品渥食品問題百齣 IPO之路難言順利

品渥食品股份有限公司（以下簡稱“品渥食品”），自1997年設立以來，主要聚焦于進口乳品、啤酒、糧油、穀物以及餅乾點心類等五大食品品類，包括“德亞”牛奶、“瓦倫丁”啤酒、“亨利”穀物、“雅娜”蝴蝶酥等自有品牌産品以及“品利”等合作品牌。作為一家正在積極謀求上市的公司，品渥食品卻頻頻被曝出品質安全問題；該公司財務數據也出現異常，造血能力不足；重要經銷商也經常出現變動。

抽檢屢不合格品質堪憂

據招股書，品渥食品有限公司（以下簡稱“品渥有限”）是品渥食品的前身，而上海魁春實業有限公司（以下簡稱“魁春實業”）則是品渥有限的曾用名稱。查閱資料顯示，通過這兩家公司及品渥子公司進口的食品曾多次因各種原因未準入境。

據中華人民共和國海關總署數據，2018年6月19日發佈的《2018年5月未準入境的食品化粧品資訊》中，品渥有限進口的愛士堡小麥啤酒因包裝不合格未準入境。

據食品工業企業品質安全追溯平臺數據，原國家質檢總局2018年2月1日發佈的《2017年12月未準入境的食品化粧品資訊》中，品渥有限進口的三育傳統味海苔迷你飯盒裝因標簽不合格未準入境。

據食品工業企業品質安全追溯平臺數據，2017年8月1日發佈的《2017年6月未予準入的食品化粧品資訊》中，品渥有限進口的愛士堡小麥啤酒因包裝不合格和檢出蚤蠅科飛蟲的問題未予準入，瓦倫丁窖藏啤酒因包裝不合格未予準入。

據食品工業企業品質安全追溯平臺數據，原國家質檢總局2017年1月17日發佈的《2016年11月未予準入的食品化粧品資訊》中，魁春實業的谷優淡味餅乾（酥性餅乾）因標簽不合格被做退貨處理。

據國家食品工業企業誠信資訊公共服務平臺數據，原國家質檢總局2014年1月29日發佈的《2013年12月進境不合格食品、化粧品資訊》中，魁春實業進口的亨利松脆多種水果麥片300g、亨利什錦果仁原味麥片因黴菌超標被做退貨處理。

據國家食品工業企業誠信資訊公共服務平臺數據，原國家質檢總局2013年12月11日發佈的《2013年10月進境不合格食品、化粧品資訊》中，上海魁春實業有限公司進口的亨利松脆多種水果麥片因黴菌超標被做銷毀處理。

品渥食品旗下的子公司北京市品利食品有限公司也曾出現産品品質問題。

據國家食品工業企業誠信資訊公共服務平臺數據，原國家質檢總局發佈2015年3月6日發佈的《2015年1月進境不合格食品、化粧品資訊》中，北京市品利食品有限公司進口的三育咖喱味香酥海苔、三育辣味香酥海苔、三育原味香酥海苔因大腸菌群超標被做銷毀處理。

財務數據異常 造血能力不足

招股書顯示，2016-2018年度，公司營業收入分別為10.99億元、12.16億元、12.50億元，同比分別增長10.46%、10.64%、2.85%，營收增速明顯放緩甚至有所下降。

與此同時，品渥食品主營業務毛利率也不斷下降， 從2016年的42.83%下降至2018年的38.77%，下降了4個百分點。

數據顯示，報告期內，該公司歸母凈利潤分別為3842萬元、6377萬元、7807萬元，而經營活動現金流量凈額分別為-2357.31萬元、1778.19萬元、4582.71萬元。經營活動現金流量凈額多年均低於凈利潤，公司很難通過自身經營産生現金流，容易出現資金鏈斷裂問題。

品渥食品凈利潤與經營現金流凈額也不匹配。2016年至2018年，公司經營現金流凈額分別為-2357.31萬元、1778.19萬元、4582.71萬元，與當期凈利潤的差額為-6199.79萬元、-4599.50萬元、-3224.29萬元。這表明公司自身造血能力不足，靠經營活動産生的現金流維持運營有困難。

截至去年底，品渥食品的應收票據及應收賬款為1.35億元，應付票據及應付賬款為2.05億元，前幾年，貨幣資金逐年減少，2017年底為0.60億元。去年因為舉債才達到1.24億元。而同期債務達1.03億元。

從償債指標看，近三年，公司資産負債率為77.42%、73.53%、63.59%，雖然逐年在下降，但遠高於同業上市負債率。從財務報表看，去年，品渥食品新增短期借款2332萬元、一年內到期的非流動負債650萬元、長期借款7350萬元。如果沒有這1.03億元新增借款，公司或難以維持運營。

令人不解的是，明明償債能力不足，2017年，品渥食品還將3000萬元現金作為股利分給股東。

重要經銷商接二連三發生變動

招股書顯示，瀋陽品利貿易有限公司2015年還是線下經銷第三大客戶，2016年則成為了線下經銷第一大客戶，銷售金額為1136.34萬元。

不過離奇的是，在2016年後，品利貿易在品渥食品線下經銷前十名客戶榜單中徹底消失。2018年7月9日，品利貿易竟然已經登出。

經銷商成都品利實業有限公司也出現了類似現象。

2015年還是品渥食品最大線下經銷商的成都品利，卻在2016年之後從重要經銷商名列突然消失，然而工商資訊並沒有顯示成都品利登出。

此外，黑龍江瑞豐航、溫州奇盟貿易這兩家經銷商也存在突然位列十大客戶，又突然消失的情況。

重要經銷商或登出，或徹底在十大客戶中消失的異常情況，無疑成功引起了證監會的關注，而品渥食品在招股書中並未解釋。

公司的營業外收入中，除補助、保險理賠等項目外，還存在廢品收入。近四年，其廢品收入分別為9.81萬元、56.28萬元、134.98萬元、216.30萬元。

品渥食品官網顯示，公司1995年組建 ， 1997年設立 ， 連續23年專注進口食品品牌運營。始終秉持 " 通過世界美食 ， 讓大眾更時尚、更健康 " 的使命 ， 致力於成為中國備受尊敬的健康食品公司 。 一家快消行業公司，怎麼會有如此多的廢品收入？

綜合自網易財經、京達財經、IPO觀察、新京報、長江商報