一、房地産上市融資VS國有企業混合所有制改革

綠地集團借道金豐股份實現A股上市，面臨的第一道坎就是定性問題。如果定性為房地産開發企業上市融資行為，則意味著不得不面對證監會不斷收緊的監管制度帶來的不確定性風險。

自2005年啟動的新一輪中國房地産市場，就像一個高燒不退的孩子，一路瘋漲到2007年，這一年，證監會通過窗口指導的形式，暫停了受理房地産企業公開發行股份(IPO)的申請。經歷了2008年的世界金融危機及新一輪的金融信貸刺激，中國的房地産市場繼續“高燒”。2010年，國務院發佈《關於堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》(國發〔2010〕10號);2011年，國務院發佈《關於進一步做好房地産市場調控工作有關問題的通知》(國辦發〔2011〕1號);2013年，國務院發佈《關於繼續做好房地産市場調控工作的通知》(國辦發〔2013〕17號)。

證監會依據上述文件，在2010年10月16，暫緩受理房地産開發企業重組申請，並對已受理的房地産類重組申請徵求國土資源部意見;2013年6月，證監會新聞發言人宣稱，將堅決貫徹國務院嚴查“存在閒置土地和炒地、捂盤惜售、哄抬房價等違法違規行為的房地産開發企業”，並暫停其上市的政策;2015年01月16日，證監會調整上市公司再融資、並購重組涉及房地産業務監管政策，上市公司再融資、並購重組涉及房地産業務的，國土資源部不再進行事前審查，但強調會強化資訊披露監管，加強事中、事後監管力度。

通過上述制度，我們看到證監會對房地産企業及上市房企的並購重組及再融資行為持有謹慎態度，並且對上市房企的再融資及並購重組的監管呈現日趨加碼的趨勢。在這樣的形勢下，綠地集團在極力的弱化房地産企業上市的實質，而是對這一行為主旨進行了適當的包裝，其思路有如下兩點：

一是高舉國有企業混合所有制的旗幟。在《重大資産置換及發行股份購買資産暨關聯交易預案》“本次交易的背景和目的”部分，金豐股份宣稱在全國深化改革的大背景下，上海作為國資國企改革的重點區域，正加速推動國資國企改革再上新臺階。本次金豐股份資産重組注入綠地集團100%股權正是上海市國資國企戰略性市場化重組的重要一環。本次重組符合《關於進一步深化上海國資改革促進企業發展的意見》的精神，不僅能夠推動有條件的國企整體上市，同時也促使大型國有企業進一步發展成為混合所有制經濟的主要代表，使得國有資本整體效率最優化。

為了營造混合所有制改革的氛圍，綠地集團可是費勁了心思，這從其內部重組引入私募股權投資基金國投協力也能夠看得出來，國投協力持有的綠地集團股份不足1%，但是為什麼選擇了這只基金呢?這是因為其係國家開發投資公司旗下的私募基金，而在2014年，國有資産管理委員會將國投公司列入了新一輪的改革試點公司，並提出國有投資以資本為紐帶，不再直接參與企業管理。

二是強化綠地集團的多産業鏈優勢。《重大資産置換及發行股份購買資産暨關聯交易預案》宣稱，綠地集團是中國第一家躋身《財富》世界500強的以房地産為主業的綜合性企業集團，綠地集團通過二十多年來的飛速發展目前形成“房地産主業突出，能源、金融等相關産業並舉發展”的多元化産業佈局。通過本次交易，金豐股份將擁有世界500強企業綠地集團100%股權，轉型成為國內房地産行業領軍企業，且同時具有房地産延伸行業及能源、汽車、金融等多元化業務作為輔助支撐，形成綜合性大型産業集團。