雖然對一年前新三板大跌的原因眾説紛紜，但不可否認的是，市場某些不規範行為，擾亂了行情節奏，典型代表就是“中山幫”。針對這些不規範行為，股轉系統也是極力肅清，尤其是在分層制推出前，整治力度更是堪稱掀起了監管風暴。

　　雖然對一年前新三板大跌的原因眾説紛紜，但不可否認的是，市場某些不規範行為，擾亂了行情節奏，典型代表就是“中山幫”。針對這些不規範行為，股轉系統也是極力肅清，尤其是在分層制推出前，整治力度更是堪稱掀起了監管風暴。

　　交易者：“中山幫”干擾交易秩序被查處

　　從時間點上看，“中山幫”的出現，確實是去年擾亂市場不可忽視的源頭之一。

　　據股轉系統2015年4月7日發佈的通知顯示，因頻繁、大量進行反向交易，多次以大幅偏離行情揭示的最近成交價的價格進行下單，以及以大幅偏離行情揭示的最近成交價的價格成交，造成市場價格異常，嚴重干擾市場正常的交易秩序和正常的價格形成機制，根據《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則（試行）》第119條規定，全國股轉公司決定對“中山市廣安居企業投資管理有限公司”、“中山市八通街商務服務有限公司”、“中山市三寶股權投資管理有限公司”賬戶和“譚均豪”4個賬戶採取限制證券賬戶交易（3個月）的監管措施。同時，全國股轉公司將對相關主辦券商進行約談，敦促其履行客戶交易行為的管理職責。

　　“中山幫”被曝光後，股轉系統一方面根據《全國股份轉讓系統異常轉讓實時監控指引》有關規定，在每日收市後在網站公佈買賣雙方賬戶名稱、成交價格、數量等資訊，利用陽光化的資訊披露機制，提示投資者注意異常交易風險；另一方面，對於股票價格異常波動、股票轉讓行為異常或轉讓行為涉嫌違法違規的，積極採取電話問詢、要求相關投資者提交書面説明、提交合規交易承諾等措施，並要求相關主辦券商加強投資者教育，確保市場正常交易秩序。

　　此外，對於個別掛牌公司高管涉嫌內幕交易等違法違規行為，股轉系統也已移交證監會稽查局處理。

　　從時間上看，“中山幫”事件爆發的時點，恰恰是在新三板指數運作到高位之時，因此“中山幫”事件被認為是新三板下跌的導火索。實際上，在2015年4月7日“中山幫”事件曝光之前，2015年4月2日，股轉系統已經開始提示市場風險。

　　此後的2015年12月4日，證監會發佈的行政處罰決定顯示，“冼錦軍控制使用4個證券賬戶，通過在自己實際控制的賬戶之間交易、異常價格申報等方式影響華恒生物等18隻新三板股票的交易價格和交易量，獲利24.611萬元。證監會決定依法沒收冼錦軍違法所得，並處以73.833萬元罰款”。

　　掛牌企業：不乏“熊孩子”與“黑天鵝”

　　實際上從監管結果來看，除交易者外，新三板市場中的“熊孩子”企業也不少。

　　《每日經濟新聞》記者在“自律監管措施資訊表”中看到，自去年指數大跌、市場監管升級以來，三信股份（831579）、大樹智慧（430607）、華盛控股（430686）、萬通新材（430536）、中瀛鑫（831061）、巨靈資訊（430316）、河源富馬（430482）、中科股份（430499）、青鷹股份（430647）、德邦工程（830984）、揚開電力（831245）、龍蛙農業（831258）、三合盛（831418）、巨創計量（831434）、祥龍鑽探（831457）、金科環保（831516）等眾多企業相繼被股轉系統或出具警示函，或提交書面承諾，或被約見談話。

　　《每日經濟新聞》記者粗略梳理後發現，這些企業大多情況下被點名，是源於資訊披露不規範及違規使用募資，大多屬於低級錯誤。

　　除低級錯誤外，“黑天鵝”事件也有。

　　比如，楓盛陽（430431）突如其來的緊急停牌，連主辦券商都一頭霧水。雖然後來公司站出來表示，沒有“失聯”，傳聞在扯淡，公司控股股東、實際控制人劉金玲為了令市場安心，還做出不減持承諾，但這依然沒有減少主辦券商對其的擔心。隨後該公司又爆出存在個人財産糾紛，3月28日的風險提示公告顯示，楓盛陽主辦券商華龍證券提醒，楓盛陽控股股東、實際控制人劉金玲持有的楓盛陽股份已全部處於權利受限狀態，作為楓盛陽的主辦券商，華龍證券將繼續關注劉金玲持有楓盛陽股份權利變動的情況，並就應披露資訊督促其及時披露公告。望廣大投資者關注楓盛陽資訊披露，注意投資風險。

