先鋒精科明日上會：業績可持續性遭質疑 監管問詢後下調補流金額

　　中國網財經8月15日訊 江蘇先鋒精密科技股份有限公司(以下簡稱“先鋒精科”)將於明日迎來科創板首發上會，保薦機構為華泰聯合證券。

　　值得注意的是，先鋒精科是國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備細分領域關鍵零部件製造商，而受擴産週期、創新週期等因素的疊加作用，半導體行業具有典型的週期性特點，因此行業整體發展情況會對公司經營業績産生較大影響。

　　此外，報告期內先鋒精科曾出現先分紅又募資補流的操作，而受到監管質疑後，先鋒精科又迅速調整募資補流金額，將補流資金從2.08億元降至9494.94萬元。

　　收入增長可持續性遭問詢

　　根據招股書，2020-2023年及2024年一季度報告期各期，先鋒精科實現的營業收入分別為2.02億元、4.24億元、4.7億元、5.58億元和2.16億元；同期歸母凈利潤分別為-3844.93萬元、1.05億元、1.05億元、8027.5萬元和4678.48萬元。

　　從業績來看，2021年是先鋒精科的轉捩點，不過由於半導體行業具有典型的週期性特點，2022年和2023年在受到下游消費電子需求疲軟以及産能緊張時期的供應鏈庫存累積産生週期性波動影響，先鋒精科營收增速放緩分別為10.87%和18.73%，同期凈利潤更是出現0.38%和23.39%的連續下滑。

　　在以往的審核中，業績出現較大變化的擬上市企業，幾乎都遭到了監管層的進一步問詢，先鋒精科也未能倖免。

　　此前，二輪問詢中，上交所就關注先鋒精科業績問題，要求公司在2023年上半年同比凈利潤大幅下降的情況下，結合相關內容、在手訂單、2023年全年預計情況、銷售單價變化情況等，分析公司收入增長的可持續性。

　　不過，先鋒精科招股書披露，自2023年下半年起，隨著下游半導體設備市場重新步入上行週期及國産化進程持續推進影響，2024年上半年先鋒精科實現營收5.47億，歸母凈利潤為1.12億。

　　另外，先鋒精科還預計公司2024全年營收為10億-11億元，同比增長79.30%至97.23%；扣非凈利潤為1.9億至2億元，同比增長138.14%至150.67%。

　　下調募資補流金額

　　也正是公司營收翻倍、利潤扭虧為盈的2021年，先鋒精科開始了大手筆分紅。

　　2021年，先鋒精科進行現金分紅8267.5萬元，佔當期公司歸屬凈利潤的78.6%。2022年，先鋒精科再次進行現金分紅2500萬元，兩年現金分紅金額合計達1.08億元，佔兩年合計歸母凈利潤的51.43%。按照持股比例，其中超過一半流向了公司實控人遊利的口袋。

　　值得注意的是，2023年6月8月，先鋒精科首次披露科創板IPO招股書中，公司計劃募集資金7億元，分別投向靖江精密裝配零部件製造基地擴容升級項目、無錫先研設備模組生産與裝配基地項目、無錫先研精密製造技術研發中心項目以及補充流動資金四個項目，其中補流金額高達2.08億元，佔募資近三成。

　　而後上交所首輪審核問詢函中，就對先鋒精科進行補流的必要性和合理性進行問詢。

　　首輪問詢回復中，先鋒精科表示，根據測算，公司未來三年的流動資金需求約為2.43億元，存在較大缺口。因此擬使用募集資金補充流動資金2.08億元，符合公司的實際經營需要，與公司的資産和經營規模相匹配。

　　不過，2024年6月29日更新的首輪問詢回復中，先鋒精科更改了此前表述，稱“公司現有可動用營運資金低於未來發展實際經營需要，報告期內分紅水準亦遠低於本次募投項目的資金需求。本次募集資金9494.94萬元用於補充流動資金，補流總額在發行人未來營運資金需求缺口範圍內，具有必要性、合理性。”