乳業股仍有春天？內外“廝殺”不斷或應持謹慎樂觀態度，乳業專家宋亮表示：“總的來説，乳企已告別‘躺著賺錢’的好日子，且中外概莫能外。但不排除部分品類可以保持高毛利高增長，所以結構調整勢在必行。”

　　行業觀察人士認為，感興趣的投資者仍可適當佈局乳業股。

　　本報記者盤點已出爐中報的多家乳企業績發現，“普降”成為主旋律，不少都呈現出營收、利潤下滑現象，其中三元、貝因美等尤為明顯。但行業觀察人士認為，感興趣的投資者仍可適當佈局乳業股，關鍵觀察其結構調整、品類佈局如何。

　　乳企中報業績下降

　　光明乳業日前發佈中報稱，公司今年上半年實現凈利潤2.01億元，同比下降3.95%，每股收益0.1642元，同比減少3.98%。光明乳業上半年實現營業收入100.61億元，同比增長1.91%。其二季度實現營業收入50.70億元，同比減少3.50%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比減少25.40%。

　　對此，國海證券分析認為，其主推産品“莫斯利安”受競品擠兌，使得上半年公司收入增速放緩。據尼爾森數據顯示，伊利常溫酸奶“安慕希”上半年銷售收入增長了9.8倍，一定程度擠壓了“莫斯利安”市場份額。同時隨著市場競爭加劇，光明乳業的銷售費用也在增加，影響了本期利潤。

　　去年銷售額還是國內奶粉行業老大的貝因美中報十分慘澹，儘管恒天然在今年上半年成為其第二大股東，但貝因美業績仍不佳，上半年凈利潤虧損1.02億元，同比下滑195.51%。貝因美對此解釋稱，公司業務轉型尚未完成，將加大對市場開拓方面投入。

　　三元股份此前發佈的中報數據也讓業內人士跌破眼鏡。今年上半年，公司營收22.3億元，同比下降0.85%；凈利潤為4957.75萬元，同比下降72.31%。相較于同期發佈中報的蒙牛255.64億元的營業額，三元股份已徹底跌出第一陣營。

　　分地區來看，北京地區營業收入為10.4億元，比上年同期下降7.96%，這意味其“大本營”自2010年以來首現下滑。

　　合生元中報顯示，公司今年上半年營收約為19.62億元，同比減少約為10.3%；凈利潤約為2.05億元，同比下滑34.4%，其表示，由於此前大力度折價促銷，使得收入和凈利潤出現同比下滑；澳優乳業半年報則顯示，上半年公司實現銷售收入9.12億元，同比下降2.6%；凈利潤為4050萬元，同比下滑24.3%。澳優表示其將業務重心由利潤率較低的貼牌業務及合約製造業務，正轉移至利潤率較高的自家品牌業務。

　　而伊利股份則繼續行業領跑。其日前發佈中報顯示，上半年伊利實現營業總收入301.51億元，利潤總額31.88億元，以遠超行業均速的增長，持續穩居行業第一。上半年伊利整體市場佔有率進一步提升，奶粉收入同比增長9.68%，在中資品牌中位列第一；(常溫)液態奶整體市場銷售份額同比增長2.3%，達到近30%。

　　“伊利能在消費疲軟環境下持續穩增，有賴於自身有機增長模式較為穩固，其奶源、産能、渠道、供應鏈佈局等都較為完善，沒有明顯短板。”該行業觀察人士表示。

　　乳企內外“廝殺”

　　仍可以適當佈局

　　此前美銀美林曾發表報告稱，在中國一眾飲品類行業中，乳業依然在提供增長機會，行業迎多重上調機會。其更偏愛下游行業乳業股，因今年成本會繼續回落，毛利率可望提高。

　　對此，有行業觀察人士認為。“原料成本下降的確使終端價格更實惠，但市場並未見得由此大幅擴容，消費者的習慣和口味短期沒有明顯改變。反而正因原料量足價平，使得價格戰持續開打，且企業進貨太多庫存難消化，乳企生存狀態並未由此獲得改善。”其分析認為，內外“廝殺”環境下，對於乳業行業發展應持謹慎樂觀態度。

　　此外，不久前工信部召開了嬰幼兒配方乳粉企業兼併重組工作會，對乳粉行業集中度的提升及乳粉業兼併重組將再往前推進一步。而根據此前出臺的乳業重組方案，到2015年年底，爭取形成10家左右年銷售收入超過20億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業集團，市場份額有望進一步向龍頭企業集中。

　　“無論上游還是下游，乳業股仍可以適當佈局，但投資者確應了解行業政策形勢及消費市場變化，尤其應關注乳企對結構調整的佈局完成情況，看其(常溫)液態奶、酸奶、乳酸飲料發展情況如何，因為嬰幼兒配方奶等品類的利潤率正逐漸下滑，且市場競爭非常激烈。”該觀察人士分析指出。

　　另外，乳業國企改革進展也值得關注。