　　展唐科技（430635）則因遭到供應商惡意追討而暫停營業，一夜之間家喻戶曉，隨即其被主辦券商國泰君安查出身負12起案件。展唐科技截至目前披露了10起訴訟案件，所牽涉的合計金額已超過千萬元。被“熊孩子”“坑”了的國泰君安，無奈地在3月23日發佈“風險提示”稱，“經主辦券商多次督導，公司于2016年3月22日披露七起涉訴公告，該部分涉訴總金額已經超過公司最近一期經審計凈資産的15%，對於未披露訴訟的金額，由於公司未提供資料，主辦券商無從知曉。”也就是説，目前國泰君安仍然沒有掌握展唐科技所有的情況，心中沒底之下只得提醒投資者，“基於公司目前仍處於停業狀態，以及訴訟結果尚未確定，展唐科技持續經營能力仍存在重大不確定性，敬請廣大投資者注意投資風險”。

　　新三板遭遇“黑天鵝”事件的企業除楓盛陽、展唐科技外，近期還有易所試（430309）、星光影視（834608）、南菱汽車（830865）等。

　　主辦券商：頻遭點名 負面清單35項出爐

　　券商毫無疑問在新三板這個市場裏舉足輕重，肩負指引市場和企業的重擔，而這或許也正是股轉系統對其監管趨嚴的重要原因。

　　同樣從“自律監管措施資訊表”中可以看到，近來券商被點名的幾率大大增加，諸如華鑫證券、國信證券、長江證券、太平洋證券、申萬宏源、中銀證券、長城證券、英大證券、方正證券、民族證券等多家券商被點名，典型代表就是國泰君安。

　　展唐科技的主辦券商正是國泰君安，目前展唐科技這個攤子該怎麼收場，可能已困擾該券商多時。除展唐科技外，2月26日國泰君安作為瑞兆源（835029）的仲介機構，因“股東辦理股權質押登記未在申報材料中披露”，被股轉系統“出具警示函”。

　　據悉，瑞兆源是在2015年9月28日向股轉系統提交了申請掛牌文件，但在2015年8月27日，該公司股東辦理了股權出質登記卻並未在申報材料中予以補充披露，該事件屬於重大資訊披露遺漏情形，違反了股轉系統的相關規定，作為主辦券商的國泰君安同樣責無旁貸。

　　2016年1月29日，國泰君安旗下場外市場部總經理助理兼做市業務部負責人王仕宏、場外市場部總經理陳揚、做市業務部做市交易總監李仲凱相繼被股轉系統點名。經查，2015年12月31日14時50分，為執行本部門“賣出做市股票、減少做市業務當年浮盈”的交易策略，國泰君安做市業務部對圓融科技（832502）、淩志軟體（830866）、福昕軟體（832422）、中興通科（832041）等16隻股票，以明顯低於最近成交價的價格進行賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動。其中，圓融科技、淩志軟體等13隻股票當日收盤價跌幅超過10%，跌幅最大的達19.93%。上述行為嚴重影響了多只股票的正常轉讓價格，擾亂了正常市場秩序，市場影響惡劣。基於上述情況，王仕宏負有主要責任，陳揚負有領導責任，李仲凱負有直接責任。最終股轉系統給予國泰君安公開譴責，給予王仕宏公開譴責，給予陳揚、李仲凱通報批評的處分。

　　為加強對券商的監管，股轉系統發文表示，從4月1日起，針對主辦券商的執業品質評價，主辦券商的負面行為將會被記錄。《每日經濟新聞》記者注意到，在《主辦券商執業品質負面行為清單》中，股轉系統陳列的負面行為清單多達35項，主要涵蓋：推薦掛牌業務、掛牌後督導、交易管理業務及綜合管理業務等方面的問題，毫無疑問，相比以前這對券商來説壓力不小。

　　《每日經濟新聞》記者還注意到，其他諸如律師事務所、會計師事務所等仲介機構，也都在監管的範疇中。比如“自律監管措施資訊表”顯示，2016年2月26日，瑞兆源的仲介機構新疆華鴻律師事務所被股轉系統出具了警示函，違規行為一欄顯示“股東辦理股權質押登記未在申報材料中披露”。