保證金 、兩融餘額、新增投資者數量等多項數據顯示，資金已有入場跡象，但並未像去年牛市一般瘋狂涌入A股。券商研究機構認為，此次反彈與基於“存款搬家”的增量博弈有所不同，市場正在管理層的推動下，營造可持續的良性氛圍，短期震蕩調整是為延續中級行情蓄力。

　　投保基金最新數據顯示，上周(11月9日至13日)證券保證金凈流入351億元，結束了連續兩周的凈流出，日均餘額為2.24萬億。

　　兩融餘額也持續上漲。上周，兩市兩融餘額連續第6周上漲。本週一，兩市融資餘額報1.18萬億，再度雙雙凈流入，但當日融資買入規模放緩。

　　針對上週末監管層降低融資杠桿的政策，有機構認為，這意味著管理層要防範化解金融風險，營造可持續的良性氛圍，而非暴漲暴跌。總體而言，該政策對市場和行業的影響有限，未來可能還會有其他監管措施防範系統性風險。

　　中國結算的最新週報還顯示，上周新增投資者數量35.36萬戶，環比前一週增加18%，且為8月以來最高。當周，A股交易活躍度大幅回升，參與交易A股的投資者數量佔已開立A股賬戶投資者數量的26.59%，前一週該比例為24.62%。

　　從以上數據可看出，在本輪市場的反彈中，無論是保證金、兩融餘額或開戶數，場外資金並未如去年一般瘋狂涌入A股，10月保證金依然凈流出67億。這意味著，此次反彈與基於“存款搬家”的增量博弈有所不同。

　　申萬宏源策略分析師王勝認為，當前的增量資金主要來自於銀行資管和保險等資産配置機構，同時帶動了私募基金突破中性倉位繼續加倉(相當數量處於平倉線附近的私募把握確定性機會加倉是重要原因)。增量資金相對理性，追高意願不強，所以當前市場特徵與公募基金獲得增量資金傾向於繼續加倉重倉股、強化趨勢的市場特徵不同。

　　自本輪行情上漲以來，隨著利多逐步兌現，市場賺錢效應也在短期內逐步縮小。有投資者擔憂，IPO凍結資金、降低融資杠桿及海外風險的擾動，均可造成市場短期的順勢調整。但對於後市，機構認為系統性風險不大。

　　興業證券首席策略分析師張憶東認為，此前市場情緒後知後覺，引發空頭回補，但流通市值規模的擴張對資金的消耗更大，加上增量資金不足，資金和籌碼更快達到了相對均衡的狀態。因此，在衝擊三季度成交密集區時，大股票補漲引發的“逼空”行情難以持續，後續結構性行情震蕩向上概率更大。但是，短期震蕩調整是為延續中級行情蓄力，中級行情的主邏輯依然存在。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，央行已保持公開市場操作連續兩周零投放，這表明目前短期流動性狀況平穩，貨幣市場供需均衡。未來，四個因素可能會對年末資金面造成較大擾動，分別為季節性因素、IPO(28家按照舊規可能在年底完成)、SDR評估之後的匯率波動和美聯儲加息