在10日召開的中央財經領導小組第十一次會議上，習近平總書記對股票市場建設專門提出要求，指出要加快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。習近平的此番講話迅速在資本市場引起巨大反響。市場人士普遍認為，習近平對於股票市場建設的新要求直擊要害、切中時弊，厘清了未來股票市場建設的方向性問題。

　　融資功能是股票市場的基石

　　習近平講話中將“融資功能完備”放在對股票市場要求的首要位置，引起了資本市場人士廣泛共鳴。

　　海通證券首席經濟學家李迅雷在接受記者採訪時表示，融資功能完備是股票市場最重要的基石之一。

　　中國經濟的發展和轉型離不開發達的權益市場。近年來，中國企業的債務餘額上升較快，跟股票市場融資功能尚不健全不無關係。對此，李迅雷指出，大力發展權益市場，完善A股的融資功能，讓企業通過資本市場獲取更多渠道的資金，充實凈資産，可有效降低杠桿率，防範經濟風險。

　　光大證券(27.46, 1.64, 6.35%)首席經濟學家徐高也表示，融資功能是股票市場服務實體經濟最重要的手段，如果沒有完備的融資功能，二級市場再活躍，對支援實體經濟也起不到太大的作用。

　　“過去因為種種原因，A股市場的融資功能發揮得並不好，新股發行多次暫停，削弱了市場的融資功能。習近平的這次講話為資本市場指明瞭未來的發展方向。”徐高表示。

　　誠然，在20多年的歷史中，A股市場在牛熊轉換中經歷多次新股發行的暫停與重啟。不少投資者在這個過程中對股票市場的融資功能産生了錯誤的認識，將融資等同於“圈錢”，一旦遭遇股市下跌，就會把正常的融資功能與資本市場的正常運轉對立起來。其中既有投資者認識上的誤區，也暴露出當前股票市場融資中存在一些不合理的現象。

　　國泰君安首席經濟學家林採宜指出，應當解決融資人與投資人不平等問題，通過更加完善的法制建設，強化對融資造假等違法行為的震懾力度。

　　林採宜表示，註冊制的推出將極大地推進中國股市融資功能的完備，也對“三公”原則的落實提出了更高的要求。在監管層減少對融資方進行審核的同時，應當建立集體訴訟制度等法律途徑，讓廣大投資者具有保護自己權利的合法渠道，令造假“圈錢”者面臨高昂的賠償成本。

　　倒逼制度建設加快步伐

　　不久前公佈的“十三五”規劃建議對資本市場發展提出了“積極培育公開透明、健康發展的資本市場”、“提高直接融資比重”、“推進資本市場雙向開放”等目標。習近平此次講話又強調了融資功能完備。要實現這些目標和要求，當前股票市場在基礎制度和市場監管方面還有不少需要完善的地方。

　　李迅雷認為，目前市場基礎制度建設仍存在諸多不健全之處。以新股發行為例，無論是此前的審核制，還是現行的核準制，發行節奏由行政手段控制，不利於融資功能的實現；上市門檻過高、審核過嚴不利於資源優化配置；此外，新股定價也存在干預，不利於資本市場價格發現功能的實現。

　　前期A股市場出現的巨幅波動也暴露出當前市場監管與市場實踐並不十分協調的一面。李迅雷指出，前期的極端行情反映出市場監管有待進一步加強。金融行業正邁入混業時代，金融監管是否也需要及時從分業監管轉變為混業監管值得探討。今年年中，股市出現巨幅震蕩，這原本是證監會[微網志]的監管職責所在，但大量股市資金又來自銀行、信託、場外配資、P2P等不在證監會管轄之內的行業，單一部門難以應對如此複雜的局面。

　　徐高在接受採訪時也表示，強調有效的市場監管，是當前我國資本市場建設中一件急迫的事。前期市場巨幅波動中曾有規避市場監管非法牟利的現象出現。我國金融機構混業經營的潮流已經出現，這與分業監管産生了矛盾，監管需要順應時代變化。“否則每個監管部門只能看到市場運作的一環，難以起到有效監管。”

　　投資者保護是重中之重

　　在市場人士看來，上述資本市場的功能完善與制度建設誠然重要，但重中之重則必須落在投資者保護上，沒有切實有效的投資者保護，資本市場的一切都是無根浮萍。

　　湘財證券副總裁李康接受記者採訪時表示，習近平提出的四點要求中，“融資功能完備”是資本市場發展的動力，“基礎制度紮實”是資本市場發展的基礎，“市場監管有效”是資本市場發展的保障，“投資者權益得到充分保護”是資本市場發展的目的。

　　“習近平把保護投資者權益作為‘壓軸’工作提出，具有十分重要的意義。因為投資者權益得不到充分保護，資本市場將失去發展的後續力量。”李康説。

　　投資者保護是促進資本市場健康發展的重中之重。中小投資者在資訊獲取和甄別方面處於弱勢，風險意識和自我保護能力不強。而一些上市公司、機構利用資訊不對稱進行內幕交易、操縱市場等違法違規行為，嚴重破壞市場秩序和公平，損害投資者利益。讓投資者充分享有知情權，公平獲取應當公開的資訊，是維護投資者合法權益的基本前提和基礎。

　　國泰君安首席經濟學家林採宜則強調，落實投資者保護的核心在於法制建設。監管者不應一味埋頭“扎籬笆防狼”，而應通過法制建設令廣大投資者都能擁有法律武器保護自己。

　　融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護，這幾大要求相輔相成，而非孤立存在。李迅雷説：“只有完善股市的融資功能、做好基礎制度建設、加強市場監管，才能更好地保護投資者的合法權益。”