監管層此前的配資清理動作，加大了配資公司如今的運營成本。手動盯盤的人工費用、資金成本提升等因素，使得不少配資公司將起配門檻提升到10-20萬，月息達1.5-2.5分，小額配資業務基本被拒之門外。

　　19日，上證指數收于3617點，上漲1.36%，相較9月底已經上漲逾18%。

　　伴隨滬指一路高歌的是兩融餘額，截至11月18日，兩融規模已達1.199萬億，逼近1.2萬億“大關”，實現11月以來“12連升”。

　　不僅僅場內杠桿資金在躁動，場外配資亦在活躍。

　　多名民間配資公司人士向21世紀經濟報道記者表示，大盤整體向好，它們生意自9月開始也在回暖。而監管層在11月13日對兩融採取“降杠桿”的舉措，亦使配資行業多了增量空間。相較于兩融只可配1倍杠桿的情況，場外杠桿2-5倍極具誘惑。

　　然而監管層此前的配資清理動作，加大了配資公司如今的運營成本。手動盯盤的人工費用、資金成本提升等因素，使得不少配資公司將起配門檻提升到10-20萬，月息達1.5-2.5分(月息1.5%-2.5%，下同)，小額配資業務基本被拒之門外。

　　部分兩融客戶轉場外配資

　　兩融餘額規模在11月以來一直擴張。根據統計，融資融券規模在18日達到1.199萬億，其中融資餘額為1.195萬億。

　　另一廂，場外配資業務正在回暖。據多名配資人士表示，因為市場行情向好，10月以來配資業務好轉。“雖然年中很多客戶平倉，但還是有膽大的客戶繼續操作場外配資。”深圳一家配資公司業務經理周鑫(化名)表示。

　　“行情9月起逐漸往上走，那時配資生意基本還行，10月就涌現出不少客戶。”珠三角一家配資公司業務經理林奇(化名)表示。

　　儘管A股行情已經不復火爆，但場外配資杠桿倍數仍然與上半年一樣，最高可放大至5倍。

　　“我們一般建議1:3，對於穩健的投資者我們建議1:1-1:2，最多可配1:4.1:5的投資者我們覺得是豪賭。”華南一家配資公司業務經理沈鳴(化名)表示。

　　林奇表示，事實上公司也不願配資比例過大。“我們一般建議配3倍，希望客戶能控制風險，配5倍杠桿的客戶容易平倉。如果客戶要做更高的比例，我們會提高利息價格，逼迫客戶選擇安全的比例。”

　　場外配資需求增加，還有監管的原因。

　　11月13日，監管層為兩融戴上“緊箍咒”，要求提高融資保證金至100%比例，本月23日正式實施。這使得部分兩融客戶把目光轉向場外配資。

　　據了解，自7月後，有券商兩融業務逐漸恢復高杠桿，華南地區多家大型券商允許讓成熟投資者使用1.5-2倍杠桿。業內人士普遍反映，監管層的新規要求下降至1倍杠桿，對於這類客戶群體影響較大。

　　林奇向21世紀經濟報道記者坦承，兩融杠桿的限制會給場外配資行業帶來一定的增量作用。事實上他近期已經接到這類諮詢，有數名客戶因為兩融杠桿倍數限制轉來做配資。

　　但也有機構認為，兩融客戶因為新規而轉移場外融資，規模應該不會很大。

　　國信證券一名營業部人士解釋，“在後股災時代，投資者不會過於看重杠桿。投資者去場外配資的行為肯定存在，但只是個別行為。事實上做慣配資的投資者，他們抗風險能力很強，無論杠桿降與否，他們也會進行場外配資，畢竟兩融標的有限。”

　　成本上升放棄小額生意

　　經過場外配資的清理後，所有曾使用HOMS分倉系統的配資公司都開始採用另一手段進行配資。

　　根據21世紀經濟報道記者走訪了解，這類配資公司均通過“一人多戶”的方式，即配資公司董事長、員工等借用多個身份證開通賬戶。而一個身份證最多可開通20個證券賬戶，客戶只要使用相應證券公司的交易軟體進行炒股即可。

　　由於沒有HOMS系統自主進行風控，如今配資業務全靠人工盯盤，這加大配資公司的運營成本。

　　據了解，配資公司資金門檻與利息均大幅提升，基本拒絕小額配資。而在上半年，配資門檻一萬元就可起配。

　　林奇表示，公司目前10萬起配，月息2分。“主要是證券賬號有限；另一方面是成本問題。”據其介紹，從資金上看，原來資金來自銀行、信託 ，成本較低，現在主要為公司自有資金；此外人工盯盤耗去大量的人力成本。“一個人要盯十多個賬號，同時看兩台電腦。”

　　沈鳴的配資公司亦是類似情況，最低門檻要求20萬本金，月息在1.5-2.5分之間。對於為何門檻和收費都大大提高，沈鳴給出的理由同樣類似：“我們風控由人工操作，運營成本提高很多。當初有HOMS，成本很低，一兩萬本金起配我們都願意做。”

　　周鑫則完全放棄小戶生意。“我們現在做配資主要是針對機構客戶和個別大客戶。”據其介紹，公司起配金額在500萬，最高可配5倍杠桿。“小客戶配資金額不多，2分利息較高，小戶不願意配。現在很多私募想配資抄底，但是找不到資金，我們可以滿足他們的需求。若能簽下一兩個機構客戶，夠吃一個月。”據了解，公司2倍杠桿的月息為1.55分，若以500萬本金計算，一個月可收到7.75萬利息。

　　而在風控上，多家配資公司對持倉仍有要求，例如單只股票不可超過50%，創業板單只股票不超過30%。而在預警線與平倉線上，據沈鳴表示，“公司預警線為本金的40%，平倉線為本金的50%。”