業績下滑，又遇食安危機，熊貓乳品1批次煉乳菌落總數超標

近期，上海市市場監督管理局發佈了2020年第47期省級食品安全抽檢資訊。

其中，上海永輝超市有限公司魯班路分公司銷售，標稱山東熊貓乳品有限公司生産的1批次調製加糖煉乳（原味，185克/支，“熊貓”商標，生産日期：2020/6/6），菌落總數檢測值為130000,150000,140000,120000,160000（CFU/g），標準規定為n=5,c=2,m=30000,M=100000（CFU/g）。

菌落總數是食品被細菌污染程度的指示性指標，反映食品在生産、貯藏、運輸過程中的衛生狀況。食品的菌落總數超標，將會破壞食品的營養成分，加速食品的腐敗變質，使食品失去食用價值。

山東熊貓乳品有限公司係熊貓乳品集團股份有限公司旗下子公司，熊貓乳品集團股份有限公司是目前中國規模較大的煉乳生産企業，專業從事乳製品研發、生産、銷售及技術服務於一體的國家高新技術企業，通過了ISO9001品質管理體系認證、ISO14001環境管理體系認證、HACCP食品安全管理體系認證、誠信管理體系認證、出口食品衛生註冊。參與制定行業規範《乳製品感官評鑒細則》、參與起草《食品安全國家標準煉乳》，為全國食品工業標準化技術委員會單位委員，中國乳製品行業優秀企業。而旗下“熊貓”品牌始於1956年，為中國馳名商標、浙江名牌産品、浙江老字號産品。熊貓”牌全脂甜煉乳于2019年獲世界食品品質評鑒大會金獎。

熊貓乳品集團股份有限公司于2020年10月16日在深交所A股上市，股票簡稱：熊貓乳品，股票代碼：300898。

未及時披露資訊，曾收監管函

儘管熊貓乳品上市至今僅有2個月，但已然收到了第一封監管函。

11月30日，熊貓乳品集團股份有限公司收到創業板公司管理部監管函（如下圖），稱公司收到與收益相關的政府補貼900.00萬元，佔公司最近一個會計年度經審計歸屬於上市公司股東的凈利潤的13.51%，但未及時履行資訊披露義務，直至2020年11月25日才披露《關於公司獲得政府補貼的公告》。

該行為違反了《創業板股票上市規則（2020年修訂）》第1.4條、第5.1.1條、第5.1.6條、第8.6.4條規定。公司董事會需充分重視上述問題，吸取教訓，及時整改，杜絕上述問題的再次發生。

另外根據11月25日，熊貓乳品集團股份有限公司發佈的關於公司獲得政府補助的公告，該900萬元補助是蒼南縣金融工作服務中心依據 《蒼南縣人民政府關於全面加快科技創新推動工業經濟高品質發展的若干政策意見 》 （ 蒼 政 發〔2020〕29號）給予熊貓乳品的上市獎勵。

根據熊貓乳品招股書，2017至2019年度計入當期損益的政府補助分別為908.4萬元、576.6萬元、553.2萬元，分別佔當期凈利潤的10.4%、6.1%、8.3%，而根據熊貓乳品2020年第三季度報告，年初至第三季度末計入當期損益的政府補助已達384.4萬元。

産品單一，增收不增利

熊貓乳品專注于濃縮乳製品領域，根據中國乳製品工業協會統計，2018年熊貓乳品煉乳銷售規模僅次於雀巢，是國內市場第二大煉乳品牌。

2017-2019年，熊貓乳品濃縮乳製品的銷售收入佔公司主營業務收入的比重分別為67.95%、75.15%以及72.03%，主要為煉乳産品的銷售收入。但在該公司招股書中曾提及，未來，如果更多的食品企業進入濃縮乳製品領域，市場競爭將更加激烈。新競爭者的進入，可能帶來産品價格下滑、行銷投入加大、市場份額難以保持的風險。

而且熊貓乳品2017-2019年在華東和華南地區的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為74.61%、70.37%以及67.83%，還面臨著經營區域相對集中的風險。

同樣根據招股書，2019年熊貓乳品歸屬於母公司股東扣除非經常性損益後的凈利潤從上年的8,857.75萬元下降至6,139.70萬元，降幅為30.69%，熊貓乳品稱業績下降是由於2018年以來公司陸續推出新産品，擴大固定資産投資規模，並持續擴大銷售團隊規模，導致生産成本和銷售費用明顯上升。

然而根據熊貓乳品2020年第三季度報告（如圖），2020年初至第三季度末熊貓乳品營業收入為4.37億元，同比增長6.98%，凈利潤為0.38億元，同比下滑4.73%，扣非凈利潤為0.33億元，同比下滑7.31%，顯然出現了增收不增利的情況。

另外值得注意的是，根據熊貓乳品相關公告，目前該公司擬將募集到的資金投入到“蒼南年産3萬噸濃縮乳製品生産項目”和“濟陽二期年産2萬噸濃縮乳製品項目”。

目前熊貓乳品面臨産品單一、經營區域集中等諸多問題，已然造成了增收不增利的局面，理應優先研發新品，豐富産品結構或是優化經營渠道，拓展經營區域，然而熊貓乳品仍然執意繼續擴大煉乳類産品産能，或許難免導致業績繼續下滑。