地方一季度“成績”飄紅 房地産回暖成主要“推手”

　　繼全國一季度GDP數據的出爐後，各省份一季度的“成績單”也陸續披露。

　　截至4月29日，全國31個省市均公佈了當地第一季度GDP數據。據公開數據統計顯示，24個省份高於同期全國6.7%的水準，其中，重慶和西藏同以10.7%的增速領跑，而遼寧省則以-1.3%的增速墊底。西藏、海南、江西、青海、河南、陜西、廣東、內蒙古、北京、上海、河北、吉林、山西等13個省份一季度GDP增速高於去年同期，而提升最多的則是海南。

　　只是，在“開門紅”的背後，房地産的“推手”效應不可小覷。

　　“房經濟”效應明顯

　　得益於基建和房地産的回升，第一季度固定資産投資同比增長10.7%，回升速度較快。進入二季度後，這個趨勢仍在延續。

　　來自 國泰君安 的統計顯示，4月中上旬，30個大中城市商品房成交面積同比增長62%，其中一線城市同比增加2.9%，二線城市和三線城市分別增加88.4%和55.2%。成交帶動土地成交顯著升溫，僅4月1~17日，100個大中城市土地成交面積同比增加47%，而此前3月份和2月份的同比增速分別為21.6%和9.6%。

　　這一背景下，不少省市一季度經濟增長的背後，都能看到房地産的推動力。

　　廣東省統計局19日發佈的數據顯示，據初步核算並經國家統計局核定，一季度廣東GDP同比增長7.3%，增幅同比提高0.1個百分點，同時比全國高0.6個百分點。

　　據媒體報道稱，廣東省統計局認為在全國經濟下行壓力仍比較大的情況下，廣東經濟仍然保持了相當穩健的態勢，這主要得益於服務業的較快發展，特別是金融、房地産以及新的服務業態的貢獻突出。

　　在房地産市場，一季度廣東房地産開發投資1746.55億元，同比增長12.8%，商品房銷售面積2835.06萬平方米，同比增長64.8%，其中住宅銷售面積增長64.3%。商品房銷售額3022.72億元，同比增長92.4%，其中住宅銷售額增長97.3%。幾個指標均大幅跑贏全國。

　　不僅一線城市，二三線省市也出現了相似的情形。從各地已出臺的數據來看，陜西省商品房銷售面積增速較去年同期和去年全年分別加快43.2個和28.9個百分點；湖北省商品房銷售面積增長達30.3%，商品房銷售額增長46.1%，較去年同期均有明顯增長；湖南省商品房銷售面積增長24.5%，同比加快26個百分點；浙江省商品房銷售面積增長64%，商品房銷售額增長83%，增幅同比提高49個和73.5個百分點；江蘇省商品房銷售面積達到2953.1萬平方米，同比增長61.3%。

　　今年一季度經濟增長超過去年全年增速的海南省，增速比全國高3個百分點。據官方人士公開介紹，政府取消商品房限購限貸，實施房地産開發“兩個暫停”政策，房地産去庫存取得了明顯成效。一季度該省房屋銷售面積339.97萬平方米，同比增長78.1%；房屋銷售額352.85億元，同比增長73.9%。同時，旅遊、商業等經營性房地産開發投資佔房地産開發投資的比重為27%，同比提高6.7個百分點。

　　對此，據上海易居房地産研究院總監嚴躍進分析稱，海南的經濟總量比較小，以旅遊和房地産等産業為主。在對房地産依賴程度較大的情況下，海南樓市大幅回暖，因此當地經濟增速也大幅回升。

　　“無論是部分沿海省份還是幾個一線城市，其房地産市場和GDP的走勢，都體現了宏觀經濟和房地産捆綁的效應。”嚴躍進對《中國經營報》記者稱。“從地産回暖週期角度看，一線城市在2015年就出現了地産回暖的態勢，對於此類城市的GDP增長有積極的作用。而到了2016年第一季度，部分省會城市市場交易創歷史新高，部分熱點三線城市也有此類表現，對於GDP的帶動作用表現積極且明顯。”

　　相比之下，東北與華北的不少省份增速則比較靠後。例如，一季度吉林省GDP比上年同期增長6.2%；同理，一季度河北省GDP同比增長6.5%，均低於全國一季度6.7%水準。

　　“北部反映的是産業結構問題，如東北等省份隨著內外需的變化，由於側重重工業，産能過剩對這些省份的經濟影響較大；相比較之下，南部尤其是沿海等城市産業升級較好，有經濟活力，房地産與金融服務等傳統製造業改造較好。”亞洲開發銀行中國區代表處高級經濟學家莊健對《中國經營報》記者分析稱。

　　易居房地産研究院研究員謝金龍認為，樓市與經濟的關係正在改善：首先，經濟增長動力正在築底，短期來看，在去庫存的主基調下，樓市復蘇仍舊是主旋律；其次，雖然一線和部分二線城市樓市價格漲幅較大，個別城市採取了限購、限價、信貸縮緊等措施，但絕大部分城市貨幣政策和房地産調控政策還將繼續保持寬鬆，需要通過樓市回暖，進而穩定經濟增長。

