軒股權投資有限公司(以下簡稱“灝軒投資”)，投之家的股權關係背後頻現珈偉股份實控人之一丁孔賢，而作為持股珈偉股份逾10%的灝軒投資卻宣稱未與投之家簽署任何投資協議，且從未對其進行投資。

　　近日，投之家的一則債務逾期公告在網貸行業引起軒然大波，而該事件也波及到了上市公司珈偉股份。具體來看，根據投之家官網在今年6月中旬披露的資訊顯示，投之家宣佈獲得上市公司珈偉股份母公司B輪融資，融資規模達4.09億元，上市公司平臺以2.11億元收購原股東35.24%的股權，同時通過增資1.98億元，獲得19.76%股權，直接或間接持有投之家總共55%的股權，獲得平臺控股權。

　　根據目前的工商資料顯示，鎮江富隆天鈺科技有限公司(以下簡稱“富隆天鈺”)和灝軒投資各持有投之家64.76%和35.24%的股份，其中，富隆天鈺由上海禦物資産管理中心(有限合夥)和灝軒投資持股，但並未披露具體的持股比例。灝軒投資進一步穿透至自然人顯示，珈偉股份實控人丁孔賢持有灝軒投資99%股份，丁孔賢的兄弟丁孔奇持有1%的股份。

　　在投之家“爆雷”的7月13日晚間，珈偉股份發佈澄清公告表示，公司從未參與投資投之家，未來也沒有參與投資任何P2P網際網路金融行業的計劃。灝軒投資持有公司10.51%的股份，就上述消息內容公司向股東灝軒投資進行了詢證並已收到相關回復，截至公告日，灝軒投資未與投之家簽署任何投資協議，且從未對其進行投資。灝軒投資未參與投之家的任何經營管理，也未派駐任何人員進駐投之家，未通過投之家進行任何融資行為。

　　不難看出，珈偉股份的説法與投之家工商資訊相悖，但究竟誰在説謊，目前不得而知。北京商報記者試圖撥打灝軒投資、富隆天鈺以及上海禦物資産管理中心(有限合夥)等相關方的電話了解事實背後的真相，但均未有人接聽。據悉，珈偉股份的實際控制人為丁孔賢、李靂和丁蓓3名自然人，並作為一致行動人，丁蓓、李靂為丁孔賢的女兒和女婿。截至2017年上述3名自然人合計持有珈偉股份31.15%的股份。

　　針對相關問題，北京商報記者向珈偉股份董秘辦公室發去採訪函，不過，截至記者發稿對方並未回復。

　　買賣電站資産遭質疑

　　實際上，珈偉股份近期還因收購二股東旗下電站資産被市場所廣泛議論，公司股價自7月3日復牌後也遭到了投資者“用腳”投票。

　　據悉，因籌劃重組事項，珈偉股份在今年2月開始停牌，本擬收購的標的公司為振發能源集團有限公司(以下簡稱“振發能源”)和振發新能集團有限公司(以下簡稱“振發新能”)旗下共計14家電站，但在7月3日珈偉股份發佈了不構成重大資産重組的説明暨股票復牌公告。珈偉股份表示，最終確定本次交易的標的資産為振發新能及振發能源持有的7家光伏電站項目公司的股權，電站合計總容量315兆瓦，作價約9億元。經各方協商一致，公司決定終止本次重大資産重組事項，轉為一般資産收購事項。

　　截至今年一季度，振發能源持有珈偉股份26.39%的股份，為珈偉股份二股東，上述交易也構成關聯交易。振發新能為振發能源的全資子公司，振發新能與振發能源的實際控制每人平均為查正發，因此標的資産實際控制人為查正發。

　　在當下最嚴光伏新政的衝擊下，珈偉股份此次大手筆收購二股東旗下光伏資産引發了市場的質疑。值得一提的是，在今年6月27日珈偉股份才發佈了關於全資子公司江蘇華源新能源科技有限公司(以下簡稱“華源新能源”)擬轉讓其持有的高郵振興新能源科技有限公司100%股權的消息。華源新能源擬向東方日升轉讓高郵振興新能源科技有限公司100MWp漁光互補光伏電站，轉讓價格不低於10.38億元。

　　對於珈偉股份上述買賣電站資産的行為，珈偉股份則在互動平臺回復投資者稱“公司購買和出售電站，基於當前所面臨的宏觀環境和國家政策，在不同時間點，採取對應的經營策略”。但近日振發能源卻被曝出欠薪、三角債、管理不善等新聞，珈偉股份此次收購二股東旗下資産也被市場質疑是為振發能源“輸血”。

　　投資者對於珈偉股份購買二股東旗下電站資産的態度，反映在了公司股價上。7月3日復牌後，珈偉股份連續四個“一”字跌停，之後公司股價略有回升，但截至7月16日收盤，公司股價繼續跌停，報收6.94元/股。交易行情顯示，近10個交易日，珈偉股份區間累計跌幅達41.1%，而同期大盤漲幅為1.5%。

　　大舉並購推高業績

　　在2012年上市之後，珈偉股份的業績有過一段“滑鐵盧”經歷，但之後通過大舉並購，珈偉股份的業績在2015年開始出現暴增。

　　2012年5月珈偉股份在A股實現上市，但公司上市首年披露的2012年業績報告就出現“變臉”情形。在2012年營收、凈利雙降，其中在報告期內實現歸屬凈利潤約為583萬元，同比下降89.83%。之後在2013年公司業績有所好轉，但在2014年公司業績又開始出現下滑，在報告期內實現歸屬凈利潤約為818萬元，同比下降59.53%。

　　但自2015年之後，珈偉股份的業績開始出現暴髮式增長。在珈偉股份業績暴增的背後，是公司不斷的並購。通過翻閱珈偉股份的歷史公告可知，珈偉股份的並購始於2014年7月，珈偉股份以1.23億元的價格收購了中山市品上照明有限公司的100%股權；之後在9月收購歐洲L&D公司100%股權；進入2015年，珈偉股份的並購手筆進一步擴大，先是在當年7月以3945萬元收購了正鑲白旗國電光伏電力有限公司80%股權，之後在8月斥資18億元完成收購了華源新能源的100%股權；在2016年珈偉股份繼續並購，在當年6月以11.05億元完成收購了金昌國源電力有限公司100%股權。

　　通過並購，珈偉股份2015-2017年業績不斷走高，在報告期內實現歸屬凈利潤分別約為1.37億元、3.14億元以及3.15億元。不過，持續的並購對於珈偉股份而言可謂是一把雙刃劍，雖然近幾年確實助推了公司業績增長，但也給公司留下了一些隱患，比如居高不下的商譽。截至今年3月30日，珈偉股份的商譽高達13.87億元。而在北京一位私募人士看來，珈偉股份的高商譽無疑給公司未來的經營業績埋下了雷。

　　根據珈偉股份最新披露的2018年半年度業績預告顯示，公司預計在報告期內實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為1000萬-4000萬元，同比下降82.27%-95.57%。在首創證券研究所所長王劍輝看來，並購帶來的業績、股價增長只是短期的，很難有持續性，並購所帶來的中長期整合有待考量。