9月13日淩晨,備受矚目的蘋果秋季發佈會如期而至。在iPhone8、iPhone8Plus和iPhoneX等新品出爐的同時,強勢了大半年的蘋果産業鏈個股卻迎來集體回調。對此,業內人士表示,“蘋果魔咒”的原因不難理解,股市一直有炒預期的邏輯,當預期落地利好兌現後,投資者便會獲利離場,但這並不改變蘋果産業鏈的長期投資邏輯。
儘管短期面臨回調,但多家機構均認為,蘋果手機優秀的創新功能刺激了消費者的購買意願,而自上而下的智慧手機産業鏈也獲得了更大的發展空間。放眼未來,該産業鏈中的白馬股有望通過切入新的供應鏈體系、拓展新的業務品類,持續突破業績與市值瓶頸,其行業成長邏輯依舊清晰。
“蘋果魔咒”再次上演
蘋果産業鏈向來是A股市場上重要的投資主題之一。作為業界標桿,蘋果手機的技術變革往往會提高産業鏈相關企業的盈利水準,從而帶動其股價走強。今年是蘋果手機發佈十週年,市場對新款iPhone的關注度和創新預期遠高於以往。多重因素刺激下,以歌爾股份、江粉磁材、大族鐳射、歐菲光為代表的一批蘋果産業鏈個股走出了一輪明顯的獨立上漲行情。
Wind數據顯示,截至9月13日,今年以來蘋果指數上漲22.68%,大族鐳射、歌爾股份、歐菲光等14隻個股的漲幅超過30%。
對於本次發佈會後蘋果概念股的下跌,華創策略團隊認為主要有兩大原因:首先是前期供應鏈及媒體的大量“爆料”,使得本次發佈會展示的主要功能創新已被市場充分“認知”。其次,LTE版AppleWatch以及IPhoneX都要到11月之後才能在國內發售。有分析認為,這會使得四季度蘋果新品的銷售低於市場預期。在“利多出盡”及發售日期延後的雙重影響下,蘋果概念股短期震蕩明顯。
有資料顯示,自首款iPhone問世以來,過去數年中蘋果股價大概率會在發佈會當天收跌。華泰證券研究員張騄選取歌爾股份、萊寶高科、立訊精密、安潔科技、環旭電子、大族鐳射、信維通信、藍思科技等蘋果産業鏈重點概念股,對蘋果發佈會舉辦前後相關概念股的股價走勢圖進行了分析。
結果顯示,在新機發佈前一個月內,如不考慮iPhone4s、iPhone6s這兩個市場處於整體調整(上證50指數分別下跌6.82%、14.75%)的新品週期,相關概念股呈現較強的板塊性上漲態勢,尤其是在創新相對較強的iPhone5及iPhone6週期內,上漲個股數量遠大於下跌的數量。自iPhone5至iPhone6s期間,在新機發佈後的一週時間內,産業鏈重點公司股價下跌的數量明顯較多,在iPhone5s和iPhone6s兩款新機推出後一週,相關標的股價更是呈現板塊性下跌態勢。
“根據過往情況,發佈會之前,市場對蘋果新品手機創新、硬體配置等預期較為充分,而軟體配置預期不確定,價格也相對偏高,這可能是發佈會後相關概念股走低的原因。而後期隨著新品銷售業績的兌現,中長期內板塊個股股價逐步平穩並好轉。”華商基金經理李雙全表示。
蘋果産業鏈公司亮麗的業績也印證了這一觀點。Wind資訊數據統計顯示,截至9月12日,目前共有18隻蘋果概念股公佈了2017年三季度業績報告。其中,有14隻個股業績預增,佔比達到77.78%。
在目前發佈了三季度業績預告的蘋果概念股中,錦富技術三季度的業績增幅最大。根據錦富技術9月11日晚間發佈的業績預告,公司預計今年前三季度實現凈利潤3000萬元至3500萬元,凈利潤預計同比增長2049.15%至2407.34%。
此外,正業科技、大族鐳射、金龍機電和歐菲光等4隻個股今年前三季度凈利潤同比預增超過100%。愛施德、立訊精密、水晶光電、安潔科技等公司的業績也同比大幅增長。
公私募圍獵蘋果産業鏈股票
蘋果概念股的高歌猛進,令相關重倉基金的業績在同類産品中脫穎而出。Wind數據將43隻持有蘋果産業鏈個股的主動管理型基金歸為“蘋果概念基金”,這些基金今年以來的平均收益率達26.33%,而同期上證指數漲幅為9.1%。
具體來看,年內上漲48.05%的上投摩根新興動力A排名首位,富安達新興成長和上投摩根行業輪動A分別以43.9%和42.64%的漲幅緊隨其後。此外,共有7隻基金的年內收益率超過40%。
從已披露的半年報來看,多家公私募基金在今年二季度便提早埋伏蘋果産業鏈公司。例如板塊內年內漲幅最高的科森科技,其半年報數據顯示,除了上投摩根智慧互聯股票基金和上投摩根新興動力混合基金在原有持倉基礎上,各增持12.27萬股和2.43萬股以外,國泰成長優選混合、國泰金鑫股票、鵬華價值優勢混合、銀華核心價值優選和工銀瑞信精選平衡混合等基金均為新進的十大流通股東。
