一邊是融資端收緊，一邊是償債高峰，今年以來，房企所在的債券市場暗潮洶湧。數據顯示，今年1~7月房企境內外債券融資累計約6428億元，較2020年同比下降13%，累計增速達2018年後低點。記者注意到，7月下旬，中資房企美元債出現普跌狀況，其中融創、正榮等多只中資房企美元債跌幅創紀錄。有業內人士分析，房企仍面臨較大的短期資金壓力，需持續關注其“降負債”計劃的推進情況，不排除信用資質繼續惡化的可能。

融創、正榮等多只中資房企美元債跌幅創紀錄

據貝殼研究院發佈的《7月房企融資月報》顯示，今年1~7月房企境內外債券融資累計約6428億元，較2020年同比下降13%，累計增速達2018年後低點。其中，境外方面，今年1~7月累計發債折合人民幣約2033億元，同比下降約29%，房企境外融資規模佔比跌至32%，創2017年以來新低。

記者注意到，7月下旬，中資房企美元債出現普跌狀況，其中融創、正榮等多只中資房企美元債跌幅創紀錄。貝殼研究院指出，受投資者信心下降影響，部分房地産企業境內外信用債發行受到一定阻礙，特別是持續低迷的境外債市，未見明顯利好趨勢，仍將維持高不確定性預期。

在融資端受阻的同時，房企7月到期債務重回千億元之上，房企到期債務凈額連續11月為正。貝殼研究院數據顯示，2021年7月房企境內外債券融資到期債務規模約1158億元，環比增加29.2%，同比增加12.6%，房企到期債務凈額210億元，償債壓力仍居高。

記者了解到，融資新規後，新增發債規模不及到期債務規模已連續保持11個月。“三線四檔”與銀行金融機構房地産貸款集中度管理的金融調控效果較為明顯。同時，房地信託等其他非標融資餘額也在持續下降，房地産行業的調控保持趨緊的情況下，到期債務凈額或將保持長期為正。

7月境外債券融資平均票面利率環比下降83個基點

從票面利率來看，貝殼研究院發佈的《7月房企融資月報》顯示，7月境內外債券融資票面利率波動較大，票面利率呈結構性分化。其中，境內債券融資7月平均票面利率4.16%，較上月下降34個基點；境外債券融資7月平均票面利率為7.00%，較上月下降83個基點。

貝殼研究院指出，受資本市場環境趨緊與投資者信心下降影響，近期部分房企境內外信用債價格及利率呈較大波動。7月境內發債企業中66%屬於國有企業，這部分企業平均票面利率為3.58%，拉低7月境內債券利率水準。境外債券利率同樣面臨分化情況，國有企業背景的首開、遠洋利率分別為3.25、2.70%；而民營性質的匯景、上坤融資利率分別為12.50%、12.25%。

值得注意的是，房地産成為中資美元債的暴風眼，違約事件頻發。如2月河北房企發生違約，截至6月末未如期償還的債務本息（含銀行貸款、信託貸款等）達到669.9億元。7月四川房企發生違約，到期未償還債務本息合計45億元。

與此同時，2021年以來，部分房企通過出售子公司股份、限制土地收購、加速銷售回款等舉措籌集資金，但有業內人士分析，房企仍面臨較大的短期資金壓力，需持續關注其“降負債”計劃的推進情況，不排除信用資質繼續惡化的可能。

中誠信國際認為，隨著2020年上半年低基數效應的減弱以及調控政策的持續影響，預計2021年下半年商品房銷售金額增速將較上半年有所放緩，且房地産金融監管力度將持續強化，信貸環境偏緊及投資者信心不足將進一步加大房地産企業的再融資壓力，融資環境的收縮亦將使得債務集中到期壓力較大的房地産企業出現現金流緊張的可能性增加。