佳源科技IPO：過會一年多仍未提交註冊，近期又遭暫停中標風波

　　中國網財經9月23日訊 佳源科技股份有限公司(下稱“佳源科技”)自2023年7月IPO過會以來，其仍未提交註冊。

　　除了遲遲未提交註冊外，國網江蘇省電力有限公司近期發佈關於供應商不良行為處理情況的通報，其中佳源科技抽檢不合格。受此影響，佳源科技一二次融合成套環網箱2024年8月1日-2025年1月31日在國網江蘇招標中暫停中標資格6個月。

　　並且，佳源科技在預計2023年業績大漲的背景下，其生産人員和研發人員卻“縮水”。另外，佳源科技的獨立董事毛義強和股東朱付雲也存在“看點”。

　　被暫停中標資格

　　佳源科技主要從事智慧融合終端(TTU)、低壓分路監測單元(LTU)等智慧電力物聯終端的研發、生産和銷售，並提供智慧配電站房、遠端智慧巡視等數字化解決方案。

　　截至2024年9月17日，深交所官網顯示，佳源科技尚未提交註冊，其上會稿為2023年6月披露，問詢回復函則是2023年9月更新，所以其公開數據比較“舊”。

　　佳源科技的業績仰仗國家電網系統。2020年至2022年以及2023年上半年，佳源科技的營業收入分別為2.48億元、5.28億元、5.81億元、2.04億元，其中佳源科技對國家電網(按同一控制口徑)的銷售收入合計佔公司營業收入的比例為75.31%、63.35%、79.44%、67.09%。拆分來看，對國網江蘇的銷售收入佔佳源科技營業收入的比例為38.22%、24.09%、16.07%、20.56%。

　　關於審核中心意見落實函提出的“説明未來業績的可持續性，並完善經營業績可持續性的相關風險提示。”，佳源科技在2023年9月更新的回復函中預計，其2023年營業收入為7.37億元至8.26億元，同比增長27.02%至42.26%；其凈利潤為1.21億元至1.46億元，同比增長31.6%至59.02%。

　　佳源科技在2023年9月更新回復預計的2023年業績

　　不過，佳源科技2023年6月末研發人員人數為128人，相較2022年年末少了23人，下降15.23%。對此，佳源科技在2023年9月更新的回復函中表示，主要係員工因個人原因和崗位淘汰而正常離職所致。

　　值得一提的是，佳源科技此次IPO第三大擬募投項目便是研發中心建設項目，項目總投資1.5億元。上會稿顯示，該項目擬規劃新建綜合大樓，擴大研發場地，購置研發設備，引進技術人才。

　　那麼，在研發人員下降較多的背景下，佳源科技新建綜合大樓還急迫嗎？

　　另外，佳源科技2023年上半年生産人員的平均數為116人，相較2022年的平均數151人下降了23.18%。對此，佳源科技在2023年9月更新的回復函中表示，主要原因係公司進一步聚焦于智慧電力物聯終端及智慧電力數字化解決方案等核心業務，收縮駐場服務規模，對尚未履約完畢的項目更多地採用統一管理、外採服務的方式完成，相關的駐場及軟體開發等人員減少所致。

　　截至2024年9月17日，佳源科技尚未發佈最新數據。在研發和生産團隊規模縮減的背景下，該公司是否能夠實現2023年的預期業績，目前尚不好判斷。

　　不過，根據目前的一些資訊，佳源科技的期後業績存在“看點”。

　　國網江蘇省電力有限公司近期發佈關於供應商不良行為處理情況的通報。其中佳源科技抽檢不合格，即“該供應商供江蘇公司的一二次融合成套環網箱産品，在2024年04月抽檢中發現，短時耐受電流和峰值耐受電流試驗不合格，屬於較嚴重品質問題。不合格積分為2分。”受此影響，佳源科技一二次融合成套環網箱2024年8月1日-2025年1月31日在國網江蘇招標中暫停中標資格6個月。

　　那麼，該事件會對佳源科技業務産生什麼樣的影響？

　　國網江蘇省電力有限公司關於供應商不良行為處理情況的通報

　　若無IPO，會整改嗎？

　　佳源科技成立於2014年5月，控股股東及實際控制人為張恒林夫婦，未實繳出資。2018年6月，張恒林夫婦將其大部分持有的股權以0元對價轉讓給周雲鋒等人，實際控制人變更為周雲鋒。周雲鋒實繳出資來源除自有資金外，還有對外借款、通過質押億嘉和股票融入資金等。

　　從履歷來看，0元成為佳源科技實控人的周雲鋒，其2015年8月至2017年3月曾任億嘉和的董事、總經理(總經理于2016年11月辭任)。億嘉和于2018年6月上市，億嘉和實控人為朱付雲。