歐菲光同樣獲得了多家公募基金的青睞。出現在十大流通股東名單上的興全社會責任和華夏新經濟靈活配置混合,二季度均在原有持倉基礎上繼續大手增持,兩者目前持股比例分別為1.33%、1.2%。天相投顧數據還顯示,截至二季度末,重倉持有歐菲光的公募基金多達168隻,相較于一季度末的106隻大幅增加。
歌爾股份則是淡水泉的心頭好。半年報數據顯示,淡水泉旗下兩隻産品均進入公司前十大流通股東名單。其中,淡水泉精選1期持股4370萬股,佔總股本比例為1.35%。另一隻産品“投資精英之淡水泉”持股2930.5萬股。
素以長線投資著稱的QFII、社保、證金等機構,也是蘋果概念股的追隨者。歌爾股份半年報顯示,截至二季度末,挪威中央銀行和魁北克儲蓄投資集團位居其十大流通股東名單之列,且兩家QFII對該股均進行了大手增持。大族鐳射獲得挪威中央銀行加倉250萬股。德意志銀行股份有限公司二季度新進入信維通信的十大流通股東名單。富邦人壽保險股份有限公司在新進藍思科技的同時,繼續持有立訊精密股票。
大族鐳射二季度的十大流通股東名單上,同時出現了全國社保四零一組合、全國社保基金一零八組合、全國社保基金六零一組合,以及中央匯金資産管理公司。同時,歐菲光也被中央匯金和全國社保基金四一三組合持有。
再看被市場譽為“聰明資金”的北上資金。東方財富Choice數據顯示,近3個月來,歌爾股份、大族鐳射、藍思科技和信維通信登上深港通十大活躍成交股名單的次數分別達16次、15次、13次和5次。
行業成長邏輯依舊清晰
多家機構均認為,從中長期看,蘋果手機産量會不斷釋放進而帶來業績紅利,相關概念股的後期走勢並不悲觀。
廣發證券分析師廖淩指出,參照以往經驗,新品發佈會後,蘋果手機大概率迎來出貨新高峰。這意味著,在新機銷量提升的預期下,蘋果産業鏈相關企業的盈利都有望提升。
海通證券研報認為,蘋果産業鏈公司2017年PE普遍在30倍以下,而這些公司2018年業績預計仍能維持30%以上的增速。短期看,蘋果概念股依舊是當前市場上少有的高成長、低估值的優質資産。而放眼未來,該産業鏈中白馬股有望通過切入新的供應鏈體系、拓展新的業務品類,持續突破業績與市值瓶頸,其行業成長邏輯依舊清晰。
有基金經理表示,蘋果概念早已不是主題炒作了,蘋果産業鏈的主要公司均有紮實的業績支撐,因而不存在所謂利好兌現。佈局該産業鏈,是基於相關公司業績持續快速增長的邏輯。
興業證券在最新發佈的研究報告中表示,長期來看,iPhoneX將拉開智慧手機新一輪創新大週期,國産品牌手機將快速跟進以提升自身産品競爭力,手機零組件産業鏈有望受益於新一輪技術創新週期帶動的産品單價提升和集中度提升。
一位基金公司投資總監認為,中長線來看,智慧手機産業鏈仍處盈利能力上升的景氣週期。特別是本次蘋果發佈會帶來一系列新技術和新應用,包括人臉識別、無線充電等,都將引領行業未來的走向,而其使用的配件及材料國內都有相關上市公司,每次技術和材質革新都會有一批公司確定性受益。
上投摩根基金表示,目前智慧手機已進入密集發佈季。在蘋果公司秋季發佈會之前,小米發佈旗艦機型MIX,三星的Note8也箭在弦上。此外,華為、ViVo、OPPO等也將給市場帶來驚喜。
這些驚喜包括:全面屏、柔性OLED面板、雙攝像頭、3D攝像、無線充電、聲學功能升級、雙電芯、陶瓷等非金屬機殼、隱藏式指紋識別。而驚喜帶來的另一個“副産品”是,新發佈的智慧手機價格均有穩定上浮的趨勢,例如新發佈的最高配置IPhoneX就超過1000美元,比上一代旗艦産品貴了5%。
上投摩根基金認為,這些來自於外觀設計、螢幕、耳機、人機交互、安全、便利性等各個方面的創新型功能升級,使消費者願意多支付一些價格,而穩定上行的單機價格也為各類新技術的運用留足了成本空間。從産業鏈發展的角度看,優秀的創新功能會刺激消費者的購買意願,自上而下的智慧手機産業鏈由此也獲得了更大的發展空間。
“龍頭手機廠商帶來的技術升級浪潮,有望惠及整個上下游産業鏈,從而創造出不少投資機會,未來將重點關注其中受益較多、業績增長較快、估值相對合理的投資品種。”上投摩根基金錶示。
(責任編輯:徐錚)