農銀中小盤混合、農銀消費主題混合基金經理助理 許拓
近期大盤震蕩向上,但結構上表現差異較大,核心因素仍是流動性、基本面兩個主導因素的不同變化所致。
從大盤來看,5月份wind全A上漲4.1%,上證指數上漲2.6%,深證成指上漲4.3%,主要指數均在反彈,但差異很大。5月份創業板指繼續反彈4.7%,中證1000反彈5.9%,上證50、中證100漲幅較小,整體仍然表現為中小市值較強,大市值較弱。
從風格看,5月份滬深300指數成分股中,必選消費、可選消費、醫藥表現較好,大金融、能源、公用事業表現較弱。
從行業看,食品、商貿、休閒、輕工、家電、醫藥等消費行業表現非常強,而房地産、建築、非銀等表現較弱。
從估值角度看,市場分化極其嚴重,高估值消費極端強勢,低估值金融地産建築持續萎靡。
大盤整體震蕩反彈的核心因素還是國內外流動性比較充裕,市場風險偏好較高,疊加國內經濟一季度見底後開始明顯回暖,外資持續加倉消費股等,對流動性反應較為靈敏的中小市值公司、確定性較高的消費等漲幅居前。
從重大危機角度看,當前資産價格已經走到第三階段,即黑天鵝事件已經被完全認知,避險資産上漲乏力,風險資産開始出現明顯分化,股票市場中在危機中受益或者原有趨勢被打斷而快速恢復的行業將會繼續表現。
往後看這個判斷仍不做改變,即權益市場仍會震蕩,且隨著反彈幅度擴大,市場向下震蕩的概率加大。後續關注海外疫情在復工復産後是否會反覆,及國內外經濟情況。
總的來看,海外復工復産後疫情雖有反覆,但整體復工復産節奏較快,全球經濟正在見底,後續重點關注前期過於寬鬆的流動性會如何演化。
國內新老基建仍處於趕工期,行業數據顯示經濟復蘇明顯,部分消費、科技等行業階段性仍將表現較強;考慮到國內經濟短期較強,部分板塊估值仍非常低,低估值的純週期品種也可尋機佈局。
(責任編輯:趙金博)