養元飲品上市後首份年報主營利潤下降20%

中國網4月8日訊  近日，主營六個核桃的養元飲品（603156）上市後的第一份年報出爐。年報顯示，2017年養元飲品在經歷2016年凈利潤最高點後，首次出現營收、凈利潤雙雙負增長的態勢。營業總收入降幅13.03%，扣非凈利潤降幅更是達到20.8%。

研發費不足營業額的0.2%

據年報表明，養元飲品2017年的研發投入較上一年增長43.58%，但仍不足營業額的0.2%，僅佔營業收入的0.14%，約1100萬元。其2017年的廣告費用則高達3.53億元。

兩相對比發現，研發費用只佔2017年廣告費的3.14%。而2017年的研發費用還是在2016的基礎上增加43.6%的結果。整體呈現出重行銷、輕研發的特點。

六個核桃産銷雙雙下滑

年報顯示，養元飲品的營收主要來自於植物蛋白飲料。而其中核桃乳營業收入為76.19億元，佔據總收入的98.43%，其他類別的植物蛋白飲料佔比極小，收入僅約1.2億元，營收佔比不足2%。體現出養元飲品依靠大單品創收的行銷特點。

另據養元飲品招股書顯示，公司核桃乳收入在主營業務收入中的佔比逐年升高，2014年~2016年分別為94.90%、95.41%和97.03%。養元飲品在年報和招股書中表示，這是公司圍繞打造“六個核桃”大單品戰略而配置公司資源的結果。

不過，2017年公司核桃乳的生産量和銷售量分別下滑13%和11%左右。核心産品核桃乳負增長11.76%、其他植物蛋白飲料銷售額更是下降50%以上達到54.6%。這也是造成公司營收和利潤下降的主要原因。

東北和西北地區營收下降超過20%

年報顯示，養元飲品的營收主要來自華東、華中、西南、華北，營收佔比均達到10%以上，決定了營收額的90%以上。而剩下的華南、東北和西北地區的營收均未突破3%，地域營收的差距明顯。

年報披露，除西南、華南地區外，其他的營收地區都出現較大的業績的下滑，東北與西北地區降幅達20%以上。

上市後第19個交易日破發

IPO審核時，因47億元買銀行理財産品而引起市場熱議， 2018年2月12日以發行價78.73元上市後，第二個交易日即2月13日開盤後半小時被打在跌停板上，創出了2015年年底新股重啟以來的最快開板紀錄，並於3月15日盤中跌破發行價，成為2016年以來開板最快的新股。

而據2017年的年報顯示，養元飲品的銀行理財産品發生額高達458億余元，年末未到期金額75.59億元，呈現出銀行理財資金繼續增加的態勢。

從一般情況分析，上市後第一年是公司的關鍵年，是全力保增長的一年。而養元飲品上市短短一個多月，就交出一份業績負增長的年報，這是“乏力”？抑或是“發力”？

太平洋證券點評年報時提示風險：植物蛋白飲料行業需求下滑，植物蛋白飲料替代品增多而競爭加劇；公司管理不及預期。