截至目前，50家已經發佈業績快報或業績預警的汽車製造業上市公司中，業績同比下滑幅度超過50%的只有兩家公司，安凱客車就是其中的一家。業績下滑的同時，從2011年到2013年，公司的資産負債率分別為63%、67%以及72%，逐年增加。

　　對比公司的營業收入和三費支出，2012年，公司的銷售費用、管理費用分別同比增加15%、29%，營業收入同比僅增加了2.81%。2013年，公司的銷售費用、管理費用同比繼續增加4%、9%，對應的營業收入同比下滑7.87%。

　　而且，從2013年開始，公司經營活動産生的現金流量凈額開始進入“負”時代，對此，有不願具名的保薦代表人告訴記者，這説明公司的主營業務不給力。

　　近三年業績逐年下滑

　　今年上半年，安凱客車實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為700萬元-1200萬元，比上年同期下降52%-72%。“業績較上年同期下降的主要原因是公司産品銷售規模同比下降所致。”安凱客車表示。

　　與此同時，從2011年到2013年，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為9814萬元、9516萬元以及-3473萬元；歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的凈利潤為7917萬元、4160萬元以及-1.29億元。

　　從2011年到2013年，公司計入當期的政府補助分別為2258萬元、6676萬元以及9715萬元。不得不説，如果沒有政府補助，安凱客車2013年的虧損額度已經過億元。

　　“2013年，受産品結構和銷售規模等因素影響，公司業績出現了下滑，全年共銷售各類客車10449輛，同比下降13.06%；實現銷售收入35.4億元，同比下降7.87%。”公司表示。

　　安凱客車同時表示，客車市場整體發展受阻，鐵路分流、超長線公路受限導致公路客運需求量下降，三公消費限制、新的《旅遊法》頒布執行等對旅遊客運市場産生了不利影響，校車市場尚處於摸索階段，新能源汽車儘管在國家政策拉動下有一定增長，但總量仍然較小。

　　上述各種因素對安凱客車的影響延續到了2014年，上半年公司業績同比繼續下滑。

　　營收下滑費用支出增加

　　翻閱公司近幾年年報，記者發現，雖然公司的營業收入在2013年同比出現了下滑，但是公司的銷售費用和管理費用均在增加。近幾年，公司的營收和費用支出並沒有呈現出正比的關係。

　　在公司的合併利潤表中，從2011年到2013年，安凱客車的銷售費用為2.08億元、2.4億元以及2.5億元；管理費用為1.55億元、2億元以及2.18億元；財務費用為1104萬元、684萬元以及864萬元。

　　也就是説，除了財務費用有所下滑之外，公司的銷售費用、管理費用均在逐年增加。2013年，公司的銷售費用明細中，金額同比增加比較明顯的有辦公費、差旅費、工資、市場開發費以及租賃費，廣告展覽費、會務費、銷售服務費以及業務招待費均有不同程度下滑。

　　反觀營業收入，公司2012年實現營業收入38.4億元，同比增加2.81%。公司2013年實現營業收入35.39億元，同比下滑7.87%。

　　以此計算，公司2012年銷售費用同比增加15%，管理費用同比增加29%，營業收入同比僅增加了2.81%。2013年，公司銷售費用同比增加4%，管理費用同比增加9%，對應的營業收入同比下滑7.87%。

　　“管理費用、銷售費用和營業收入通常都是成正比關係的，費用增加的幅度很大、收入增幅很小，收入下滑、費用反而增長，這都是不正常的。”上述保薦代表人告訴記者。

　　對此，在2012年年報中，公司解釋，管理費用增加的原因是研究與開發費用增加。“公司2012年度研發支出總額為8484.82萬元，佔2012年經審計凈資産的6.14%，佔營業收入的2.21%。2012年度的研發支出總額比上年同期增加了22.59%。”

　　不過，在2013年年報中，公司並沒有解釋管理費用、銷售費用增加的原因。

　　資産負債率超過70%

　　Wind數據顯示，從2011年到2013年，公司的資産負債率分別為63%、67%以及72%，大有逐年增加的趨勢。

　　不過，A股其他幾家客車企業的資産負債率同樣不低，相比較安凱客車並不是其中最高的。亞星客車從2010年到2013年的資産負債率分別為72%、80%、84%以及85%。宇通客車最低，從2010年到2013年的資産負債率分別為63%、57%、49%以及46%。

　　與此同時，截至2013年12月31日，公司經營活動産生的現金流量凈額為-1.45億元，去年同期為4.23億元，同比減少134.36%。2013年，公司全年共銷售各類客車10449輛，同比下降13.06%。安凱客車2014年一季報顯示，報告期內公司經營活動産生的現金流量凈額為-3.33億元，同比減少287.79%。

　　“這説明公司主營業務不給力，經營的相關業務造血能力不足，收益下滑。”上述保薦代表人表示。