坐擁可比克、和其正、樂虎、達利園等多個食品品牌的達利食品終於要上市了。根據達利食品向港交所提交的資訊，該公司將於11月20日正式掛牌上市，若按照擬定的招股價格及募集資金，達利食品的市值很可能將超過康師傅、統一等企業，且成為年內港交所募集資金最多的企業。業內人士評價道，達利食品的産業佈局均衡以及産品高毛利造就了該企業較強的盈利能力，然而行業增速放緩、競爭加劇的現實，也促使家族化管理下的達利食品走向資本市場。

　　上市

　　根據達利食品昨日在香港聯交所發佈的最新公告，該公司從昨日起招股，計劃將於11月20日正式掛牌上市。公告顯示，達利食品招股價格介乎5-6.15港元，擬發行16.9億股，募集84.5億-103.94億港元。如果達利食品上市，該公司將成為截至目前，年內港交所(非國企)集資最多的新股。據香港當地媒體報道，承銷團已鎖定3名基礎投資者，認購合計3.05億美元股份，佔達利食品首次公開發售比重約1/4。達利食品的聯席保薦人美銀美林及摩根士丹利的研究報告也顯示，給予達利96億-125.5億美元(約合744億-970億港元)的估值。這一估值或將超過康師傅(昨日市值約為712億港元)。

　　實際上，達利食品的上市消息自今年夏天公佈以來就得到了食品行業的廣泛關注。在曾就職于多家食品企業的中國品牌研究院研究員朱丹蓬看來，達利食品雖然做事低調，但是卻在各自品類中表現高調，例如達利園、可比克、好吃點、和其正、樂虎等，不僅各品類營業收入可觀、毛利高，整個集團産品佈局均衡，因此朱丹蓬認為，這一點上達利食品優於國內其他食品企業，這也是該公司能獲得資本市場較高認可度的原因所在。

　　然而，也有分析人士表示，對於國際投資者而言，達利食品屬於國內品牌，所以投資者還會花費較多的時間了解，達利食品為此花費的時間成本會提高。

　　造富

　　實際上，國內消費者對於達利食品旗下食品品牌並不陌生。根據達利食品官方網站資訊，達利食品從1989年成立至今，已擁19家公司、29個食品和飲料生産基地。旗下擁有糕點品牌達利園、餅乾品牌好吃點、花生牛奶飲品達利園、功能飲料樂虎、涼茶和其正以及薯片可比克等諸多知名産品。

　　根據達利食品招股説明書的介紹，該公司旗下糕點類、薯類膨化食品、餅乾、涼茶、複合蛋白飲料及功能飲料六大板塊，截至2014年末的零售額均超過了15億元。此外，截至今年9月30日，達利食品的營業收入達到128.47億元，同比增長14.1%；毛利率由去年同期的26.2%增加至34.2%。此外，從2012年到2014年，達利食品的總收益、毛利及純利分別保持了17.4%、49.8%及73.1%的複合年增長率。

　　“從達利食品的業務分佈看，涉足板塊本身市場增長速度較快，且屬於高毛利産品，例如薯片、功能飲料等，這也保證了達利食品能夠保持理想的增長態勢。”朱丹蓬説。

　　如同娃哈哈、匯源一樣，達利食品也是一家家族企業，據達利食品招股説明書，在全球招股之前創始人、董事長、總裁許世輝家族擁有該公司97%的股份，在全球招股結束後擁有85%的股權，掌握絕對控股權。

　　值得注意的是，許世輝之女許陽陽現任達利園執行董事及副總裁，她在控股達利食品的公司中佔股40%，因此一旦達利食品以上限6.15港元定價，許陽陽的身價會一夜暴漲至286.3億港元，有望超過龍湖董事會主席吳亞軍以及玖龍紙業董事長張茵成為內地第四大女富豪。

　　擴張

　　實際上，不論是家族化管理還是所涉及業務，達利食品與娃哈哈有著很多相似之處。對於上市決定，業內人士更多地認為該企業的意圖在於擴張。

　　達利食品在招股説明書中明確，上市所募集的資金將用於以下幾個方面：20%將用於開發、推出及推廣新産品；20%將用於提升産能及擴充生産網路；20%將用於提升銷售渠道的地位及推廣品牌；10%用做運營資金；而最大的一筆30%將用於潛在收購及業務合作。

　　達利食品指出，所處行業的競爭是該公司面臨的風險和挑戰之一，因此在業內人士看來達利食品的多元化佈局將不再局限于現有業務板塊，以多元化的並購進行擴張是該企業考慮的事情之一。

　　“達利食品目前面臨的難題是所處行業的增速放緩，例如，功能飲料行業除了紅牛佔據行業50%以上的份額外，有包括可口可樂、百事可樂等飲料巨頭紛紛涉足，樂虎面對的競爭對手越來越多，因此多元化將是達利食品的選擇，上市將為該公司提供更充裕的資金和更大的品牌效應。”一位不願具名的食品企業人士坦言。