星星科技獲補1.1億仍虧3310萬 公司高管5年減持套現5.7億

　　浙江台州電子器件製造商星星科技(300256.SZ)上市近7年，營收大幅增長的同時扣非凈利潤之和卻為虧損。

　　2017年星星科技營業收入56.47億，較上市當年增長9倍，凈利潤6661.28萬，較上市當年增長7.68倍。長江商報記者注意到，2011年至2017年，公司共獲得補助11423.3萬元，佔七年凈利潤總和2.2億元的52%，而扣非後凈利潤總和為虧損3310.74萬元。

　　受並購等多方面影響，星星科技近兩年資金壓力也不小。長江商報記者查詢發現，2016年和2017年，星星科技連續兩年流動負債高於流動資産。值得一提的是，上市至今星星科技實控人葉仙玉增持的同時，公司部分高管及重要股東減持不斷，5年內累計減持套現5.72億元。截至目前，葉仙玉及公司二股東毛肖林質押率分別達到98.5%、72.12%。

　　針對上述諸多問題，長江商報記者多次致電星星科技併發送採訪函，公司證券部工作人員表示領導不在，暫時無法接受採訪。截至記者發稿前，公司尚未有相關回復。

　　上市7年扣非凈利潤虧損3310萬

　　星星科技主要從事手機、平板電腦等産品視窗防護屏的研發、生産和銷售，為華為、小米的供應商之一，2011年登陸創業板。

　　上市近7年，星星科技營收增幅高於凈利潤增幅。2011年至2017年，星星科技營業收入分別為5.63億、4.84億、4.29億、16.78億、16.78億、38.85億、49.94億、56.47億，2017年營收較2011年增長903%；同期凈利分別為5747.81萬、767.43萬、-1.49億、2689.72萬、6507.84萬、1.46億、6661.28萬，合計約2.2億元，2017年凈利潤較2011年增長768%。

　　其中，計入當期損益的補助金額分別為189.2萬、1227.2萬、460.4萬、996.7萬、1210.8萬、2682.4萬、4656.6萬，合計11423.3萬，佔凈利潤總和52%。這幾年公司的扣非後凈利潤分別為5556.18萬、-479.17萬、-1.55億、1834.79萬、4682.72萬、2007.21萬、-1412.47萬，合計-3310.74萬。

　　其中，星星科技去年經營性現金流量凈額為-2.21億元，公司解釋稱公司2016年底提前收取2017年1月到期的貨款1.5億元(2016年經營現金凈流量約為3.06億元)；本年度將承兌匯票/信用證的保證金列為了經營活動流出；新項目産品需要預付的材料款較大，購買商品、接受勞務支付的現金增大，銷售回款相對於購買材料滯後，産生經營現金流時間差異。

　　重組兩家公司均未完成業績承諾

　　星星科技上市以來營收快速增長離不開兩筆並購，但這兩家公司均未完成業績承諾。

　　2013年和2015年，星星科技分別以8.39億元、14億元的價格將深圳市深越光電技術有限公司(下稱“深越光電”)和深圳市聯懋塑膠有限公司(下稱“深圳聯懋”)收入囊中。2015年末，星星科技的商譽由上市初期的零增長至15.34億。

　　彼時，深越光電承諾2013年至2015年實現扣非後凈利潤分別為7250萬元、9250萬元和1.1億元，但實際為7335萬元、9325萬元和1.07億元。深越光電連續兩年踩線完成業績承諾後，第三年業績承諾完成率為97.34%。2016年星星科技對其計提3889.6萬元的商譽減值準備。業績承諾期過後，深越光電業績變臉，2017年凈利不到2015年一半。另一方面，深圳聯懋2015年和2017年僅完成業績承諾的79.35%、83%。

　　除上述兩家公司外，星星科技另外兩家重要子公司星馳光電、星谷觸控去年凈利潤虧損1.06億、2112萬元。截至2017年年末，星星科技商譽尚有15.06億元，佔期末公司總資産的16.7%，約佔凈資産的45%。

　　連續兩年流動負債高於流動資産

　　長江商報記者注意到，隨著上述兩家公司並表，星星科技業績增長的同時，經營壓力逐漸凸顯，其中公司應收賬款、存貨一直處於高位。

　　2014年至2017年，公司流動資産分別為13.64億、32.26億、39.2億、45.69億，應收賬款分別為6.01億、15.47億、15.77億、16.52億，佔流動資産的比例為44%、47.9%、40.2%、36.1%；存貨分別為3.53億、9.07億、13.59億、15.08億，佔流動資産的比例分別為25.8%、28.1%、34.6%、33%。綜合來看，近年來公司應收賬款和存貨兩項佔流動資産比例就在七成左右。

　　與此同時，2011年至2017年，公司資産總額7年增長690%；負債總額7年增長1476%。資産負債率分別為30.9%、28.32%、38.14%、45.66%、48.65%、57.14%、61.68%。

　　長江商報記者查詢發現，自2016年起，公司連續兩年流動負債高於流動資産。2015年至2017年，星星科技流動資産分別為32.26億、39.2億、45.69億，流動負債分別為28.68億、40.39億、49.12億，流動負債佔流動資産的比例為88.9%、103%、107.5%。流動負債佔總負債的比例為92.68%、90.12%、88.8%。

　　上市7年來，星星科技累計增發成功4次，累計募資25.37億元，分紅4次合計0.62億元。截至今年一季度末，公司未分配利潤1.93億元。

　　實控人質押率達98.5%

　　二級市場上，星星科技的股價近兩年來一路震蕩下跌。以不複權股價計算，公司2015年股價最高達37.44元/股，總市值84.61億。截至6月29日收盤，星星科技報4.19元/股，總市值40.52億，兩年縮水一半。上市至今，星星科技實控人葉仙玉增持的同時，公司高管及部分重要股東減持不斷。

　　長江商報記者粗略計算，2013年初至今，包括深越光電創始人之一、星星科技現任副董事長、董事毛肖林、高管邵國鋒、公司十大股東之一的國科瑞華創業投資企業等在內的多名重要股東，累計減持套現約5.72億元。另一方面，今年以來葉仙玉以星星科技控股股東星星集團的名義累計增持7515400股公司股票，其中包括今年6月14日以大宗交易的方式受讓毛肖林持有的447萬股。此外，毛肖林近兩年來頻繁質押所持股票。目前， 毛肖林仍為星星科技第二大股東，累計處於質押狀態的股份數為59163631股，佔其所持公司股份總數的72.12%，佔公司總股本的6.12%。

　　今年一季報顯示，包括毛仙林在內的星星科技前十大股東中共6名股東質押所持股份。其中，葉仙玉和星星集團質押率分別為98.5%、73.9%。需要注意的是，今年7月30日星星科技定向增發機構配售股份即將解禁，解禁股佔總股本的比例為19.4%，解禁股成本為5.44元。