上周，食評君聽聞一則重磅消息：北京賣粥大戶嘉和一品的“賣身”之路失敗了，原因竟是 西安飲食 認為其“自作主張亂花錢”。

　　年初，西安飲食擬以非公開發行股份的方式收購嘉和一品100%股份，交易標的價格4.11億元。但在來回折騰大半年後，這場收購以西安飲食單方宣佈“終止”收場，理由居然是因為嘉和一品“自作主張”，未磋商卻投資5300萬元訂購新型智慧倉儲櫃，“前期投資巨大造成固定資産等成本增加，為標的公司後續經營帶來重大不確定性和經營風險。”

　　食評君檢索資料發現，嘉和一品是在3月購買設備，但西安餐飲卻在8個月後指稱對方亂花錢。在重大資産重組項目中，出現如此不符合商業邏輯的案例，“亂花錢”這個理由讓這場資本並購更像是一場荒唐的鬧劇。

　　業內有聲音稱，西安飲食拋棄嘉和一品，是由於主導並購案的核心人物西安飲食董秘李虎成提前退休，並且嘉和一品承諾5年內將營業額擴大10倍增至6900萬元，但實際業績並不理想。不過，在食評君看來，這次並購終止更像是和平分手，一個願打，一個願挨。換句話説，西安飲食這個傳統老國企開出的價碼，並不能滿足嘉和一品講給資本市場的智慧O2O餐飲故事。

　　嘉和一品相關負責人接受媒體採訪時只稱雙方在嘉和一品戰略發展上有分歧，故而終止，但提到“看好餐飲O2O市場，智慧餐飲效益會逐漸體現，未來有可能會與其他方合作或獨立走上資本市場。”

　　事實上，在這場並購中，嘉和一品對明顯估值偏低的交易價並不滿意，雙方將交易的空間寄託在西安股票受此利好在二級市場的表現。但隨著A股大勢急轉，西安飲食業連連虧損，即便嘉和一品能實現營業額翻10倍的苛刻對賭協議，也無法實現整體好轉。

　　再仔細看看嘉和一品將這5300萬花向了哪：2015年3月，嘉和一品與 格力電器 推出“樂棧”項目，訂購1000台智慧倉儲設備，要在北京寫字樓大廳或街頭核心位置，建立0-60℃的自由控溫儲物櫃，用於解決外賣平臺的訂餐成本和訂餐用戶的客戶體驗。嘉和一品董事長劉京京也曾著重強調對智慧配送櫃業務的看好，要將智慧配送打造成一個對所有送餐公司與訂餐用戶開放的大平臺，目標顯然是盯準了第三方外賣平臺市場。

　　有趣的是，這個O2O的網際網路故事雖被上市老國企嫌棄，但在VC那邊很受歡迎。嘉和一品的大股東中，正有上海雲峰資本、紅杉資本等多家VC機構的身影。2009年嘉和一品接受了紅杉資本等3000萬元投資；2011年又有了上海雲峰資本的第二輪投資。

　　食評君認為，在嘉和一品的IPO計劃中，這個“智慧貨櫃”正是向資本市場講述的核心故事，但缺乏光鮮的數據外衣——目前外賣O2O裏，美團、餓了麼甚至砸入數十億資金，比拼燒錢擴張速度，已經成了不堪重負的紅海。嘉和一品這樣的傳統餐飲，要單靠5300萬買來的貨櫃逆襲市場，還不如耐心包裝，尋求獨立IPO上市的可能性。