　　為改革爭取時間

　　房地産回暖利好經濟毋庸置疑，只是現在留給市場的問題是，中國是不是要走回經濟倚靠房地長的老路上？

　　“政府托底經濟意圖明顯，房地産投資去庫存較快，到位資金增速較快，居民對房地産信貸增速較快。投資方面計劃總投資不及預期，新開工項目大幅上行，地方政府投資增速回暖，基礎設施投資發力，但發力是有限制的。”稍早前，對於一季度GDP增速，銀河證券首席經濟學家潘向東對記者表示，固定資産投資資金到位情況改善，主要來自於其他資金來源，雖然政府托底經濟，但是鋻於基建投資的回報率下滑，銀行表外業務支撐建設，未來有債務隱患。政府發力只是托底經濟。

　　“由於製造業投資繼續下滑，經濟下行雖然有所穩定，但房地産投資的不確定性和政府投資的發力度仍有克制，三四季度GDP增速仍然有下行壓力。”潘向東説。

　　國家統計局4月27日發佈的工業企業利潤數據顯示，1~3月份，規模以上工業企業利潤總額同比增長7.4%。其中，3月份利潤增長11.1%，增幅比1~2月份加快6.3個百分點。

　　儘管單月利潤大幅回升，但國家統計局工業司何平博士在解讀中也表示，其中既有經濟向好因素的影響，也帶有不均衡、不穩定和恢復性質。一是新增利潤集中于少數行業。二是投資收益和營業外凈收入等非主營活動對增加利潤影響明顯，不具有穩定性和可持續性。三是同期基數偏低。此外，從歷史上看，與生産和收入相比，利潤增長往往呈現較大波動性。

　　“當前工業經濟仍處於化解過剩産能、結構調整、動力轉換過程中，需求不足、庫存壓力和資金困難等影響工業經濟穩定發展的問題仍然突出，工業企業效益能否持續穩定增長，尚待進一步觀察。”何平説。

　　“工業利潤增速改善跟房地産回暖也有一定關係，理由是重工業産能是圍繞地産打造的，如蓋房子需要鋼材與水泥，而煉鋼需要煤炭。”有受訪專家稱。

　　民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖看來，4月主營業務收入繼續“量”“價”回升，被動去庫存持續，但不確定性是投資收益與營業外收入大幅增長的可持續性。

　　“産成品庫存增速降至零增長，被動去庫存趨勢仍在延續。房地産轉暖疊加穩增長，需求改善導致庫存繼續去化，高頻數據觀察4月被動去庫存趨勢仍在延續，隨著大宗商品價格上漲，企業利潤改善，主動補庫存動力或將增強。”李奇霖認為，後續在房地産和基建擴張帶動下有可能出現主動補庫存和製造業投資見底回升。

　　目前，地産銷售和工業復蘇還在繼續。從4月高頻數據看，截至27日30大城市地産銷售日均為89.8萬方，居歷史第二高位，增速高達49.2%；六大發電集團日均耗煤為55.8萬噸，環比3月上升1%，要超出正常季節性，同比增速為-7.5%，雖低於高基數的3月但大幅高於1~2月。

　　“4月地産銷售大幅超過預期，日均銷售面積已是歷史上的第三高點，這意味著宏觀面有一場小的預期重估。經濟短期內易上難下，這輪地産銷售向投資端的傳遞還在繼續。”

　　上海易居房地産研究院4月27日發佈的2016年一季度《經濟環境與房地産研究報告》預計，預期接下來的二季度，房地産開發投資上升勢頭還將延續，這有利於穩定全國固定資産投資，進而緩和宏觀經濟與房地産市場的關係，帶來宏觀經濟與房地産市場實質性的改善，相互促進的成果將更加明顯。

　　不過，嚴躍進對記者表示，“後續地産行業作為宏觀經濟的支撐點依然需要得到重視，地産行業由於佔國民經濟總規模以及固定資産投資中的比重較大，所以宏觀經濟的變動，很大程度上會依賴地産行業的變動。地産暖則經濟強的關係是比較明確的。不過，從反面來看，地産弱則經濟衰的特徵也容易出現，那麼地産行業的波動性，很容易傳導到宏觀經濟的波動過程中，這是值得警惕的一個風險。”

　　“雖然房地産短期拉動經濟明顯，但會出現泡沫問題。例如現在一二線城市房地産回暖明顯，但三四線庫存仍較大，這反映了目前資金傾向。”因而在莊健看來，中長期仍需靠創新與對傳統産業的改造來帶動經濟的可持續增長。

　　“結構性改革才是未來保證我國經濟發展的基石，政府托底經濟為結構性改革爭取時間，我國經濟在力保下滑速度，整體經濟仍然能保持基本穩定，不出現劇烈起伏。”潘向東稱。