　　值得一提的是，2020年7月，朱付雲向朋友周雲鋒借出1800萬元，其中1440萬元，周雲鋒于同月向佳源科技實繳出資；2020年9月，朱付雲以1800萬元向佳源科技增資；並且，朱付雲之兄朱林控制的浩德科技在2021 年度向佳源科技採購配電站房數字化解決方案配套設備合計金額2931.37萬元，為佳源科技2021年第四大客戶。

　　朱付雲增資摘要，數據來源：上會稿

　　對於浩德科技的採購，佳源科技在回復函中表示，朱付雲僅作為公司的財務投資人，持股比例一直未超過5%，未參與公司的日常經營，未在公司處擔任任何職務。且浩德科技通過公開招投標等市場途徑了解到佳源科技並於2021年開始合作，因此其向佳源科技採購的行為係其自身市場化的商業選擇。

　　從財務投資人角度來算，深交所官網顯示，佳源科技此次IPO預計融資金額為9.11億元，發行不超過4938.67萬股，佔發行後總股份的25%。以此計算，佳源科技達到目標的估值為36.45億元。考慮稀釋作用後，朱付雲手中股份估值為5539.96萬元，增值了3739.96萬元，增值率為207.78%，可謂收益頗豐。

　　另外，作為佳源科技的股東及實控人的朋友，朱付雲近期遭遇被上交所通報批評。經查，億嘉和于2024年1月31日披露《2023 年年度業績預告》，預計2023年歸母凈利潤為盈利3500萬元到5200萬元；2024年4月29日，億嘉和披露《2023 年年度業績預告更正公告》,預計2023年歸母凈利潤為-1200萬元到-800萬元。億嘉和首次預告業績與實際業績差異金額較大，且盈虧性質發生變化，資訊披露不準確，更正公告披露不及時。責任人方面，億嘉和董事長朱付雲為億嘉和經營決策及資訊披露的第一責任人，因此被通報批評。

　　通報批評摘要，數據來源：上交所官網

　　佳源科技與億嘉和的“緣分”不只如此。毛義強在2020年11月至2022年1月，任億嘉和獨立董事。在離任前，毛義強于2021年12月擔任佳源科技獨立董事。需要指出的是，在佳源科技2023年7月IPO過會後，毛義強在2023年9月不再擔任佳源科技獨立董事。

　　關於毛義強的離任獨立董事，佳源科技在回復函中表示，第一屆董事會任期屆滿，原獨立董事毛義強期滿離任，換屆改選獨立董事胡宜奎。

　　另外，毛義強2019年2月至2022年2月，任珠海和佳醫療設備股份有限公司(下稱“和佳退”)獨立董事。離任不久，2022年12月，毛義強又任和佳退獨立董事。和佳退曾為A股上市公司，其于2023年7月退市，退市原因為2021年度和2022年度財務會計報告均被出具無法表示意見的審計報告。

　　2023年8月，深交所還對和佳退及相關人員通報批評，原因包括2020年年度報告、2021年年度報告存在虛假記載。其中2020年，和佳退對珠海恒源融資租賃有限公司虛假融資租賃業務進行了財務記賬，從而導致和佳退虛增2020年收入3982.37萬元，佔2020年營業收入的4.28%。

　　儘管毛義強沒有受到通報批評，但在他擔任和佳退獨立董事期間發生的虛增收入等事件，可能會引起市場的關注。

　　和佳退終止上市摘要，數據來源：和佳退公告

　　與朱付雲同時在2020年9月增資佳源科技的，還有北京春霖股權投資中心(有限合夥)(下稱“北京春霖”)等股東。其中北京春霖增資總額為2520萬元，並且與佳源科技實控人簽訂了對賭協議，股東特殊權利包括股份回購、反稀釋、共同出售權等。北京春霖係證券公司私募投資基金，其基金管理人為中信建投全資子公司中信建投資本管理有限公司。

　　在北京春霖增資不久，佳源科技于2020年12月完成上市輔導備案，其輔導機構為中信建投。經過一年多的輔導，2022年3月，北京春霖與佳源科技實控人有關對賭協議終止。2022年5月，佳源科技與中信建投終止上市輔導協議。對於終止的原因，佳源科技在公告中表示為，“與原輔導機構友好協商”。並且終止上市輔導不久，2022年6月，佳源科技與海通證券簽訂上市輔導協議。海通證券“接手”僅數月，佳源科技在2022年9月便獲創業板IPO受理。

　　那麼是什麼原因，導致中信建投在臨近申報前將項目拱手相讓，與北京春霖有無關係？

　　此外，國家人社部官網顯示，《勞務派遣暫行規定》自2014年3月1日起施行。該規定要求，用工單位在規定施行前使用被派遣勞動者數量超過其用工總量10%的，應當制定調整用工方案，于2016年3月1日前降至規定比例。

　　《勞務派遣暫行規定》摘要，數據來源：國家人社部

　　佳源科技2020年年末和2021年年末的勞務派遣人數佔總用工人數的比重分別為21.36%和14.52%，佔比不符合《勞務派遣暫行規定》的要求。

　　這裡有一個疑惑，若無IPO，佳源科技會整改嗎？